原文标题：蔡明彰观点：航运、钢铁急跌3成后两种走法
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发布时间：2021/7/14/21:00
(请以原文网页/报纸之发布时间为准)
原文内容：
今天报告的主题是“航运、钢铁急跌 3 成后两种走法”。
万宝投顾蔡明彰强调，持股信心在平常是抽象的概念，但利空危机来袭，就会具体考验投
资人。
今年上半年越南股市涨幅 70％，居全球第一，近来受疫情恶化，自高点来下跌逾 10％，
正在考验市场信心，不过外资已有撤出迹象，理由是东南亚国家疫情难以控制，不仅越南
，马来西亚、印尼等生产活动都放缓，为下半年亚洲及全球经济投下变量。
上半年全球股市涨幅第三的台股，目前跟随美股创历史高点的脚步，尝试挑战一万八千点
重大关卡。台股与美股最大多头力量是充沛资金，中长线应有更高价位，但短线要通过信
心测试，美国 6 月 CPI 5.4％、核心 CPI 4.5％，创 30 年来最大涨幅，通膨压力破表
仍不会动摇联准会持续 QE 的决心，预料在年底 12 月前不会收缩 QE。
周二美股四大指数都收黑，但跌幅平均在 0.5％以下。现阶段台股信心测试是上半年涨
21％，是否涨太多，需要筹码换手。但仔细分析，晶圆双雄台积电 (2330-TW)、联电
(2303-TW)，内存的华邦电(2344-TW)、旺宏(2337-TW)、南亚科(2408-TW) 绩效没有击
败大盘，台股涨势集中在传产的航运、钢铁，货柜三雄长荣 (2603-TW)、阳明(2609-TW)
、万海(2615-TW)，即便近期自高点以下修分别 36％、32％、33％，今年来依然大涨 264
％、457％、379％，钢铁的中鸿(2014-TW) 自高点来修正 24％，今年来仍大涨 221％，
的确涨很大。
于是持股信心大考验展开，阳明在 4 月初 40 余元价位，曾 20 分钟撮合处置，但当时
价位很低，第一季 EPS 7.36 元就足以支撑价位，大户持股信心坚强，处置期间阳明不跌
，反而大涨。但是，现在长荣的 20 分钟撮合处置，发生在 200 元，长荣估第二季 EPS
9 元、第三季 10 元以上，但以全年 EPS 估计 33 元计算的本益比已拉高，这次持股信
心难免动摇。再来牵动阳明现金增值订价 182 元目前失守，是否办不成现增，也会影响
整体航运的持股信心。
万宝投顾蔡明彰强调，在关键时刻，要用大户的角度看股价波动，货柜三雄价位最高，而
股本最小的万海，周三盘中翻红，大户用意给予阳明向上比价空间，目的使阳明现增顺利
完成，剩下长荣到下周二处置期结束，拿掉綑龙索，买盘不请自来，台航 (2617-TW)、裕
民(2606-TW) 近来召开股东会，都释出散装轮景气今年大好的讯息。
中国爆买美国玉米，推升租金大涨，中型船租金 3 个月来飙升逾 1 倍，较去年同期大
涨 1.6 倍，创 11 年新高。不过，同样散装轮的四维航 (5608-TW)、慧洋 -
KY(2637-TW)、台航、中航(2612-TW) 等今年来股价狂涨 100％～300％，近来自高点也普
遍修正 30％。
周三有特定买盘点火股本不到 20 亿元的中航拉到涨停，显然用意在于提振散装轮持股信
心，很多人都担心航运、钢铁是否尖头反转，股价一路走跌，假如当前台股就是天花板，
未来不再有高点，今年涨最凶的航运、钢铁就危险。
可是，看非电子的权值股，台塑四宝交出史上最强上半年财报，合计大赚 1,300 亿元。
其中，南亚 (1303-TW) 上半年 EPS 5 元，全年估 8 元，本益比仅 10 倍，股价稳如泰
山。金控双雄的国泰金 (2882-TW)、富邦金(2881-TW) 上半年 EPS 分别逾 6 元及 8 元
，股价有强劲基本面支撑。
万宝投顾蔡明彰强调，差别在于台塑四宝、金控双雄，今年远不如航运、钢铁热门，不是
大户进出的对象，但台塑四宝、金控双雄，再加上晶圆双雄的走稳，说明台股不会反转，
结束多头行情，于是航运、钢铁本波快速修正后还有行情，有两种走法。
8 月中旬公告半年报后再创高，或是又见反弹。今年大户在航运、钢铁大赚，对这两大传
产有难以割舍的情感。股市泡沫宛如啤酒泡沫，明知泡沫，仍要常常看。大户必然会在这
次航运、钢铁急跌三成后出手抢反弹，抢反弹当然有风险，但大户赌台股不会结束行情，
航运、钢铁未来究竟是再一波创高或右肩反弹，取决于电子股成交量占比是否回升站稳五
成以上。
电子股成交量占比周二回升至 52％，但周三又降回 43％，部分近来涨多的中小电子涌现
获利了结卖压，必须观察周四台积电法说会结果，台积电今年初创 679 元天价后，整理
长达半年，如果法说的第三季财测、营收季增逾 10％，台积电可望带领电子股真正重返
主流。
去年台积电第三季营收季增 14.7％，但当时有远距商机，今年第三季营收季增 10％就是
不错的展望。如果电子股成交占比逾五成，不代表传产股就遭资金排挤、一败涂地。
今年不同去年，今年传产的获利远超过去年，长荣估计今年狂赚 1,700 亿元，比鸿海
(2317-TW) 估计赚进的 1,200 亿元，多出 500 亿元，中钢 (2002-TW) 估计今年赚 700
亿元，比联电赚的 500 亿元，多出 200 亿元。
不比不知道，传产今年这种赚钱不是年年有，因此未来电子及传产形成台股双主流的可能
性较大。传产与电子双主流就有不同的组合，台积电即便法说会有利多，但股价已提前反
映，带领大盘攻克 18,000 点后将休息，变成跌深的航运、钢铁加上中小电子成下阶段主
流，而近来以车用电子为主的中小电子波段涨幅已大，可望轮到另一批中小电子表现，尤
其是半年报 EPS 较好的个股。
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刚刚热腾腾看到的，版上说蔡明彰传产看很准，顺手分享一下。
看起来蔡还是满乐观的；传产看明天台积法说完后市场反应囉
传产:台积配置几乎50:50，心情好复杂XD