现在中国政策缩紧的脚步越来越快了，从前阵子整顿线上金融、手游与电商（蚂蚁上市失
败、阿里巴巴、百度、腾讯）都被处理一轮，课外教育一般人以为是现在整顿吗？
其实早在年初到一个季度前就陆续整顿（如禁止工作日的辅导课、禁止过度行销等），看
好未来的股价从90一直下跌到20-30，再到这次想一次砍断课外教育资本扩张的根，并要
求改为非营利组织，直接跌倒6块。事实上归零下市也不意外。
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会这样要解释下，中国式发展模式。一般而言，企业要在社会上做一些新创产业或规章外
的商业模式都没问题，而且可以享受到无法规限制的红利，但规模持续加速扩大后，政府
的手就会开始伸进来管制，条列非常多的规则，试图短时间快速完善该产业规章。比如之
前的线上快速融资与放贷、比如之前中国的共享自行车等共享经济，一堆人都是吃著无法规
限制的红利进场捞钱，然后倒闭倒帐闪人，搞到民怨后政府就进场。
另一方面，中国政府现在也很明显，不打算让国内企业到海外上市，要嘛就在中国境内上
市，要嘛就到香港上市，像滴滴硬著头皮到美国上市，隔没两天被往死里整。以后美国这
些中概股，要嘛好好想想办法回到恒生上市，要嘛就准备被关门修理。未来三年这些中概
股陆续从美股下市也不用太意外。
简单来说，政治与管制风险的不确定性对这些中概股是非常大的，就算你一个企业营运好
好的，要是政治风险或管制风险的矛头指向改行业，股价崩盘也只是速崩或缓崩而已。要
投资的话，中国股市与港股股价线团拉开来，再看看美国S&P500的，就知道那边中长期被
人们所看好。
至于什么锁国论、阴谋论、战争论啊，那些有机率发生但没什么实质根据的事情就先摆旁
边去吧，你猜这个猜来猜去，满足你”八奇推论”的远见，没办法从中帮你赚到一毛钱也
没用，就是个嗑瓜自嗨的言论而已。不就跟人做台股，整天再猜主力筹码怎么动一样，有
用吗？我怀疑。

中国新创企业的融资，很多都是拿国外创投跟私募的钱，当然硬著头皮也得要到美国挂牌，如果挂A股，这些外资要怎么离场所以我们真正该关心的是，滴滴这次赴美出事之后，未来中国的新创企业也许再也没有国外私募的融资渠道了未来就是阿里系或腾讯系二选一香港永远是外资的第二选择，之前滴滴就有考虑要挂香港，不知道是不是软银不同意

真正杀死恒大的是许家印的操作模式，不过会死在今年，还是三条红线和贷款集中制度，另外疫情对二三线打击太大，总之，去年的华厦和今年恒大的倒塌还万科略有不同，但本质但是宏观调控的牺牲品恒大起家深圳，但深深房混改破局，还跑去求广东省政府，外人很难懂葫芦里卖什么药。这次四大调控中，金融科技银行化 补教 科技反垄断和网络安全审查，唯一没动真格，雷声大雨点小的就是科技反垄断，中国政府目前只能划清他们的扩张界线，我自己觉得涉及意识型态的产业，像教育 文创 电影未来被整改的风险很高，但没办法阻碍这些科技龙头他们在本土或亚洲地区的扩张我还蛮同意你说的勾不着边际的Xx论，实务上很难用于再投后，成评估，因为when what how where who根本无从评估，会信的跟本不会投