原文标题：
别安心太早！美通膨阴影还是前菜，5月才是正餐？法人：聪明钱渐从电子股转至这四类
股
原文连结：
https://money.udn.com/money/story/5607/5331952
2021-03-22 07:45万宝周刊 撰文/蔡明彰
原文内容：
万宝投顾蔡明彰强调，德国股神科斯托兰尼说，“股市投资人最怕通膨，就像魔鬼怕圣
水”。
拜登总统上周已签署1.9兆美元刺激方案，很快美国民众可拿到1,400美元纾困金，将会用
力花钱消费，去年3月疫情以来，美国已祭出三轮刺激方案，累计规模近5兆美元，市场早
已有预期通膨浓厚心理，等待相关数据来映证。
首先，在总体经济方面，美国十年期公债收益率上周五收盘站上1.6％关卡，为过去疫情
一年来首次，预料经济重新开放及美国政府刺激计划，十年期公债收益债将在第二季远高
于2％，因为绝大多数美国人皆受疫苗注射，导致零售业强劲反弹。上周发布2月份物价指
数，消费者物价指数CPI 1.7％符合预期，但生产者物价指数PPI 2.8％超预期，创2018年
10月来最大涨幅。
通膨先从生产厂商反映，经过一段时间才传导到消费者。换言之，美国通膨阴影，现在只
是前菜，5月才是正餐，估计5月CPI将达到3.3％，大幅超越美国联准会警戒的2％，届时
不排除美国联准会将暗示货币紧缩，恐重创美股及全球股市。
万宝投顾蔡明彰强调，没想到拜登总统的政绩却是科技股的毒药，拜登期许7月国庆日前
，美国人恢复正常生活，不必等到国庆日，现在美国已有三分之一的州解除口罩令，于是
出现产业面的通膨领先指标，汽油期货创二年半新高，表示很多人外出开车了，汽油期货
创高，意味传统汽车股绩效优于电动车，通用汽车、福特汽车今年来股价涨幅分别为40％
及54％，但特斯拉却负报酬4％。
台股投资人迄今仍热衷电动车题材，严重与国际趋势背道而驰，台股电子股以那斯达克、
费城半导体指数为依归，未来在5月前，电子股分成二种走法，正规电子走入下修或区间
，但投机电子股在主力全力拉抬下，将再走高，但应是回光返照了，因为时日无多，主力
别无选择，硬著头皮再炒一波。
周一正规电子联电、台积电、日月光投控、大立光、 友达、群创等压抑大盘，仍有带投
机色彩的中小电子股攻上涨停，天钰、先进光等创高。可是再参考今年来涨幅前二大电子
投机指标，华义、耀登已出现重挫，说明这些飙涨中小型电子股，若股价不合理，再厉害
的孙悟空，终究逃不了如来佛的手掌心。
万宝投顾蔡明彰强调，周一这些投机电子股成交量都很大，提防主力、大户打带跑，投机
不是不可以，但必须跟国际接轨。
在5月前，国际资本市场最大投机主轴是炒作比特币，对比黄金跌到每盎司1,700美元创新
低，比特币飙到历史新高6万美元，显示所有对冲1.9兆美元刺激方案，带动通膨的避险资
金，全部涌向比特币。
台股的挖矿股，若与国际接轨，这种投机会有主力共鸣，周一曜越、微星、丽台、旭品、
海韵电涨幅超前。其中，丽台创波段新高最具指标。
万宝投顾蔡明彰强调，今年以来美股、陆股的主流都从科技股转向景气循环股，石化、钢
铁、金融等绩效胜过科技股，迟早台股会跟上国际趋势。
周一景气循环股只有散装轮反应BDI指数，接近2,000点，新兴（2605）攻上涨停，散装轮
载运铁矿砂、黄小玉、农工原料，较敏感反应通膨。而货柜轮长荣（2603）、阳明、万海
(2615)，运送半成品、成品，对通膨不敏感。特别锁定股价低于净值的散装轮，除了新兴
之外，中航、台航是，台航去年EPS估1.2元，今年新船换约，EPS成长5成到1.8元，本益
比12倍。
观察大宗商品CRB指数从1970年以来，共出现9次景气多头循环，只有1次低于二年，共2次
二年半、2次三年，这次从2020年4月以来，大宗商品涨价，目前只走一半的时间，未来还
会再涨一年。
非电子股的景气循环股若太早下车，将错失行情，看美国热轧创每吨1,400美元历史新高
，今年来纽约热轧期货大涨25％，比CRB指数15％涨幅更大。若拜登政府5月前提出2兆美
元基础建设法案送国会审查，美国热轧恐又飙更凶。
国内最大热轧厂中鸿年产能240万吨，热轧占营收比重逾七成，国内市占率24％，今年加
强出口，获利成长空间大，大陆钢铁龙头宝钢今年股价大涨50％，台湾的钢铁龙头中钢才
涨4％。大陆热轧指标华菱钢铁今年来股价大涨70％，上周公告近百次机构调研，而台湾
热轧中鸿今年才涨17％。
去年大陆股票基金重压科技股，绩效辉煌，不少基金投报率逾100％，但牛年后科技股重
挫，使基金平均净值下跌15％，遭致基金投资人抱怨，于是近二周大陆基金经理人频繁调
研上市公司，企图换股拉抬绩效，而最密集调研不再是芯片、5G、AI等产业，而是钢铁、
塑化等景气循环股，这点值得台湾投资人参考。
上周陆股调研第一名的化纤的恒逸石化，超过200次，主因欧美即将疫情解封，不少民众
一年来没有添购服饰，NIKE、爱迪达adidas服饰门市将全开，国际服饰大厂开始对成衣厂
下大单，儒鸿接单到年底，股价攻500元天价，但最有爆发力是上游化纤原料厂，台股就
是尼龙粒的集盛、力鹏，获得下游成衣客户的回补库存，集盛、力鹏目前价位在净值附近
，今年获利可望三级跳，而重点是多数台股投资人不注意，反而成为黑马。
心得/评论： ※必需填写满20字
有买电子股要泡沫化了吗
之后传场股才是王道吗
蔡明彰论点大家支持吗