原文标题： 华尔街银行现金爆满！Fed急抽资金、抵销3个月QE
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发布时间：2021-05-24 14:17:51
原文内容：
美国金融体系如今钱淹脚目，联准会(Fed)控管政策利率的难度愈来愈高，分析人士认为
，Fed也许得设法重新校准政策工具，这可能也是为何华尔街有部分银行吵着要央行缩减
量化宽松货币政策(QE)的原因。
英国金融时报24日报导，Fed每个月收购1,200亿美元的美国公债，导致金融机构手上现金
激增。另外，银行存款转至货币市场基金、再加上财政部发放振兴款，也推升存款准备余
额。各家金融业者竞相透过超低风险工具(例如即将到期的美国公债或附买回协议)借出资
金的结果，则促使短期利率于今(2020)年年初摔落历史最低点。
与此同时，美国财政部决定削减国库券(1年以内到期)发行量，也让能够储放现金的重要
资产供应萎缩。大量现金如今回流Fed，附卖回协议(reverse repo，即Fed向金融机构卖
出公债以收回现金)需求激增，上周的每日使用量攀升至2017年以来新高，5月21日触及
3,690亿美元。
WolfStreet.com创办人Wolf Richter 20日也在部落格指出(见此)，附卖回协议使用量激
增，暗示银行系统已难以应付Fed透过QE对市场挹注的流动性。这也是为何华尔街有部分
人士吵着要Fed削减QE的原因。
Richter直指，这代表，Fed一方面月买1,200亿美元的公债和不动产抵押贷款证券(MBS)，
一方面却又透过隔夜附卖回协议于20日当天收回3,510亿美元的资金，等于抵销将近3个月
的QE。这就是Fed推动如此极端的资产收购计画后，势必会面临的疯狂处境。
这些因素大幅压抑了Fed的指标利率，引起市场侧目。金融时报报导称，联邦基金利率目
前下探0.06%，远低于Fed设定的0-0.25%目标。摩根士丹利策略师Kelcie Gerson指出，若
持续低于0.05%，可能促使Fed采取行动。
Fed早已拓宽业者取得附卖回协议的管道，并将金融业者能够存在Fed的资金上限从300亿
美元提高至800亿美元，借此抽取系统内的流动性、减缓短期利率的下降压力。分析人士
直指，Fed下一步可能会调高支付给银行的准备金利息，或是拉高附卖回协议中支付的利
率。
Richter指出，准备金是银行存放在Fed的现金，是Fed资产负债表上对银行的欠债。Fed对
这些准备金支付利息(目前0.1%)，Fed资产负债表上的存款准备金如今已激增至3.92兆美
元(见下图)。
Richter直指，这是他首度看到华尔街银行因为系统出现裂痕、承受不了准备金的庞大压
力，而吵着要Fed削减QE。
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之后大盘要何去何从？
明天电梯向 __ ？
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