库存风险未除 大和喊台积“持有”、目标价558元
2021-03-17 10:28 经济日报 记者赵于萱／台北即时报导
台积电（2330）“保守派”的大和资本在先前示警半导体库存风险，最新报告指出，此波库
存调整可能递延到2022上半年才出现，但届时对台积电的影响可能更大，同步导致芯片产业
的成长大幅萎缩，为此将台积电2022年获利下修一成，重申“持有”评等，目标价550元提
高到558元。
这也是大和再度推迟对半导体库存调整的看法，原先该券商认为，台积电第2季营运就会显
现冲击，后来推迟到下半年，这次再延到2022上半年。大和认为，调整的风险迟早要应对，
只是时间早晚问题。
大和表示，台积电是“结构性（structural）成长的股票”，5G和HPC是长线爆发的两大引
擎，但中期来看，台积电仍无可避免受产业循环影响，目前上游积极拉货就可能带来隐忧。
预估全球芯片业在今年成长13%后，2022年面临调整风险，整体营收将转为下滑2%。
台积电今年基本面提前松动的机会降低，但2022上半年成长可能大幅放缓，为此该券商将其
年度获利下调10%。今、明年每股纯益（EPS）预估22.1元、23.4元，成长幅度仅5.8%。
不过大和也说，台积电度过明年低谷，2023年将启动强成长，推估EPS上探28.7元，较2022
年大幅跃升22.6%。
该券商预测，今年全球5G手机出货成长超过100%，渗透率提升到30%，2022年50%，差不多的
时点，2020-2022年HPC市场预估复合成长21%，挑战460亿美金，有利台积电蹲低后跳更高。
此外，大和也对短期营运提出看法，预估台积电第1季EPS达5.3元，和市场预期相当，第2季
营收展望成长3%，来到3,700亿美金，EPS提升到5.5元，高出市场预测5%，有助缓冲股价波
动。
https://money.udn.com/money/story/5612/5323350
心得：
台积电去年第3季现金股利将于本周三(17日)除息，每股配发2.5元现金。据统计，台积电股
东总人数逾94万人，零股股东人数超过52万人，同创新高，卡位除息行情意味浓厚。