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工商时报 郑胜得 、综合外电
美国投资银行高盛（Goldman Sachs）近日表示，受到美元走疲、投资不足的影响，加上
各国政府推出经济刺激措施与能源转型趋势带动下，全球商品市场正步入“持久牛市”，
而近期表现疲弱的石油也将从中受惠。
高盛商品研究部门主管柯瑞（Jeffrey Currie）8日接受外媒访问时表示：“除了小麦之
外，所有大宗商品市场今日都处于投资不足状况。”
他举石油为例，石油业今年上半年资本支出史无前例地暴跌40％，凸显原物料市场投资不
足的事实。
柯瑞认为，绿色能源基础建设也会消耗到石油，因此随着能源转型支出提升，石油需求也
将获得提振。他预测，全球石油需求可望迅速复苏，2021年底油价可能升至每桶65美元，
全球每日需求2022年预估达到1.025亿桶。
周三盘中，纽约西德州中级原油期货报每桶45.77美元，布兰特原油期货报49.04美元。而
新冠疫苗问世可望拉抬明年经济反弹，届时商品产能恐难以因应复苏所需，而这将为商品
牛市创造条件。
柯瑞表示：“展望2021年，我们预期疫苗将创造经济V型复苏，我们相信这将是结构性牛
市的起点，不仅在石油领域，整个大宗商品市场皆然。”
另一方面，为了减缓新冠疫情冲击，各国政府先后推出振兴经济措施，这些政策着重于提
振需求更胜于金融稳定，而这有助于拉抬大宗商品需求。他表示：“由政策驱动的需求将
创造资金支出循环，此次规模也许不及70年代，但仍比2000年时期金砖国家来得大。”
柯瑞指出，美元走弱也将助攻大宗商品产业，黄铜与铁砂价格近日飙涨便是最明显例子，
后者7日价格一度触及七年新高。
在能源转型方面，柯瑞预测不如同业乐观。后者大多主张，在电动车迅速崛起的背景下，
电池技术可望进步神速，但柯瑞对此持怀疑态度，同时认为锂金属未来恐出现供给短缺问
题。
3.心得/评论：
高盛认为商品持久牛市将至，因美元疲弱、投资不足，在疫苗能创造经济V型复苏的假设
下，需求可能拉升，油价看涨，大宗商品看涨。高盛喊的是满狂的，但真的在投资上心理
素质坚强，买相关股票或ETF从油价低档抱到现在还续抱，或是买基本金属或大宗商品大
赚一波的赢家可以分享吗，这车还要继续坐着北上（等上涨）吗？