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craig1116 (craig1116)
2021-06-13 17:11:191. 标的：6547.TW高端 （股价看空）
2. 分类：短空/心得
3. 分析/正文：
（1）获利能力
支撑高股价条件，
至少要符合稳定且高水准的获利，
还有未来成长空间。
高端因为恰逢肺炎疫情与政府支持，
因此今年至少保底1000万剂疫苗收入，
以每剂881元的最高价计算，
假设疫苗是高利润的前提，
研发/营运成本为25%（情境极低化），
那今年肺炎疫苗的获利约66亿元，
换算EPS约31元。
高端还有一只肠病毒疫苗预计在明年上市，
肠病毒疫苗市场预计国内100万剂与东南亚300万剂，
参考中国肠病毒疫苗的售价约1000元台币及毛利88%，
预估肠病毒疫苗在明年可以贡献高端约35亿元，
换算EPS约16元（这会落在2022年）。
（2）成长动能与估值
高端肺炎疫苗获利动能是否持续至明年，
是值得讨论的议题，
美国与欧盟已经相继表示疫苗认证制度，
高端的市场很有可能就只有台湾国内，
要作疫苗外交的可行性甚低，
看看美国和中国的产量还有现在受赠国家的数量就可以知道原因，
而肺炎流感化之后，
明年开始国内的肺炎疫苗种类应该也会比照流感疫苗一样，
有国产（健保）也有进口（自费），
国民自行选择接种疫苗的厂牌，
这时高端的肺炎疫苗获利动能将受到挑战，
尤其是高端的售价远高于进口，
但是无法受到国际认证，
政府也不可能每年都以881元这样的高价来下单1000万剂，
况且国产疫苗还有联亚这品牌分食市场，
面对立院审查与2024年选举的舆论压力，
评估明年高端的订单约500万剂，
贡献EPS15元，
加上肠病毒疫苗的获利，
明年的EPS 约31元，
若以本益比10～15倍来看，
股价约310元～465元。
（3）进出赌场应注意事项
高端现在是处置股票，
处置期间至6月21日，
每20分钟一盘并预扣全额交易金额，
这对庄家而言是绝对优势，
高端的股本只有21亿元，
董监事与大股东持股24.8%，
流通在市场的筹码不多，
尤其是上礼拜的连续跌停套住不少人，
这礼拜打开并锁住涨停已经连三，
庄家在价差方面已确保获利，
只要盘中确认成交价位与待买张数，
剩下的就只是倒货而已。
4. 进退场机制：
高端不是不能买，
只是不适合现在进入，
除非你手骨粗而且懒趴硬，
否则230元以下的价位是相对安全。