原文标题： 外资唱衰大立光毛利率 目标价3,000元
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发布时间： 2021-03-29 11:59 经济日报 / 记者赵于萱／即时报导
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原文内容：
大立光（3008）下周将公布3月营收，汇丰证券抢先发布报告指出，受到红色供应链崛起
，大立光1、2季营收都将表现平淡，且推估首季毛利率仅62%，即使到下半年旺季，毛利
率也只会提升到65%，远不及过去高峰的70%；认为大立光营运已有结构性转变，仅重申“
持有”评等、目标价3,000元。
大立光29日随台股反弹，但早盘涨逾1%后回落平盘附近震荡，午盘左右小涨10元在3,275
元。
汇丰表示，华为退出手机市场，伴随全球消费需求回温，今年大立光苹果的营收比重预期
提升到55%，较去年状况改善，但受到中国供应链崛起，大立光利润的成长可能有限，此
利空将反映在今年的的毛利率趋势。
据汇丰推估，大立光1、2季营收将落在112亿及125亿元，其中首季毛利率仅61.9%，第2季
小幅回升到63.4%。进入下半年，以往大立光都能达到69-70%的毛利率，但今年预估只有
65-66%。
汇丰指出，部分投资人寄望，大立光切入VCM镜头，能为营运增添动能，但这类镜头的贡
献还很小，预估今年的营收比重只提升到1.5%，而对于大立光今年初的法说会提到，正研
发改良版的VCM来取代前镜头，挑战之一是目前仅大立光一家能生产VCM，不仅生产集中，
也有高成本的问题，渗透率仍可能低落。
考量镜头市场竞争加剧，汇丰进一步下修大立光今、明年每股纯益（EPS）9-12%，调整后
为175元、174元，2023年更只有169元。
汇丰表示，大立光营运已经出现结构转变，不再像往年稳定成长，这可能也是今年派发历
史新高股利的关系，有待杀手级突破来翻转困境
心得/评论： ※必需填写满20字
还记得上次外资调降大立光目标价的事情吗??
错过了2800块的大立光 这次不要再错过啦
最烂也就这样了

之前倒太多，现在想吃货回来

吃货囉

call 讯来了

喷爆