这两天读到一本书让我有点震撼
Phil Fisher 的 Common Stocks and Uncommon Profits
震撼的原因不是因为里面写的东西多新潮
而是这本书第一版是 1957 出版的
但这本六十年前的书讲的东西，基本上跟我现在投资想法几乎雷同
我之前说我的方法都是抄来的，但没想到六十年前就有人写在书上= =
唯一不同的地方，在书中他讲到成长股，他定义的超级成长股是十年利润翻四倍，
年化成长率 14% (???)
所以他里面讲的持有时间几乎都是十年以上。
这点也跟现在网络时代很不一样：当年根本不会有每年翻倍的公司 (CRWD、APPS、SNOW)
如果 CRWD 维持 70% 成长率，十年后会翻 200 倍，也就是总营收会变每年 $200B，比现
在 Google 还高，这用屁股想也知道不太可能，所以持有长度也不会到十年。
我认为它书中讲得最好的一章是“何时卖股” When to Sell
这点也很多人问我，我老实说也讲不清楚。我之前说我只有两个时候会卖
1 公司的前景改变
2 找到更好的机会
但他里面讲只有三种情形能卖
1 发现犯错，这时候要马上砍掉
2 公司的情况和买入时有往坏的方向大幅改变，举例来说管理层变动
3 找到更好的标的，如果一开始就选高品质公司的话，以统计来说这发生机率很低
以去年到现在来说
1 = 我之前砍掉 FSLY，亏20%的情况下认错砍掉占总资产20%的持股
2 = 我之前砍掉 LVGO，被并购的隔天砍掉占总资产 25% 的持股
3 目前还没发生过
他认为 1 是最难的，因为人的心理都不喜欢承认错误。两种情形：
A 买到烂公司，抱了很久之后报酬转正才卖掉
B 买到烂公司，过一阵子发现一开始评估有错后马上砍掉
A 可以跟亲朋好友说“我在股市有赚钱R 没亏过”
B 要承受心理上亏损的压力
造成一般大众都会采取 A 而不是 B
但实际上 A 的作法造成的机会成本损失极大。
“More money has been lost by investors holding a stock they really did not
want until they could at least come out even than any other reason”
在股市中最大的利润杀手就是死抱住一开始评估错误的公司，非等到有一点正报酬才卖的
心态。
这也是为什么我认为评估报酬率要看总资产而不是单一公司的原因。这跟人类心理牴触所
以相当困难。
另外一段讲到 When Not to Sell
"Once a stock has been properly selected and has borne the test of time, it
is only occasionally that there is any reason for selling it at all”
当你功课做足了以后，会让你卖出的理由很少。
这也是我会大概估计股价但不设定卖出目标价的原因。Daniel Kahneman的心理学研究指
出股市投资人往往卖得太早因为“想锁住利润”。所以请不要再问我有没有设定卖出目标
价，答案是没有。
他说最常见的三个错误卖出理由
1 因为股市整体暴跌或觉得快要暴跌
2 觉得手上的公司估值太高
3 因为该档股票赚了很多 <他认为这是最蠢的理由>
我非常推荐去读这本书。
最近股市暴跌的动作
简单说：我没动作。完全没卖。有加一笔薪水进来的现金进去买APPS。我之前现金大概在
周五已经全部投完，之前说有一笔退休金帐户的资产到周一也全部投完。这个帐户因为我
还要三十年才能把钱拿出来，所以跟我一般股票帐户纯高成长股重仓的策略不太一样。我
把买入均价列下来，供回测参考：
(以下是退休金帐户)
CRWD @ 197 20%
SQ @ 213 17%
APPS @ 69 14%
TTD @ 705 9% - 我认为它跌太多
TSM @ 116 4% - 同上，但可以抱20年
DDOG @ 88 3%
PLTR @ 22.1 3%
(以下是乐透型)
[email protected] 2.7 3%
HAAC @ 11.2 2.5%
FUBO @ 35.7 2%
MGNI @ 43 1.5%