我主要是针对 EPS做一个分析
EPS影响的因素在于净利的部分
那么将净利与营收的关系 做一个散步图
以下是阳明2609 2013年Q1~2021Q1的历史图表
https://i.imgur.com/pJYGcnz.jpg
其实可以看得出 在线性回归中 阳明的净利与营收长期是处于反比的关系中
但近两季的毛利率大幅提升 进而拉高了净利
https://i.imgur.com/ysc0gdp.jpg
从图中可以看出明显看出 在营收未破创高时 但净利却突破天际
但从历史的关系中 可以看出阳明的营收与净利 并不是越高越好的状况
以目前4月以及5月的营收状况 超越第一季应该是没什么问题
那么预估的净利则会预估坐落于如下图的红色区域再往右靠位置上(画太左边)
https://i.imgur.com/Z4lbwUX.jpg
但由于已偏离线性太多 所以预估EPS者采用上季的净利/营收的比率来推敲
https://i.imgur.com/xPdGrGO.jpg
这个比率并不是相当的准确 只是粗略估计(个人认为当营收上升时 比率也会增加)
不管如何 当抓到比率时 再稍微下修就是合理的EPS的位置
所以评估阳明2609第二季 并不会有太过亮眼的EPS
那么我们可以参考 离散状况较小的标的来看
如2330台积电
https://i.imgur.com/eI25kye.jpg
从图中可以很明显看到 净利与营收成正比关系
那么再以线性回归时 参考的价值就很大
那么就以四月五月的营收表现来推估
如下图
https://i.imgur.com/FjNo3K3.jpg
大约可以猜测台积电2330第二季的EPS将会有很好的表现
那么再参考其他航运股的状况
如长荣2603
https://i.imgur.com/wKLZOTp.jpg
从图中也可看出 长荣的营收仍未创高 但但净利与营收是呈正比关系
可以推敲 营收上升时 也会带动净利成长
以四,五月营收来看 第二季创高应该没什么问题
而第三季后能否再扩大产能 则为后话
接着是万海2615
https://i.imgur.com/9vzDGpx.jpg
以四,五月营收来看 净利的位置应该坐落于图中红色区域更右上的位置
(ps:红色区域画得太左边)
可以猜测万海第二季的EPS将会相当漂亮
其中 万海与长荣的差异点在于 净利与营收的斜率
假设毛利率两者皆达顶峰时
而营收放大时 万海的相对会比长荣看起来更漂亮
结论:
以目前航运股来说 个人认为
2615万海>2603长荣>2609阳明
当营收越大时 阳明的表现将会不如 前两者
其中万海的斜率将会更优于长荣
至于航运股要突然走下坡 我个人认为还稍微早
而当公司经营越稳定时 净利与营收的离散状况会越小 EPS越好预估
以上为个人自己的观点