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2.原文内容：
蚂蚁金服还能IPO吗？马云消失2个月，阿里巴巴3种可能发展
消失的中国科技首富，象征中国网络产业野蛮成长时代的结束吗？从4个月前，中共中央
办公厅发布的一份文件，可见端倪。
“马云去哪了？”这一疑问近日跃上各大外媒头条。自去年10月底上海外滩金融峰会重砲
抨击政府监管后，这位行事一向高调的中国最大网络巨头阿里巴巴创办人，已经超过2个
月没现身在公众眼前。
然而，无论马云是已被“双规”（意即：在规定的时间、地点就案件所涉及的问题做出说
明，通常用于共产党员的腐败调查），或只是保持低调避风头，现在真正重要的问题是，
已被大陆国家市场监管总局正式立案调查的阿里，未来会如何？
经常接受《金融时报》、《华尔街日报》等国际财经媒体采访，评论中国资本市场的北京
香颂资本（Chanson & Co.）董事沈萌对《天下》分析，阿里巴巴的未来有三种可能性。
可能1：收归国有，进行分拆
据其分析，若最糟状况，阿里与蚂蚁集团恐全部划归国有，并分拆成为完全不同的主体。
“最严格是到这样一个地步，”沈萌说。但他强调，这会影响中国政府在支持民营经济形
象方面的努力，所以发生的可能性并不大。
可能2：公司不动，消费者数据分享给国家
而第二种可能性，就是公司不动，但核心资产与国家共有。所谓核心资产，最重要的就是
阿里巴巴与蚂蚁金服平台上的庞大金流与中国消费者海量数据。
中国官方的第三方支付机构统一清算平台“网联清算”，已在2018年收编了支付宝及微信
支付的银行间网络。政府得以掌握掌握金流数据。
《华尔街日报》近日报导指出，现在中国监管机构试图更进一步，要让马云分享麾下平台
收集的大量消费者信用信息，这正是他长期以来相当抗拒的。
尽管中国政府早已透过网信办等机构监控网络用户信息，但这些网络巨头，仍一直在某种
程度上把持许多高含金量的用户数据。如《华尔街日报》就引述知情人士指出，中国央行
希望将蚂蚁金服的消费者信评数据接入其全国信用报告系统。
可能3：混合所有制“监军”
至于第3种可能性，则是对阿里采取某种“混合所有制”。
“混合所有制”是个极具中国特色的专有名词，最早的用法，是将民间资本引入国有企业
，协助国企现代化。
但自习近平上台以来，中国改革风向转变，“混合所有制”的重点，转为强化对民营企业
的控制。
去年9月中共中央办公厅印发《关于加强新时代民营经济统战工作的意见》，当中赫然提
到，要“鼓励民营企业参与混合所有制改革。”
该文件还要求民营经济人士“始终做政治上的明白人”，要引导他们不断增进对中共的“
政治认同、思想认同、情感认同”。
“习近平对民营经济一向缺乏信任，如今更是果断出手加以约束，”《华尔街日报》报导
。
根据《华尔街日报》计算中国上市公司披露资讯显示，2019年中国涉及国企收购民企的交
易额合计超过200亿美元，是2012年的2倍以上。
但迄今为止，外界仍未见过对阿里巴巴如此巨兽规模民企的“混改”。
如果成真，将如何进行？沈萌推测，具体做法可能是直接引入国有资本，来对民营资本形
成制衡，类似古代皇帝派遣亲信到军队“监军”的角色，监督这些掌握核心数据的民营企
业，能够符合政府利益。
至于，最后政府会选择哪种方式处置阿里集团？
沈萌认为，最终将取决于马云及其背后的“大佬们”，背后所代表的势力与当局之间的谈
判妥协程度而定。
“包含对蚂蚁IPO的叫停，以及约谈阿里巴巴负责人，都是政府对于现在科技企业所展现
出来的巨大影响力，所产生的反应，”沈萌说，而其中最关键，还是更深层次的：“发展
主导权该属于谁？”
反垄断战火规模多大？还会有下一个阿里？
另一个必须思考的问题是，这一波所谓“反垄断”战火将株连多广？
《经济学人》认为，中国政府以反垄断之名打击网络巨头，只是刚开始。
“接下来大家担心的就是腾讯，因为微信支付跟蚂蚁金服做的是一模一样的事情，”科技
专家、笔名“Miula”的M观点创办人洪岳农指出，让网络上的企业野蛮生长，并不是中国
现在的治国方针。
其实，12月中旬，中国国家市场监管总局公布的一波反垄断处罚名单中，除了阿里巴巴，
包含腾讯旗下的“阅文集团”，以及中国最大快递公司顺丰，也都在列。业界人士解读，
这意味中国的反垄断措施将是全面性的整顿。
“未来许多科技企业都会受到这一次整顿的影响，”沈萌也肯定地说，从近期阿里、京东
、网易、腾讯等公司股价的波动，以及京东物流等类似上市计划都暂停或延后来观察，可
以看出反垄断行动是针对整个行业的，“往后不能排除出现一些结构性的变化。”
洪岳农进一步认为，中国政府对阿里、腾讯等网络科技巨头的监管强化，将对整个中国的
创业生态造成一连串连动影响。光是IPO受阻这一点，就足以让许多支持新创融资的资本
却步。
蚂蚁金服IPO，最大独角兽永远沉没吗？
最后，回到这场战火爆发的起点蚂蚁金服IPO。这只地表最大独角兽未来还能股票上市吗
？抑或永远沉没水面下？
一个经常被外界拿出来与蚂蚁对比的例子，是简称“明天系”的明天控股集团。这家同样
属于金融行业的中国大型民营企业，2017年时同样突然传出被调查、负责人也突然消失。
历经3年调查后，去年7月宣布旗下9间机构由北京当局接管。
沈萌分析，目前来看，蚂蚁所涉及的规模要远远大于“明天系”集团。“明天系”的整个
清理过程都花费了3到5年时间，相较之下，蚂蚁集团的业务范围更庞大、股权结构更复杂
，因此，IPO短时间内将不可能奢求。
不过一位曾参与蚂蚁金服上市前认购的台湾投资人，仍乐观对《天下》记者表示，“大陆
仍要靠资本与科技来与美国抗衡，也需要维持香港资本市场的重要性，所以蚂蚁金服必须
得上市。”
只是，没有差别待遇（即不用接受金融监管）的红利后，蚂蚁金服虽仍有大数据等技术优
势，但必须与传统银行更加公平竞争，因此“估值估计会少一半！”这位投资人说。
3.心得/评论：
※必需填写满20字
不知道阿里巴巴 蚂蚁金服,未来的走向会如何发展
文中列出三种可能
不论是哪一种,中国政府都会更把手伸入掌控阿里巴巴蚂蚁金服了
台湾好像有公司在中国与蚂蚁金服合资开子公司
不知道是否会受到影响