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2.原文内容：
美光案恐还没完？外资四隐忧 喊减码联电
2020-10-30 10:38经济日报 记者赵于萱／台北即时报导
联电（2303）第3季财报大好，加上美光诉讼案尘埃落定，瑞士信贷等四大外资出具报告
，二家重申“买进”，但里昂证券顾虑，联电受惠中芯制裁效益可能不如预期，与美光的
诉讼案也不排除再有裁罚等四变量，逆势跳砍联电评级至“减码”，目标价降为29元，另
大和资本也重申“减码”。
联电今天受到大盘震荡，股价不反应利多反而跳跌，盘中跌幅达3%，近10点30分左右已成
交21万张。
四大外资最新对联电评级，分别是瑞信证券重申“优于大盘”，目标价40元，汇丰证券维
持“买进”，目标价38元，里昂“买进”降至“减码”，目标价31元降为29元，大和资本
重申“减码”，目标价20元。
瑞士信贷、汇丰及里昂均认为，联电第3季获利表现突出，大幅超前市场预测，但里昂对
后市展望提出四隐忧，包括中芯制裁程度不如想像恐致中国成熟制程加速发展、联电承认
窃密不排除有更多裁罚、此案同步增加联电大陆事业压力、也不利联电的ESG形象，因此
逆势降评，呼吁投资人应“从狂热回归理性”。
里昂指出，联电诉讼案虽以承认窃密和解，罚金降到6,000万美元，但在美中科技争霸的
意识抬头，投资人应提防美国司法部的裁罚只是第一步，后续可能再就美光案要求赔偿。
而联电承认协助中国晋华窃取机密，“证人”（witness）的角色也增加中国官方疑虑，
可能导致大陆事业面临考验。
里昂表示，就本业来看，联电虽然对明年12吋及8吋需求乐观，8吋晶圆预估再涨8%-10%，
然市场已普遍预期此利多，另3、4季28奈米产能利用率预估达90%-95%，再拉升空间有限
，毛利率可能已达顶峰。
里昂对于中芯制裁效应也持怀疑，认为美国陆续开门给陆厂，转单程度可能不像市场激情
反应的那么大。整体虽反映财报及乐观的展望，上修联电今、明、后年获利预测4%-12%，
但考量上档有限，建议减码。
3.心得/评论：
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上礼拜五空单停损了，这礼拜给我演这出。
今天外资买超万张以上的机率有多高？土洋又要来跳恰恰了？