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报价涨势确立，被动元件营运续航力强
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发布时间：
2021年3月16日
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被动元件涨价消息在龙头大厂国巨(2327)正式鸣枪后、一波接一波，最新则从通路商传出
国内产业二哥华新科(2492)继LTCC(低温共烧陶瓷)连三涨及芯片电阻后、已针对MLCC(积
层陶瓷电容)发出幅度约3~4成的涨价通知。求证华新科，发言管道虽不愿回应任何价格传
闻，但也表示，供需确实很紧，尤其才刚过完年、人力陆续归队，加上订单也没有减少，
但也不愿针对稼动率、库存水位及接单能见度提供最新数字，希望别再刻意强调、“火上
加油”。
法人表示，由于国巨MLCC与芯片电阻BB值已达1.5以上，即使报价起涨点落在第二季，仍
看好国巨今(2021)年第一季营收仍将较去(2020)年第四季的高档水准再季增个位数、毛利
率同步再提升约0.5个百分点，单季EPS可望超过8元。主因其MLCC稼动率已在今年第一季
提升至8~9成，但库存水位仍未达60天水位，由此可看出拉货动能强劲，二、三季在涨价
效应发酵下，单季EPS都有机会挑战1个股本。
虽然MLCC在涨价时间点上晚于LTCC、芯片电阻与钽质电容，但目前可谓各次族群均已在涨
价题材参上一咖之后，投资人或许想知道同样都是被动元件，哪些产品可望有较长的续航
力。
整个被动元件产业缺货题材持续成为市场焦点，就上游包材与设备商观察后指出，就今年
而言仍可分为两个层次，就技术门槛较高的电容而言还是会缺，尤其以日厂为主的高容高
压产品、即使国内两大龙头逐渐追上，但扩产幅度相对有限下仍会有较为紧俏的市况。
但就技术门槛相对较低的电阻，包括大陆厂商就有4~5家积极扩产较大尺寸、台湾则着墨
在较小尺寸的产能增加，因此电阻在下半年或许不会像电容那么缺；但无论电容或电阻，
需求大增也是不容否认的事实，尤其电动车用量都是原本传统车的3倍之多。
法人表示，在凯美(2375)旗下旺诠、国巨与华新科等芯片电阻指标厂相继有涨价动作之后
，芯片电阻次产业今年可望迈入趋势向上的正向循环，配合消费性电子备货旺季，预估晶
片电阻报价可望持强到今年第三季，带动国巨、华新科与凯美获利向上，加上钽质电容、
MLCC、LTCC与铝质电容等个别产品线都有调涨报价，看好相关个股今年EPS分别挑战40元
/20元/10元。
心得/评论：
涨价啦
哪一次不涨价
被动最近的消息都是涨价
然后股价一直没涨还跌价
呕呕呕呕