: 在美股屡创新高之际，有“价值型投资大师”之称的资产管理机构GMO创办人葛拉汉（
: Jeremy Grantham）今日警告，人类历史上的最长牛市已经濒临尾声，这场灾难将是“史
: 诗级别的多资产泡沫破裂”。
其实不只葛拉汉 像大卖空主角 还是鲁比尼 也都一直在喊空
他们聚焦的焦点在于 1.过高的价格 2.多剩的资金
就以他们的角度来观察
先附上图1.
https://i.imgur.com/DUkiRhc.png
其中两的橘框的部分 分别为 1.道琼与通膨预期 2.公债殖利率
明显观察出 道琼在六月回落之后很快就继续爬升至高点
而通膨预期以及 公债殖利率 却没有再继续爬升
其中特别是通膨预期在触碰到2.5% 就是联准会的通膨预期标准 立刻回落
市场已经很明确告知 若通膨预期高于2.5% 联准会就会马上进行调节
图2.
https://i.imgur.com/7vA7dvk.png
这边有四个橘色框
第一个表示 其实公债殖利率在今年三月后达到高点后 慢慢回落
第二个表示 逆回购上升 则可以代表银行在寻求安全的地方
而一与二的橘框 则可以解读成 市场的避险情绪是有在累加的
而第三与第四的橘框 则代表联准会的操作
事实上 联准会仍然持续在对公债以及TIPS进行买入
但公债的速度已经减缓 但TIPS维持原本速度 意思即在拉高市场的通膨预期
不过从图1可以观察 其实通膨预期目前是在回落的状态
也就可以合理解释 为何联准会把目前的通膨推测为短期现象
因为确实市场的通膨 以目前来看 确实有机会失速回落 需依赖联准会的投入
图3.
https://i.imgur.com/pTUKzDg.png
红框的部分则是个人推测未来比较可能出现失灵的两个地方
1.即公债殖利率突然往下掉 连带带动通膨预期下坠
这个意思就是市场突然认为 通膨开始疲软 价格下坠
资金寻求安全资产突然涌入至公债 进而形成一连串的效应
2.就是央行之间的流动性问题
以目前状况资金普遍宽裕 如果突然央行之间的流动性互换突然增加
那么就可以合理推测某处发生了债务危机
那就不是小小的回落了 但这发生可能性应该会小于第一点
图4
https://i.imgur.com/bKdyHYC.png
那么图4就是观察 短期是否有风险 利用汇率的观察
其中日圆 法郎即代表着避险情绪 加,澳,纽币则代表着大宗原物料的需求
我们假设日圆代表着债市 法郎代表市场避险资金的流动
可以推估债市目前是相对稳定的 不至于出现我所推估图3中的第一点
但其中避险资金的流动状况 却与大宗原物料国的货币拉近
随即发生美国六月初的回落
但目前加澳纽币是否能在破六月初的前高 这才是要观察的重点
又或者是 日圆或是法郎出现了不寻常的异动
至于像是新台币 或是韩币 则可以观察出 半导体或是电子类的强弱
目前也是处于回落的状态
就今天的汇市来观察 目前的主角仍然是原物料为主
不过就仅止这样 不代表任何方向
因为就我的观察 反应速度 公债>外汇>股市
结论:
居高请思危 但目前看起来是没事 但维持多久没人知道 可能明天 可能半年
通膨目前看起来还不够狂热 反而应该担心在2023生息之前
通膨会不会反而先疲软 疲软问题就很多了 这边就不更多加推测
以上是个人的观点 不代表多空 谢谢 请不要自己延伸