1. 标的：2603.TW、2609.TW、2615.TW、9101.T、9104.T、9107.T、ZIM
2. 分类：请益
3. 分析/正文：
各位股版先进晚安大家好
在日本邮船(9101)于7月1日发表了营收预测修正后，ONE(Ocean Network Express)的3家母公司的营收预测修正终于补上最后一块拼图。
有鉴于ONE在运力排名及航线(亚洲出发)与台湾货柜三雄相仿，晚辈整理了邦船三社的营收预测资讯做为参考，还请各位先进点拨指教。
(原本是作为日股投资参考因而大部分用语以日文为主，还请海涵。)
在进入正题前，有些背景资讯要先向各位前辈报告：
1. Ocean Network Express系邦船三社：
9101日本邮船(NYK)、9104商船三井(MOL)、9107川崎汽船(Kline)于2018年将货柜部门整并成立之子公司(总部位于新加坡)，持股比例为38%、31%、31%。
在认列上属于业外收益，货柜业务直接影响的部分是经常利益&纯利益。
2. 日本会计年度通常为4月至隔年3月，即1Q相当于台湾的第二季、上期为4-9月。
3. 上述公司为综合型公司，较少纯货柜、纯散装业务的区分，在判断是否盈利及本益比上噪声较多。
例如，日本邮船除了海运亦兼营空运、陆运及承揽业，或许因此被肯定而股价较高。
商船三井专攻海运，业务上较为单纯，在三社中能源船部分相较突出。
川崎汽船体质不若上述两间公司，往年本业基本上亏损好几年没配息，有跟阳明类似的抵税额可以运用，惟上述两社倾向将现金留在ONE，若没有从子公司配息即使业绩好也可能无配。除了最不被看好股价最低外，发行的股数最少只要跟着大哥吃香喝辣EPS的提升最为暴力。
4. 日本公司在预测业绩上极为保守，此现象可在本文再次得到应证。
以商船三井为例，1月29日3Q决算发表后分别于4月2日、4月30日双双上修，营造出业绩一直成长的氛围。
5. 在运力上ONE及长荣约在伯仲之间，因此比较对象会偏向拿两间互相验证
7/4 Alphaliner数据
ONE 1,586,396 TEU(1.16 长荣)
长荣 1,362,385 TEU(0.85 ONE)
阳明 617,725 TEU(0.38 ONE)
万海 418,454 TEU(0.26 ONE)
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2021年度上期(或2022.3年度上期;2021.4-2021.9)各家营收预测如下(仅节录货柜部分)
4月底-5月初的财报季(日本会计年度上的年报)
9101 日本邮船(5月10日) 营收 870亿日圆 纯益440亿
9104 商船三井(4月30日) 营收 1,050亿日圆 纯益400亿
9107 川崎汽船(5月10日) 营收 200亿日圆 纯益380亿
○每家公司营收认列基准有点不同，建议聚焦在纯益上即可
然而在5/10日发表的同一日，身为台湾水手也看到长荣4月营收277亿，
仅仅一个月就快破了日本公司的半年预测(虽然要回推ONE)，除了过度保守外想不到其他可能。
话音未落，邦船三社又分别在6月21日、6月22日、7月1日上调上期的营收预测
9101 日本邮船(7月1日) 纯益 +1,390亿 (同步修正业内，此为纯货柜之调整后数据)
9104 商船三井(6月21日) 纯益 +1,200亿 (仅调整子公司部分，可视为ONE之业绩上修)
9107 川崎汽船(6月22日) 纯益 +1,150亿 (同商船三井)
以持有子公司ONE比例回推ONE的"保守"营收预测，2021.4-9纯益约为4,971亿日圆，再以保守的汇率0.252换算台币后约为1,251亿台币
以粗糙手法换算三雄的纯益(1,251*各公司运力/ONE运力)可得
长荣 1,074亿台币
阳明 487亿台币
万海 330亿台币
分别除以公开发行股数，EPS约为20.38、14.62、14.87
假设此推论为真，阳明的第二季、第三季合计14.62之EPS
与航海王robertshih之超悲观假设：Q2+6.5-7、Q3+7-7.5所去无几
→反证日本公司以极为保守的方式在进行营收预测
○作为超悲观假设前提的运价指数假设与现实状况有所出入
若假设此极保守的推论为真，搭配各公司的第一季自结
则"前三季EPS"为长荣 27.42、阳明 22.11、万海 21.49
○上述纯益假设若以公布的自结资讯来看，除长荣外其余两社皆进度超前(请参考档案第二分业)
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以上资讯仅供参考不做正负面解读
若单就本益比6倍而论，要撑起现在股价也未必不可，然数据高低并非总与股价正相关，还请各位遵循自身SOP进行操作
不过在整理资料时同时有一点疑惑产生想请教各位先进：
在以时价总额(市值)/控制运力(TEU)后所得之单位运力持有成本来看，
货柜三雄在世界上的持有成本相对偏高，若本益比理论成立的话，
是否世界上的投资人平均给予航运股票的关爱较少？
○虽无法单纯直接比较(如日本邮船、商船三井有高配息川崎汽船则无，或者无法反映万海的筹码状况)，但在不同国家的趋势上却有这个现象。
https://i.imgur.com/iM6zvWs.jpeg
若能承蒙各位前辈先进指点一二，在下不胜感激。
注：看到楼下FBX开始收费的流量可能真的目前只有台湾水手在关注也说不定XD 领先全球
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1625412194.A.395.html
相关数据整理(含2019.12.1起每日FBX指数)
https://drive.google.com/file/d/1DwTZSOV-frnDnGhDPu7wz14mdJ1LiGNz/view