代po
很庆幸在去年因缘际会读到"穷查理的普通知识"
蒙格在书中告诉大家
一个投资标的要做的功课远不止公司产品营收获利
还有他的产业上下游现况、竞争环境、各国政策
甚至全球趋势、总体经济、人文组成、气候变迁等等
了解这些事情让我安心抱着海运
从去年11月开始，分批获利又再加码直到现在
今天早上爆炸性的消息
各经济产业大报刊登"拜登要打压海运运价"等耸动标题
第一时间直觉就是找原文来求证
一看就发现果然是标题杀人
拜登的核心商业政策之一就是反垄断
上台之后陆续对国内各大商业垄断模式开刀
甚至对最支持民主党的FAANG量身订做反垄断法
而且民主党内似乎也很支持
为了贯彻政治信念而伤害到金主值得repect
但要特别注意的是始终没有干预过这些巨头的市场价格(除了垄断行为)
明白这层关系后
对拜登调查海陆运输的反垄断就一点也不奇怪了
只要运价的上涨不是因为垄断
而是符合市场的供需法则
拜登政府就不可能对运价出手(但连我自己都觉得不合理的DOD除外)
况且打击运价 完 全 不 符 合 美 国 经 济 利 益
运价下降势必减少远东-美西美东的运力
美国现况正面临有统计数据以来的最低零售业企业销售存货比
简单来说就是"历史新低的零售业存货水准"
美国GDP有7成是消费，消费中有4成是零售业
其中圣诞节旺季就占零售业全年度2成以上的业绩
即光是圣诞节旺季的消费就占美国5-6%的GDP
为了干预占进口价格不到2%的运费让圣诞节没货可买
最后让美国消费萎缩?门儿都没有
更别说还有黑色星期五、感恩节、返校购物季
以复苏经济挂帅的拜登
不会、不可能、也没那个本钱去干预长荣阳明最甜的美国线运价
而且航商也不是做慈善事业
君不见越南除了疫情之外
因为支付运费比中国低
导致航商将运力移往中国而让越南出口运力极为短缺
致使上万货柜积压港口严重影响出口的后果
老美敢动我运费?那我就用市场机制回报你
削减美国的运力
最后吃苦的绝对是拜登政府
想通之后仔细看原文网站
这封还没上路的行政命令果然是针对美国出口来拟订的
相信行政命令无碍海运旺季运价调涨的趋势
不过如果因为要救美国出口
拜登政府强迫运力停泊在美国港口等待出口装柜
必将导致运力更加短缺
最后运价将会突破天际...这我不敢想
但反过来说美国铁路就糟糕了
经过多年的整并
北美铁路握在不到五家的巨型铁路商手中
基本上已经符合经济学上的寡占
纯以订价权来说更趋近于垄断(难怪老巴这么爱铁路股)
合理推断拜登此举应是针对陆上铁路运输而来
相比之下海运是纯粹共享运量的松散联盟
各大航商单独订价的行为相信可以安然度过FMC调查
当调查无垄断行为后就是喷爆行情啦
从以上的拜登政治理念、政治利益
以及航商可能的应对方式、北美铁路产业型态
可以得出"拜登要打压海运运价"是假议题的结论
所以今天补货几张了阳明(买长荣要圈存太麻烦)
回到台湾海运三雄
为何三雄享有超高涨幅?
大家知道海运业各把交椅的EBIT百分比分别是多少吗?
(注:EBIT=税前净利率+利息费用)
马老大28%、老二MSC没上市不知道
老三中远海控26%、老四CMA28%、老五31%、最早死的老六41%
而台湾三雄全部超过45%
其中长荣达49%，经营绩效世界最高
相信在任何一个产业中，两家公司EBIT若有超过20%以上的差距
其享有的本益比绝对是天与地的差别
何况三雄长期被台股低估基期相对低
更何况三雄占有涨幅最高及未来最具涨幅潜力的所有航线
身为台湾人不应该妄自菲薄贬低台股的骄傲
上个月看到在海运朋友PO的限动
客户捧著钱打电话给他说
"Give me the god dam (shipping) space"
再看到万海的6月营收179亿
这数字保底单月eps4、Q2eps9以上
成绩不可谓不优秀
而长荣Q2应该落在8.3左右
对照越来越多迹象表明美国商品需求拉货将拉到Q4底
在运力逐月增、运价逐月涨的趋势下
合理维持前一篇长荣今年eps40-45的预测
可惜盐田港塞港导致营收递延是潜在利空
非常建议大家多听听反面意见
随时提醒自己要警惕任何负面变量
不过对许多嗜血、唯恐天下不乱的报导
务必要在三求证(找原文、找数据)
在这种剧烈波动的行情中
卖掉了船票买不回来可是会让心态爆掉
容易进退失据魔神仔上身乱买乱卖
这是最糟糕的情况了
引用我很尊敬的一位投资前辈的理念：“分享标的原因是，希望能以一种帮助人做出更妥
善财务决策的方式来健全自己的致富心态，并与各位结善缘，不论是赞同或是酸酸都是宝
贵的意见。”
以上分享。