现在中国政策缩紧的脚步越来越快了，从前阵子整顿线上金融、手游与电商（蚂蚁上市失
败、阿里巴巴、百度、腾讯）都被处理一轮，课外教育一般人以为是现在整顿吗？
其实早在年初到一个季度前就陆续整顿（如禁止工作日的辅导课、禁止过度行销等），看
好未来的股价从90一直下跌到20-30，再到这次想一次砍断课外教育资本扩张的根，并要
求改为非营利组织，直接跌倒6块。事实上归零下市也不意外。
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会这样要解释下，中国式发展模式。一般而言，企业要在社会上做一些新创产业或规章外
的商业模式都没问题，而且可以享受到无法规限制的红利，但规模持续加速扩大后，政府
的手就会开始伸进来管制，条列非常多的规则，试图短时间快速完善该产业规章。比如之
前的线上快速融资与放贷、比如之前中国的共享自行车等共享经济，一堆人都是吃著无法规
限制的红利进场捞钱，然后倒闭倒帐闪人，搞到民怨后政府就进场。
另一方面，中国政府现在也很明显，不打算让国内企业到海外上市，要嘛就在中国境内上
市，要嘛就到香港上市，像滴滴硬著头皮到美国上市，隔没两天被往死里整。以后美国这
些中概股，要嘛好好想想办法回到恒生上市，要嘛就准备被关门修理。未来三年这些中概
股陆续从美股下市也不用太意外。
简单来说，政治与管制风险的不确定性对这些中概股是非常大的，就算你一个企业营运好
好的，要是政治风险或管制风险的矛头指向改行业，股价崩盘也只是速崩或缓崩而已。要
投资的话，中国股市与港股股价线团拉开来，再看看美国S&P500的，就知道那边中长期被
人们所看好。
至于什么锁国论、阴谋论、战争论啊，那些有机率发生但没什么实质根据的事情就先摆旁
边去吧，你猜这个猜来猜去，满足你”八奇推论”的远见，没办法从中帮你赚到一毛钱也
没用，就是个嗑瓜自嗨的言论而已。不就跟人做台股，整天再猜主力筹码怎么动一样，有
用吗？我怀疑。