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2.原文内容：
台积电市值超越韩国三星，韩媒直指股价被低估
台积电与韩国三星真是死敌，从订单数量、先进制程到技术专利等，无一不比，现在更比
市值规模。根据韩国媒体《BusinessKorea》最新报导，虽然三星股价 2020 年至今上涨
超过 20%，但仍不及台积电这段时间成长 65%。韩国媒体将三星市值不及台积电的原因，
归咎于股价低估。
三星股价 11 月 16 日收盘时达新高纪录每股 66,300 韩圜，市值达约 394 兆韩圜历史
高。有市场分析人士表示，因半导体产业复苏，以及韩国三星股息成长预期，加上全球投
资热钱流向韩国股市，进一步推升三星股价。相关投资者越来越期望三星市值很快超越台
积电。
即使三星股价创新高，但台积电股价也不遑多让。11 月 16 日飙升股价一举推高台积电
市值达约 488 兆韩圜（约新台币 12.55 兆元）。就普通股而言，台积电市值比三星高
94 兆韩圜，即使包括三星价值 49 兆韩圜的优先股，也落后台积电达 45 兆韩圜。如果
以股价创新高当天汇率计算，1 美元兑 1,109.3 韩圜，三星市值到 3,568 亿美元，但相
较台积电 4,202 亿美元来说，差距仍在 600 亿美元以上。
报导强调，尽管三星股价与 2020 年初相比，上涨约 20%，但台积电股价却飙升 65%。简
单比较两家公司股价有点不合理，原因在于地缘政治因素，韩国股市经常被低估，称为“
韩国折扣”。此外三星还生产智慧手机和家用电器等消费性产品，台积电只专门从事晶圆
代工。即便单就晶圆代工业务比较，台积电还比三星电子早进入市场。
韩国分析师表示，三星市值有其优势。2020 年三星股价涨幅不及其他半导体股票，但台
积电股价飙涨 65.34%，辉达（NVIDIA）上扬 125.34%，高通（Qualcomm）也成长 68.08%
，近期备受关注的 AMD 也上涨 70.53%，但三星和 SK 海力士仅上涨 20.11% 和 3.48%。
另外，台积电股价本益比达 31 倍，三星仅 20 倍。韩国市场分析师认为，与竞争对手相
较，三星股价被低估，所以未来还有成长优势。
报导还进一步强调，对三星来说，由于韩圜升值、内存价格反弹，以及对外国投资者吸
引力增加，都是三星股价持续成长的外在因素。晶圆代工领域，三星日前透过赢得 IBM、
高通和 NVIDIA 的大订单，正威胁到台积电，某些专家预测，台积电生产的苹果自研 5
奈米制程笔电处理器 M1，会因台积电 5 奈米制程产能吃紧转单给三星。但也有市场分析
师指出，虽然三星有机会取得订单，但要立即超越台积电还有难度，因三星要取得订单，
必须是台积电产能无法满足市场需求时，这也是不确定因素。
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据市场研究调查机构 TrendForce 调查数据，台积电 2020 第 3 季晶圆代工市场市占率
为 53.9%，三星市占率仅 17.4%。相较第 2 季两者市占率分别为 51.5% 和 18.8%，三
星未能于第 3 季突破 20% 门槛下，差距进一步拉大。但三星没有放弃，随着台积电 5
奈米制程陆续打造出苹果处理器，三星也以自家 5 奈米制程生产 Exynos 1080 旗舰型处
理器一较高下。未来两家公司还将进一步竞争 3 奈米制程节点，短期内战争看来不会落
幕。
3.心得/评论：
根据业界人士指出，三星的成长最大在于2010到2015梁孟松帮助下的突飞猛进，梁孟松当
年投效韩国三星之际，台积电与三星都正在各自研发 65 奈米的技术。只是，当时源自
于 IBM 技术的三星，在制程上仍与台积电有所差异，使得台积电仍占有领先优势。只是
，之后三星所陆续问世的新一代制程技术，包括 45 奈米、32 奈米、28 奈米等制程技术
，不但其中两家公司相类似的地方越来越多，且三星的追赶速度也越来越快。这让人不得
不怀疑，的确在梁孟松于三星服务的三年半时间，给予了不少的 “指导”。