原文标题：
小资族变心！他们为何改爱中钢、长荣，卖掉台积电、大立光？
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发布时间：
严珮华 天下杂志期 2021-04-19
(请以原文网页/报纸之发布时间为准)
原文内容：
零股洗牌！钢价连11月上涨、“大排长荣”助攻，小资散户4月忙换股，“没多余资金，
只能忍痛先卖台积。”专家指出，如果还想进场航运钢铁股，要注意两指标。
“最近将台积电卖掉，改投资景气翻扬的中钢、长荣、阳明及中鸿，”30岁，从事服务业
的陈先生说，“台积电是好股票，卖掉我也很舍不得，但台积电在600元上下盘整胶着，
我没有多余的资金，只能以变应变。”
像陈先生一样，在人间四月天展开换股的零股投资人不少。4月中钢零股股东大增1万人逼
近30万人大关，在此同时，台积电的零股投资人大减1万5763人。 长荣股零股人数增加18
00人，阳明零股增加222人，持有1张到5张的小散户增加9261人。
4月16日零股交易排名，中钢跃居第1，中鸿第2，台积电远抛至第8名。去年吃香的台积电
、大立光、联发科三大高价电子股，如今由中钢、中鸿、鸿海取代，而长荣、阳明、台聚
、中石化低价传产股更挤进前十大成新欢。
台积电股价自今年元月21攀抵679元天价以来，呈现向下盘整，如今在600元左右；中钢4
月股价大涨35%，创下12年新高。长荣、阳明今年各大涨五成、七成，双双创下新高。
自去年，40岁以下新开户数占65%，年轻人投入交易增加至四成之后，小资族已成为市场
新主流，投资新风向球。这个现象在衍生性金融商品，期货、权证市场更胜，年轻人比重
高达五成。4月，小资族为何弃高价电子股转向低价传产股？
原因1：电子业龙头企业、IC设计基本面出现杂音
台积电、联发科、敦泰等昔日小资零股族最爱的高价电子股，目前已全数创下历史新高。
在这些高价电子股本益比从20倍拉高30~40倍，联发科更高达47倍时，电子业景气却在此
时出现衰退杂音。
大立光、台积电两家龙头召开法说，结果都不如预期。股王大立光第一季每股纯益以39.6
2元，创下近3季以来新低。“4月出货比3月差，5月也不好，”执行长林恩平直言。
他解释，因全球半导体供应吃紧，镜头相关的传感器及镜头微处理器缺料，产能重建需要
一个季度。换句话说，大立光要等到第3季营运才有机会弹升，令线上所有法人大吃一惊
。
台积电第1季每股盈余以5.39元改写历史次高，第2季营收可创高，并上修资本支出至300
亿美元，为先进制程超前布局。但悲观的数字是，第2季的营利率、毛利率都将低于首季
，虽然外资法人多维持长线看好买进的评级，但短线股价不并赏脸。
受惠中美贸易战，IC设计股自去年一路飙涨，最具代表的股票就是世芯-KY，自去年200元
一路激涨至1000元。但美国最新公布最新的陆企实体清单，陆企飞腾在列，而飞腾正是世
芯-KY营收三成大客户，世芯-KY因此连吞4根跌停仍未止跌，股价从高点1000元直接近腰
斩，直接影响狂飙IC设计族群及高价电子股。
正当电子股遇逆风之际，传产股却迎来数十年来的大荣景，且直接反映在获利上。
原因2：传产股钢铁、货柜航运获利大暴冲
中钢连亏四季后，去年第四季大赚52.45亿元。今年前两个月更赚74.6亿元。投信法人预
估，中钢今年第一季将赚百亿，全年将大赚418亿元，每股获利为2.65元。且明年会更好
，大赚573亿元，每股达3.64元，创下10年来，中钢最好的获利表现。
阳明的获利以Nike勾字的标志最足以表现。阳明去年第3季转亏为盈，第四季大赚101亿元
，去年12月一个月就贡献50亿元，不仅创下历史新高，一季比过去阳明30季都要好。去年
全年每股盈余4.51元，不仅将过去两年的亏损全数弭平，也创下9年来获利新高。
但这只是阳明获利暴冲的开始，阳明今年元月获利74.8亿元，每股盈余跃进至2.32元。法
人预估，首季获利221亿元、EPS 6.7元，最乐观的法人甚至认为阳明全年可大赚逾800亿
元，每股盈余达26元，写下阳明历史纪录。
不仅是阳明，同样反映在全球排名第7大航运公司长荣海运上，长荣去年第四季EPS2.79元
，全年达5.06元。最先看好货柜双雄的法人，将长荣今年首季EPS上修至4.55元，整年度E
PS上调至20.31元。
法人预估货柜双雄今年每股盈余20元起跳，获利数字一点都不输高价电子股。但一般法人
评估景气循环股因变化性大多以股价净值比而非本益比，乐观法人双双给予阳明、长荣今
年底每股净值36元以上，给予2.4倍的股价净值比，目标价88元、98.9元。
钢价连11月上涨，高钢价时代已经到来
钢铁获利反映钢铁报价连续上涨。中钢刚刚开出第2季盘价，内销盘价比上一季平均涨幅
达8.1%，这已是钢价11个月连涨。以热轧钢品为例，自去年6月低点以来已上涨五成，创
下近5年新高。“这波上涨是欧美带动的，”董事长翁朝栋解释，全球钢价一直涨来自疫
苗出来后疫情趋缓，欧美及大陆经济呈现V型反转，美国又祭出2.3兆美元基础建设刺激经
济，加上铁矿石价格居高不下，造成钢铁报价在台湾、大陆、欧盟、美国出现接棒式的轮
涨。
举例，台湾热轧钢卷一吨约800美元，欧洲约1150美元，美国冲到1500美元，中钢盘价还
没足额反应。世界钢铁协会预估，今年全球钢铁需求量增幅5.8%。需求增，但库存低，因
欧、亚高炉复产缓慢，日本相关钢材库存量降到10年新低，美国钢铁库存接近3年半低点
。
翁朝栋直言，“高钢价时代已经到来。”
货柜航运获利暴冲来自运价的倍增及居高不下。由于防疫触发货柜航运业的缺船、缺柜、
缺工引爆的运价上涨，供应链库存回补需求导致舱位与空柜之供不应求，带动运价自去年
第4季呈现倍数上涨，今年3月又逢长荣长赐轮卡在苏伊士运河，运货价暴涨不止，获利V
型反转。
根据报关行报价资料，台湾到北美的海运原来一个柜最多1000美元，如今至美西每FEU（4
0呎柜）达4420美元，美东线达5452美元创下历史新高。欧洲运价每TEU（20呎柜）达4187
美元，重返历史新高，等于大涨4~5倍，往南美洲更贵，柜位价格全都是7000美元起跳，
最高甚至来到1万美元。
第3季基本面仍看好，但注意两大反转指标
“受到塞港与缺柜影响，预期运价可维持高点，”阳明总经理杜书勤给了答案。长荣总经
理谢惠也预言，塞港、缺柜问题将延续第3季。今年美西、美东线合约价可望再调涨80~10
0%，达1100~1300元，可望支撑今、明两年的获利。
总的来说，航运、钢铁报价上涨至少持续到第3季。不过，面对走在基本面之前，已经大
涨的航运、钢铁股，投资人仍要注意反转指标。
台新投顾副总黄文清指出，观察两项指标：一、报价何时止涨？二、报价上涨能否反映在
财报获利数字上。
钢铁、货柜航运迎来数十年来的大荣景，走出过去数年的低迷，只要基本面没有改变，股
价仍有上涨机会。但景气循环股特性就是变化快，建议小资族及投资人多花点时间，紧盯
报价不放松。（责任编辑：曹凯婷）
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钢铁.航运股是否还能持续一段时间
台积电该何去何从ㄋ？