1.原文连结：
https://tinyurl.com/yxs7eue7
2.原文内容：
霍华马克斯坦承对比特币思虑不周，感谢儿子为家族买进
比特币近来狂飙，成为年轻世代喜爱的投资标的。之前曾预见金融海啸和达康泡沫、备受
尊崇的橡树资本（Oaktree Capital）共同创办人霍华马克斯（Howard Marks）直指，他
先前一度对虚拟货币抱持怀疑态度，如今他感谢（thankfully）自己儿子对比特币等虚币
持正面看法，并为家族买进了相当数量（owns a meaningful amount for our family）
。
马克斯 11 日新发表的备忘录表示，他过去对金融创新、市场投机行为的看法，以及向来
保守的心态，导致他对虚拟货币抱持怀疑态度。这种思考模式虽协助橡树资本和他自己多
次躲过麻烦，却无法让他以创新的角度来思考。
因此，在他儿子安德鲁（Andrew Marks）的帮助下，马克斯认为，他尚未取得足够资讯、
不可对虚拟货币妄下定论。他会以开放的态度努力学习。
马克斯并非唯一最近对比特币态度软化的知名投资专家。达里欧 2020 年 11 月 17 日也
曾透过 Twitter 指出，“关于比特币，我也许错过了什么讯息，我乐于修正。”
投资平台 eToro 虚币资产分析师 Simon Peters 曾指出，比特币之所以创造出来，有部
分是因为人们担忧财政刺激方案愈来愈多，将促贬全球货币。当各国央行宣布要延长货币
宽松政策时，许多虚币投资人随即将之视为重大的比特币买进讯号。
Grayscale 比特币信托基金（Grayscale Bitcoin Trust，GBTC）已成为华尔街机构投资
者（例如避险基金、退休基金、捐赠基金等）在不持有比特币的情况下，增加虚拟货币曝
险度的公开交易方式。
CNBC 1 月 14 日报导，Grayscale 是总部位于纽约的投资机构，去年初管理的资产规模
为 20 亿美元，年底大增至超过 202 亿美元，一口气膨胀 900%。其中，GBTC 的资产规
模也从 18 亿美元成长至 175 亿美元。
Grayscale 指出，2020 年吸纳的资金，有 87% 来自机构投资者。这些投资者平均投入的
金额，几个月内就激增 1 倍。2020 年第 3 季期间，投资人平均投入约 300 万美元，到
了年底，平均投资额已拉高至 680 亿美元。
3.心得/评论：
翻译: 在我把比特币视为妖魔鬼怪时 还好我儿子有上车
Howard一段话很关键:
这种思考模式虽协助橡树资本和他自己多次躲过麻烦，
却无法让他以创新的角度来思考
而Aswath Damodaran教授 在去年发表的文章
Value Investing II:
Tough times for Value Investing - Passing Phase or a Changed World?
https://tinyurl.com/yx9ek3mx
其中一段话:
Value investing has to adapt to the new economy, with less of a balance sheet
focus and more flexibility in how you assess value.
也提到了
要用更加弹性的方法 去评估一间公司的价值
而非一昧用传统的资产负债表
如果我来解读 那就是无形资产
很多新经济 资产是无形的 不是传统的设备 土地......等等
我觉得抖音就是这样 它有生产啥实质产品吗?
但你敢说它没价值吗?
提到创新 当然目前首推最红的Cathie Wood
而我们都知道 2009~2019
波克夏绩效落后S&P 500
这使得一个问题一直被讨论
价值投资还有用吗?
尤其是去年 根本无脑多 你跟人家谈价值投资 真的没人鸟你
继续沿用传统的价值投资 会不会因为过于保守
而失去许多 或许可观报酬的机会?
如果这种新经济 越来越成主流
只会使得传统价值投资 越来越无法带来可观投报率
尤其如果跟科技股绝缘的情况下
若这样 那直接指数投资不是比较省事?
反正你花时间研究财报 最后也没比大盘好多少 不如省下时间去睡觉
结论:
价值投资不至于没用
但过去的保守成见 确实需要做出一些调整
你不可能用几十年前的理论 来面对当今的新经济