原文标题：张志诚观点：散装航运将进入大船入港的时代
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发布时间：2021/06/18 11:29
原文内容：
散装航运族群多数在去年 3 月疫情爆发没多久后股价呈现落底，紧接着就是疫情导致国
际上的运量供给减少，在那之后直到现在，就是我们现在所看到的，包含货柜海运和散装
航运股价就没有再回到疫情爆发时的低点，随着运量供给的减少，运费和船舶租金进到快
速的涨价循环里。
BSI(波罗的海超轻便极限型船指数)价格走势已经率先改变惯性突破颈线压力后就进到多
头趋势，这也同时反映到了小型船为主的散装航运股票，比如四维航 (5608-TW)、慧洋
(2637-TW)、正德(2641-TW)、台航(2617-TW) 从去年 3 月出现的低点后到现在涨幅明显
超越大型船为主的公司。
这次航运的结构性改变是全球性的，虽然 BSI 领先大涨，那是因为小型船航行周期短比
较灵活，所以势必价格的反映就比较快，但当航运需求的大趋势越来越明显，小型船的效
应就会慢慢扩散到大型船，因大型船虽然航行周期较长比较不灵活，但单位成本会比小型
船低，若是看好长线的大需求，扩大投入大型船会是更有利的，当 BCI 随后补涨跟上时
就有机会改变以往的惯性，价格就可能近入 10 年 1 遇的大行情主升段。当 BCI 指数上
来时，就是大型船为主的公司追上来的时候，比如新兴 (2065-TW)、裕民(2606-TW) 等。
投资人可以从 BCI 指数历史的统计资料当中看出一个讯号，现阶段海岬型的日租金在
2021 年首度突破 10 年来新高点，我们也从台湾龙题级的海岬型船运公司开始下订单制
造新船看出一件事，大型船舶的数量一定是没办法跟的上现在的需求，否则龙头型的公司
不会只在 BCI 指数比过去几年的平均值好一点就急着下订新船，关键就是以这些龙头型
的船运公司预估船只供给不足的情况将会推升整个 BCI 指数进入 10 年一遇的主升段，
在预期未来的船舶日租金报价会急剧的上扬下，因此赶赴下订新船的趋势也是这大航海时
代的证明。
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https://imgur.com/kbIfkHA
心得/评论：
这几天散装航运上去好几根
但EPS都满糟糕的
刚好看到就贴来大家讨论一下吧