原文标题：鸿海电动车拼兆元营收？外资预测一次看
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发布时间：2021-03-23 21:31
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原文内容：
代工大厂鸿海（2317）MIH联盟强攻电动车，平台发表以来，已吸引全球超过1,000名伙伴
加入，连外资法人都直呼惊艳。几家大咖外资如摩根士丹利、美银证券等预测鸿海数年内
，创造上兆元投资收益，究竟外资分析师怎么看、怎么估，本报汇整相关看法提供参考。
（延伸阅读：跟着鸿海做电动车 集团十成员谁冲锋？）
随着鸿海MIH平台布局明朗化，目前对于鸿海电动车发展效益进行具体模拟，至少有摩根
士丹利、美银证券、瑞银证券及野村证券四家。
大多数按照电动车的渗透速度及鸿海于2025-2027年掌握全球一成的电动车制造市场，提
出财务预测，部分则区分鸿海生产实体车或汽车配件的模式，进行不同情境推估。
上述较为保守的是野村证券，认为依鸿海发展目标，2025年前应不会有显著收益挹注。预
估在2025年，鸿海年产出的电动车有20万台，掌握全球约3%的制造市场，换算电动车部门
收入约1,966亿元，相对于集团2020年的总营收，比重达到3.7%。
但野村也提到，鸿海一旦达到成熟的发展技术，2025-2030年表现将突飞猛进，以实体车
来说，2029年预期是鸿海年产百万台车的首个年度，2030年提升到155万台，成长幅度达
40%。
同期电动车事业收入上看1.11兆元，相对于2020年总营收的比重达20%，仅靠电动车，为
鸿海贡献的每股纯益（EPS）预估达3.89元。
上述野村另提到，鸿海2030年发展虽已有长足成长，伴随电动车市场扩张，集团要在同时
点掌握全球一成的制造市场，仍有不小难度，预估只会达6-7%。
相对于此，瑞银认为，鸿海2025年至2027年能如期达成目标，MIH发展之快令人惊艳。
其提出两种假设情境，一是鸿海透过生产汽车构件、电子零组件及其他配件而掌握全球电
动车5%的市场，2025年总获利将较2021年增加15%；其次若在汽车零组件之外，还同步在
电池制造拿下5%的份额，对于获利的提升幅度更上看29%。
鸿海的目标是2024年发表首个自行生产的电动车电池。实际获利方面，瑞银推估，2025年
全球电动车市场规模达5,442亿美元，鸿海电动车收益约98亿美元，乐观情境下，汽车零
组件及电动车电池分别创造98亿美金及75亿美金、合计173亿美元的收益（约合新台币
5,190亿元）。
美银更乐观，预期以MIH席卷汽车界的速度，假设集团能在三年内达阵产出百万台车目标
，每台平均价格（ASP）达到1.5万美元，电动车事业将有跳跃式成长。
报告推估，鸿海今年来自电动车的收益约数十亿元，2022年提升到50～60亿元，2023年则
飞快突破2,000亿元，营收比重一举跃升到3%，同期鸿海的毛利率预期提升到6.5%、6.9%
、7.4%。而在今年获利表现，鸿海就可能实现大赚一个股本。
最乐观是摩根士丹利，看好鸿海2025年达到年产百万台车的目标，推算潜在收益达350亿
美元；2020-2025年部门收益复合成长105%。
摩根士丹利认为，鸿海有长期代工经验，擅长轻金属构件及单片式车身的制造，加上平台
集结各路好手，能加速造车流程及扩大订单，推估2025年鸿海凭借电动车，便入袋1兆元
的收入，2030年更上看3.7兆元，掌握全球两成的制造市场。
摩根士丹利分析，鸿海2025年依靠电动车，可能为每股纯益带来高达20元的贡献，即使悲
观情境也有15元多。对此该券商已将鸿海乐观情境目标价喊到235元。
整体而言，外资圈皆看好鸿海抢进的爆发力，最快五年内电动车就有上兆元收益，晚则十
年内，电动车部门能带来数兆元的成果，鸿海总营收推估达7兆元至10兆元，届时的股价
，自然也不能和现在同日而语。
心得/评论：各家都在喊价，但今天小摩是出货模式，明天不知股价会如何走
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