1. 标的：3465 进泰电子
2. 分类：多
3. 分析/正文：
一、公司简介
进泰电子为国际品牌音响OEM/ODM制造商，提供的产品包含家庭剧院、
落地式、环绕音响等各种产品之研发、设计与制造，主要市场在美国。
二、产业发展趋势
Globenewswire 预估:全球家庭剧院市场由2020年的150亿美元提升到2027年的481亿美元
，年复合成长率18.1%
Mordor Intelligence预估:预估全球条形音箱2026年市场规模将达到83.03亿美元，
在2021~2026年复合成长率8.06%。
https://i.imgur.com/4NQ3ULs.jpg
三、筹码面：
(1).集保总张数才32,160张，而大于400张的大股东就占了80.34%，
绝大部份多为私募及内部人持股
(而私募部份目前还不能在市场上流通，所以不用担心大户出货问题)。
https://i.imgur.com/wwGoO6P.jpg
(2).查询最近一期的集保户股权分散表，总股东人数为3,957人，但有3,312人是零股，
换句话说，排除零股，真正股东人数仅有645人而己。
(3).此档目前不能融资融券，筹码相对稳定。
由上述三点可知筹码相当集中稳定
另外法人几乎没有持股，未来若有进场，会是拉升股价的力道。
四、基本面：
(1).公司毛利率高达近3成，优于音响代工同业，主要是公司有一定的关键技术，
音频效果，且成品良率也很高，所以获得品牌厂信赖，不太会更换供应链，
其他同业也较难透过杀价竞争方式获得订单。
(2).2022年第3季越南厂产能将达总产能的约4成、东莞厂占6成，2022年年底达5：5，
未来2-3年后，越南产能比重将超过东莞。
https://i.imgur.com/Ad9Hqrl.jpg
(公司目前订单满满满，产能满载，所以才扩厂，消化做不完的订单，
等待越南厂第4季量后，又是一波成长动能。)
(3).因应原物料成本上扬，进泰电子将启动涨价，预计8月开始调升价格、
涨幅平均达5-10%。
(涨价题材的股票最飙。)
(4).董事长表示，股利政策采‘高股息’，并改采半年配的模式配发股利
公司为借壳上柜，所以直到近期主要销售客户完成其内部更换供应商作业程序后，
业绩才慢慢进来，公司近期才召开法说会，让大家更认识这间公司，做多意味浓厚。
另外从最新一期的财报跟释出的展望来看：
a.今年第一季合并营收6亿元，EPS为4.35元(全都为业内，非业外灌水)
(注：而4月营收不理想主要为遇到劳动节假期影响，货柜无法及时运交，
以致营收未能及时反应在当月份内，将递延出货)
另新闻也提到产能已经满载，第二、三季将进入旺季
旺季营收有没有机会上看9亿？或是10亿以上呢？
而第四季再加上越南新厂量产后的成长性呢？
保守估计单季EPS‘至少’有5~6元以上吧？
(因这档股本小，一有收入，EPS马上爆增)
b.若保守估计今年EPS20元好了，以今日收盘价187来看，
成长股的本益比竟然不到10倍？
再加上这档持股都在公司派手中，公司也说了要采‘高股息’政策，
从殖利率跟未来的成长性来看，怎么样想都觉得这个价位非常划算。
若未来业绩展望真的如所推估时，那么势必吸引法人买进
届时本益比是否有机会上调至15倍？20倍？甚至25倍？
五、总结：
综上所述，进泰电子股本小，筹码集中，
且业绩刚起步法人尚未注意到，因此本益比目前被严重低估，
公司近期办完法说会后有不少新闻，有要开始做多的意味，
可惜近期遇到台股修正，跌回到前波的起涨点
但也因这段修正，让目前的价位看来特别值得投资
待后续业绩持续稳定成长，
且配合年中产品涨价题材及年底越南厂开始投产后挹注营收后，
极有可能有一段大行情，
且就长期来看公司也说明采‘半年配且高配息’
(110年Q1也已弥平累积亏损，预计下半年就可以开始配息)，
代表此股也有殖利率保护。
股本小的股票真要飘起来最可怕…
六、投资风险：
(1).由于这档很冷门，加上股本又小，市场没什么人注意到，
所以成交量经常不到百张，请注意流动性风险。
(比较适合长期投资者，不适合短进短出)
(2).因这档的主力客户都在美国，但由于全球货柜供不应求，恐有出货递延效应。
(3).股性蛮古怪的，常常利多出来都是开高走低收最低，很常洗盘，持有需要有耐心。
此文非买进建议，仅个人研究后提出来的想法
投资有赚有赔请谨慎评估，勿盲目跟单追价。
4. 进退场机制：
https://i.imgur.com/eIjAl4w.jpg
停损点可为前波低点170
但本人将持股定位为长期投资(至少半年或一年)
除非财报或业绩不如预期才停损。
资料来源：公司法说会资料、法说会后的相关新闻、公开说明书等…