1.原文连结：https://money.udn.com/money/amp/story/12040/5108409
2.原文内容：
编按：“不要和趋势作对，市场永远是对的！”穿梭大学讲堂、和学生打成一片的侨光科大
“亿元教授”──郑厅宜，曾是个平凡的邮局和金融业专员。14年前，他曾因重押和扩大杠
杆赔光2千多万元。之后，他悟出一套稳健的投资法，卷土重来，如今是人人称羡的台股亿
元大亨，以下摘自著作《养一档会挣钱的股票》：
忘了吧！有些人、事、物，相见不如怀念，尤其是投资人啊，不要一直缅怀过去的丰功伟业
，宏达电（2498）、宏碁（2353）……这些个股，就留在过去吧！
2010年11月，我有一个朋友要嫁女儿，想送女儿一辆价值约90万元的轿车作为嫁妆。这位朋
友有八档股票，其中宏碁股票持有十张。到底该卖哪一档股票，他思考很久，最后决定以94
元的价位卖掉宏碁。这个决定，让他逃过了宏碁在2010年12月9日股价来到99.4元后，随即
反转往下崩跌至27.3元的命运。
后来，我对朋友开玩笑：“还好你有卖掉宏碁，否则现在卖掉的话，只能买到轿车的四个轮
子。”
重点来了，在宏碁股价崩跌期间，融资水位持续大幅增加，这说明了，许多曾经投资宏碁赚
到钱的散户一直往下摊平，大多数人总是一直缅怀过去的丰功伟业，没有向前看。
我时常到各地演讲， 每次都会有听众问起：中华电信 （2412）、中钢（2002）、鸿海（23
17）、0050及0056是否可以作为存定存股的标的？
我的答案是：这些标的都是过去式了。
中华电（2412）还能集三千宠爱在一身吗？
作为定存股的好标的，中华电可说是集三千宠爱在一身，因为：
1. 过去产业是独占的。
2. 资本与技术密集，进入门槛较高。
3. 服务商品是民生必需品，不受股市崩盘的影响。
4. 获利与配息都相当稳定。
可是现在要以中华电作为退休养老股已不可靠，原因有二：
1. 中华电已经从过去的独占变成寡占产业。
2. 各家电信纷纷推出上网吃到饱促销方案，造成中华电传统业务持续衰退。此外，4G投资
还未完全回收，随着时代变迁快速，又不得不面临5G的挑战，而5G的标金极有可能是另一个
“钱坑”。
这两个利空反映在中华电上，导致连续五年在EPS与殖利率都快速下滑，EPS从2015年的5.52
元下降至2019年的4.23元；殖利率也从2016年的5%下滑至2020年的3.85%，跌破4%的关卡。
表3-13 中华电（2412）2010年至2020年的EPS与年平均殖利率
中钢（2002）今非昔比！
中钢的股价在2001年来到最低点11元，我在股价约13元附近买了三百张，卖在股价19元左右
。买中钢其实并不是为了存股，当时也不知道什么叫存股。2001年之前，银行的定存利率都
还在6%以上，许多优惠存款利率之高，就更不用讲了。存股在当时并不流行。
中钢股价之所以一路水涨船高，主要是拜2000年后中国铁路、公路、机场、水利等重大基础
设施建设如火如荼展开，对钢铁需求大幅提高所赐。2008年5月，股价最高来到54.4元。在2
008年前中钢的平均殖利率相当高，投资不但赚了股息，期间还能赚进庞大的价差，再加上
许多新闻大力吹捧：“买中钢可以作为养老金！”在媒体的推波助澜下，许多散户就在景气
高峰时跳下来买中钢，却不知道钢铁是景气循环产业。
表3-14 中钢（2002）2010年至2020年的EPS与年平均殖利率
值得注意的是，事实上，国际钢铁市场竞争激烈，钢铁业很容易受到国际竞争态势影响，厮
杀的结果导致获利下降。2003年至2007年五年间，是中钢获利最好的时期，EPS平均约在4.4
元，平均殖利率更高达11%。但近五年的EPS约在1元上下，将来EPS为1元左右势必成为一种
常态。不论是透过国际竞争力、获利、配息稳定度、殖利率来评估中钢，都可以确知：中钢
已经不适合存股族。
鸿海（2317）股价有隐忧
台股突破三十年前高点12,682点，鸿海股价却长期在原地打转。鸿海股价长期的弱势背后，
存在着隐忧，当然也就不适合作为定存股。
隐忧一：减资股价不涨
从表3-16可以得知，鸿海（2317）近十年来，每年的EPS都高达8元以上，且2019年与2020年
平均殖利率分别为5.28%与5.1%，都超过5%。但是2018年与2019年EPS维持在8元，是来自公
司在2018年减资两成，如果没有减资，鸿海的EPS就无法维持在8元，股价极可能比现在还低
。公司殖利率超过5%，也是来自减资后，公司股价不涨。
鸿海（2317）2005年至2020年的EPS与年平均殖利率
隐忧二：中国立讯直接挑战鸿海
近年来在中国崛起的立讯，正在联合战友，意图抢夺鸿海集团的客户。立讯成立于2004年，
董事长王来春从生产PC连接器起家，再透过收购昆山联滔，进入苹果供应链，而后再进军天
线、无线充电、线性马达、声学器件等模组产品，甚至收购台湾的宣德，到了2017年进入整
机制造，在业务不断扩充之下，逐渐成为电子代工的钜型企业。
纬创、鸿海富士康、和硕是苹果iPhone最大代工厂，也是全球三大ODM代工厂之一，如今立
讯收购了中国纬创的生产线，准备在昆山扩产，这是不是要直接挑战鸿海？后续动向值得注
意。
回想当年，鸿海由连接器代工开始，一路开疆辟土，积极争取各种代工业务，尤其在进入NB
代工时，即直接与台湾的广达、仁宝，产生竞争关系，一直到苹果iPhone的代工，成就了鸿
海帝国。
但现在情况好像不一样了。努力扎根，甚至往云端事业发展的广达，股价开始超越鸿海，这
是一个重要转折。再看到台积电的股价也一路上升，2020年创下历史最高的股价466.5元，
逐渐逼近500元。
不论是广达或台积电，股价纷纷创下新高，对照鸿海股价相对弱势，这种差异性越来越明显
。
一直以来，鸿海不断分割旗下业务、挂牌上市。反观台积电，不断地集中资源，持续增强实
力，与一再分散力量的鸿海，形成完全不同的方向。现在可以看到，不仅联发科的市值超越
鸿海，广达的股价也超过了鸿海。
股价会说话，看看鸿海股价走势图与立讯股价走势图，胜负立判。
鸿海（2317）股价走势图
立讯（002475）股价走势图
你知道吗？ETF有内扣费用成本
国内ETF与股票一样，都在证券交易所进行买卖，交易时都会收取千分之1.425的手续费；而
在卖出的时候，除了手续费之外，还会收取千分之3的证券交易税。但ETF也算是基金，因此
跟基金一样，需要付给基金公司、经理人的管理费、设备、行销等费用，会从管理的总资金
（净值）中直接扣除，又称为内扣费用。
不推荐台湾50（0050）的理由
我之所以不推荐台湾50（0050），有以下两个原因：
1 台湾50持股权重较不平均，单一档台积电就占40%，绩效受到单一持股的影响较大。我认
为如果要买台湾50，倒不如直接买台积电，台积电比台湾50成分股中的四十九档更具有长期
的竞争力。
2 台湾50依市值高低挑选成分股，无法即时剔除亏损的公司，例如之前宏达电（2498）在20
13年已发生亏损，但一直到2015年9月才被剔除。
不推荐台湾高股息（0056）的原因
根据以下两个理由，我也不推荐投资人买进台湾高股息（0056）。
1.0056不一定发放股息
0056成分股的跌幅损失过大时会影响配息金额，甚至不配息。
简单来说，只有当0056投资收益所得之现金股利、已实现的股票股利和资本利得（股价价差
收益），高于已实现和未实现的资本损失（股价价差损失）并扣除一切费用后，剩下的才是
可分配的收益，也就是余额为正数才会配息，否则就会减少股息，甚至干脆不配息。0056于
2007年成立，2008年与2009年两年无法配息、2013年与2017两年配息不足1元。
2.0056没有考虑个股未来的成长
0056所谓的“高股息”，并不是全部都挑选每年稳定获利且高配息的公司，而是在台湾50和
中型100指数里挑选股息殖利率最高的前三十档股票，以股息殖利率为加权标准，因此很可
能挑到一时缺货、题材赚钱， 或是适逢景气循环高点的股票， 如台化（1326）、福懋（14
34）、丰兴（2015）、大成钢（2027）、国巨（2327）、南亚科（2408）及华新科（2492）
皆为景气循环股。
本文摘自今周刊出版的《养一档会挣钱的股票》
作者：郑厅宜
侨光科技大学财务金融系助理教授
日本名城大学经营科财务金融博士
国家合格证券分析师
经济日报台股擂台赛105年连续三季冠军
PressPlay 70万订阅作者
3.心得/评论：
照他这样子说，不就只有2330能买？但问题这价位，零股也是$$啊!