原文标题：高盛看好商品行情
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发布时间：2021.03.04
原文内容：
高盛商品研究部门主管柯瑞（Jeffrey Currie）表示，商品市场前景看俏，已经进入新的
“结构性牛市”，除了可可与锌之外，几乎所有大宗商品皆出现结构性短缺。高盛并预估
商品市场未来12个月的报酬率可达15％。
柯瑞领导的分析师团队发布报告指出，目前的牛市是受到需求面带动，而非供应面。如今
各国政府与经济的相互影响正在变化，美国国会去年底先前通过9,500亿美元的振兴措施
、欧盟推出的绿色计画、中国加速库存回补周期、美国新上任的拜登政府力推1.9兆美元
的纾困方案，这些都有助于拉抬需求。
高盛分析师指出，“我们看见市场的供应因需求而走高，但尚未赶上需求，也因此带动通
膨压力，甚至在油市也是如此。另外，商品是需求成长、疲弱美元与通膨之间的连结，在
统计上来看，商品是对抗通膨的最佳避险工具。”
高盛报告用“REV”来形容当前的情况，R代表重新分配（Redistributional）政策、E代
表环境（Environmental）政策、V代表供应链的多功能用途（Versatility）。
截至3月2日为止，2021年以来原油期货价已经飙升25％，铜价期货劲扬17％，天然气上涨
9％，小麦等农产品价格也跃升。唯独黄金例外，金价今年以来跌落9％。美元指数上扬1
％。
近来柯瑞不断强调商品前景相当乐观。他2月初受访时表示看多油市，认为油价仍有很大
的上涨空间，将站上每桶65美元，并指出石油、铜等重要金属都才刚展开商品的超级周期
。
布兰特原油价格目前约每桶60美元，远高于去年11月的每桶26美元，铜价与铁矿价格也达
到多年高点。当前LME铜现货价约达每公吨8,000美元，标普全球普氏含铁量62％铁矿砂期
货价格在2月10日每公吨达165.95美元。
柯瑞解释，当前超级周期浮现是因为“需求的结构性向上趋势”，另也提到，以社会、环
保压力与政治情况来看，现在超级周期比较类似1970年代、而非本世纪初的超级周期。
心得/评论：
高盛最近曝光率颇高，大宗商品价格也是越喊越高，虽然很想呛他～哈哈，但“商品是需
求成长、疲弱美元与通膨之间的连结，在统计上来看，商品是对抗通膨的最佳避险工具。
”是不争的事实，只好让我们继续看下去：D