原文标题：
摩根大通：股市中有泡沫的是VIX指数 而不是股票
(请勿删减原文标题)
原文连结：
https://amp-news.cnyes.com/news/id/4571054
(请善用缩网址工具)
发布时间：
2021/02/25 14:00
(请以原文网页/报纸之发布时间为准)
原文内容：
摩根大通 (JPMorgan) 宏观量化和衍生品策略全球主管 Marko Kolanovic 认为，股市最
新的泡沫并不是股票，而是华尔街最喜欢的波动性指标 VIX。
2 月初，股票价格攀升至历史新高，引发了人们对某些行业是否涨过头的猜测，包括高科
技股、SPAC 和加密货币，都被批评充斥泡沫。
Kolanovic 在写给客户的报告中说，这种担忧在很大程度上被夸大了，其结果就是 Cboe
波动率指数 (VIX) 正处在泡沫领域。
VIX 主要是根据期权合约计算标普 500 指数的隐含波动率，但 Kolanovic 表示，VIX 指
数现在已与标普 500 指数的潜在波动性脱钩，代表着投资者恐惧和需求的泡沫，他们希
望对冲或从假想的市场抛售中获利。
他表示，过去，当“恐慌指数”与实际波动率之间的差距，扩大到类似现在的程度时，VI
X 指数往往会下跌。从历史上看，在来到这一差距的 3 个月后，VIX 指数平均下跌 11
点，而股市平均上涨 12%。
VIX 过去一年走势 (图表取自 Google)
VIX 过去一年走势 (图表取自 Google)
受到疫情影响，VIX 在去年大涨，市场陷入混乱。VIX 的历史均值约在 19.5，但当前的
走势基本仍维持 20 上方。
摩根大通建议投资者抛售“ VIX 泡沫”，直到这种修正发生。美国新的财政刺激措施和
超宽松货币环境的潜力，预计会使总体经济基本面变得强劲，而且每日病例数的下降，表
明美国可能很快从疫情中恢复过来。
心得/评论：
这是要叫我们放空VIX吗？不知道富邦VIX还有没有机会喷一波～还是应该放空到下市？最
近净值好像要接近2了....