原文标题： 中寿2020年每股隐含价值75.6元 市价逾三倍
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发布时间：2021/05/25
原文内容：
中寿（2823）今（25）日下午举行首季线上法人说明会，除了公布首季营运绩效外，也
公布2020年底的隐含价值（Embedded Value，简称EV），2020年投资报酬率及折现率假
设与前一年度相同下，中寿去年整体隐含价值3,576亿元，年增15.8%，每股EV75.6元，跟
今日收盘市价24.25元比较，显然股价相当委屈，中长线投资价值浮现。 不过因为中寿
即将并入开发金，今年年初时开发金是以23.6元公开收购中寿，已完成收购54%。
中寿2020年隐含价值较前一年3,088亿元，增加488亿元，成长主要来自调整后净值1,438
亿元，年增17.5%，扣除资金成本后，新契约价值达226亿元，2020等价投报率估4.19% 。
以中寿2020年底发行股数47.3亿股换算，2020年每股隐含价值75.6元，前一年每股EV是
69.2元。中寿第一季初年度保费收入新台币约259亿元，较去年同期成长63%，
其中，高价值保障型商品保费较去年同期成长约60%；另外，推动传统型美元保单，
传统型外币保单新契约占比也提升至84%，持续推升新契约价值。
今年前四月获利表现持续亮眼，累积税后获利达125亿元，较去年同期成长132%，
每股盈余为2.65元，ROE高达21.73%，未适用外汇价格变动准备金每股盈余为2.38元。
除了财务面持续有稳定之表现，中国人寿业务通路启动转型展现了初步成果，
去年登录人数自109年1月12,405人至年底12月已达13,341人，成长率7.5%为业界大型寿
险公司中最高，今年四月登录人数持续再成长至13,389人，
为业界成长率最高之寿险公司，除人力成长外，109年业务员第十三个月定着率近八成。
今年业务通路也将持续转型工程，聚焦高利润商品销售，提升通路价值。
此外，中国人寿转投资之大陆建信人寿，截至第一季资产规模已达人民币2,416亿元；
今年第一季合并净利润约人民币9.5亿元，已超越去年一整年获利。近年来，建信人寿
大力推进业务结构调整及优化，今年首季新契约保费达人民币 143 亿元，
其中分期缴新契约保费较去年同期成长近三成，持续朝向高价值型公司迈进。
心得/评论：
中寿那么值钱喔
有没有人搭个估算表，算一下开发金的隐含价值哇
真酷