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2.原文内容：
在通过黑天鹅乱飞、颠沛甚至是灾难的2020年后，今年（2021年）经济无疑是可拨云见日
的一年，因为景气已坏无可坏。
去年最大的黑天鹅当然就是新冠疫情的发生，这只黑天鹅不但从年头飞到年尾，而且是飞
遍全球每个角落，令人惊骇不已。年初1月中国就先因疫情武汉封城，之后传遍全球各地
，大部份国家都经历严酷的封锁、经济关闭阶段，至今全球确诊人数已达8510万人左右、
死亡人数超过184万人，而且年底时，欧美部份地区的疫情又再起，部份城市亦重启封锁。
虽然相较于百年前1918年的西班牙大流感、造成5000万人（或有估计1亿）死亡的灾难，
新冠疫情仍是瞠乎其后，不过，当年西班牙大流感正好是一战后，当时全球经济紧密度远
逊今日，同时当时也尚未有今日对国民经济的统计方式，因此不易掌握当年大流感对经济
的影响有多大。
但这次的新冠，确实以超乎所有人能预期、甚至想像的方式重创全球经济。
因为全球化与供应链因素，中世纪黑死病从东方传到西方要花16年，今日新冠只要数日甚
至数小时即可；而一旦一国一市因疫情封锁，立即影响远方的供应链。对服务业比重占比
高到7-8成的先进国家而言，疫情让需要人与人接触的服务业几乎停摆归零，因此经济受
创程度严重，不仅超越2008年的金融海啸，甚至以单季或单年而言，也可能超过上世纪的
大萧条。
无论如何，惨淡的2020年已过，今年经济看好的原因很简单，一来去年全球衰退，大部份
国家衰退幅度都创下数十年的最大，因为基期低所以今年容易有漂亮的成长数字。二来疫
苗已开始上市，虽然达到群体免疫注射人数需要一段时间，但除非出现疫苗无法对付突变
后的病毒，否则今年主要经济体应该可逐渐脱离病毒的冲击。
如果以预测单位给出的数字来看，国际货币基金（IMF）10月发布的《世界经济展望报告
》，预测2020年全球经济成长衰退4.4％，但2021年可成长5.1%；个别经济体方面，美国
去年衰退4.3%、今年成长3.1%，欧盟最惨，去年衰退8.3%、今年成长5.2%，显然先进国家
今年仍未能弥平去年衰退的数字。主要经济体中，去年只有中国实现1.9%的正成长，今年
则因基期低而有8.2%的高成长。
此外，在经过川普4年来的“折腾”后，未来拜登政府预估会“比较理性”，不会如川普
一样，尽作些损人不利己的事，中美关系的“可预测性”会提高。
中美即使仍维持竞争格局、小打小闹仍难免，但不会再有川普时代那些伤害经济与产业的
作法，经济可得到喘息的空间。
不过在扬升看好的经济景气下，还是有一些改变与风险必须注意：一个是各国经济结构与
韧性不同，从疫情恢复的能力也会不同，而且有些产业、有些领域，受到的冲击可能会延
续数年、甚至永远都不会恢复。最明显的就是国际航空、观光等；大部份预测都认为观光
产业需要几年才会恢复，国际商务旅行则甚至可能永远不会回到原来水准。
另一个是疫情期间让许多公司“被迫”立即上线远距办公，在疫情结束后，会有多少工作
、多少比例、以及要花多久，恢复疫情前每天进出办公室的工作型态，其影响相当深远。
而每家企业作法可能都会不一样：以社交软件巨擘脸书为例，其执行长祖克伯已表示，公
司将朝大规模远距办公发展，未来5到10 年内，脸书50% 员工将会永远进入远距工作模式
；谷歌今年会要员工逐渐回到办公室，但有6成员工已经不想回办公室，苹果则是尽量让
更多员工能回到办公室工作。
最后的办公型态改变，有些产业（主要是科技类）可因此受益，有些产业（如办公大楼、
菁华区房地产）可能受创；而此发展更会对社会的工作、家庭、办公等型态与分界产生重
大影响。
此外，疫情让各国政府打开水龙头大发钱、大举债，各国政府负债比例都因而跳升，继续
QE（量化宽松）之外利率也再次回到近零利率水准。带来的后果是：贫富差距更大，可能
埋下更严重的政治与社会火药；政府负债过钜会压缩财政政策空间，经过长期QE后通膨是
否会有爆发的一天，这些都是潜藏必须注意的风险─未必今年爆，但长期还是要注意。
3.心得/评论：
不能再坏的景气?
台股一万五创新高
美金破27
台湾经济强势，想来诱空?