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郭明錤：季节性影响 台积电明年首季5奈米产能利用率恐下滑
钜亨网记者林薏茹 台北2020/12/13 12:24
亚系外资近期示警，苹果启动首波砍单，台积电明年首季 5 奈米产能利用率恐降至 8 成
，对此，天风国际证券分析师郭明錤最新报告指出，认为台积电 (2330-TW) 明年首季 5
奈米产能利用率将维持 100%，是过度乐观的错误预期，而产能利用率降低主要受到季节
性因素、iPhone 12 Pro 系列 CIS 缺货及 iPhone 13 量产时间早于 iPhone 12 影响。
亚系外资指出，由于上游拉货过于积极，iPhone 12 已出现首波砍单，台积电将首当其冲
，明年首季 5 奈米产能利用率恐下滑至 8 成，第二季还会低于 8 成，虽仅将影响台积
电明年 EPS 1%，但短线股价可能涨不太动，并吁市场留意冲击扩大。
郭明錤表示，最新调查显示，iPhone 组装与零组件在明年首季出货预估调升 3–5%，在
第二季出货预估虽自约 5100 万部下修至 4500 万部，但仍显著较去年同期成长，第一季
的产能利用率大致反映第二季终端产品出货，目前 iPhone 需求仍较 Android 佳，尚未
看到 iPhone 需求转弱。
郭明錤分析，生产 A14 的产能利用率在明年第一季下滑，及 iPhone 明年第二季出货预
估量下修，主要原因在于季节性因素影响，加上 iPhone 12 Pro 系列 CIS 缺货；另一方
面，iPhone 13 量产时间将与过往相同，也就是早于 iPhone 12，意味明年 iPhone 处理
器世代转换时程较今年早。
郭明錤认为，市场原先预期明年第一季台积电生产 A14 芯片的 5 奈米产能利用率，将与
今年第四季相同、并维持 100%，是过度乐观的错误预期，若股价因错误的预期而修正，
反而有利近期反弹。
3.心得/评论：
郭大师发表看法，究竟是压低吃货?还是真正分析?
明天开盘就知道了
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