1. 标的：兆丰金 2886
2. 分类：多
3. 分析/正文：
一、技术面：
https://imgur.com/e9ccpnI
9/24跌到本波低点27元并爆大量，前阵子股价挑战月线站不到三天又下去了，以大量低点
反弹的右肩站不回月线来说是非常弱势的反弹，
一样等到站回月线再进场会安全点，有基本仓的人不建议在月线底下加仓。
二、基本面：
(1)兆丰金获利主要来自存放利差
https://imgur.com/6Be1qqn
存放利差对于PTT高手们来说应该都知道了，就不多作说明。
https://imgur.com/QQDy4XX
为了比较兆丰金属于哪一类的金控，这里拿同业中以寿险为主体的富邦金为例子，图表中
可以看到光是富邦人寿就占了富邦金整体获利的60.8%，
这代表富邦金大部分的获利来源都是来自于投资收益，这类收益通常来自股、债、汇市.
..等各高风险标的。
所以就算富邦金赚了很多钱，也必须提拨准备金以确保未来有足够的保险金理赔给客户，
导致股息配发率比其它靠利差以及手续费获利为主的金控更低，
可以看出兆丰金相对于其他以保险为主的金控，例如富邦金、国泰金，获利是比较稳定的
，也比较适合存股族投资。
(2)FED零利率政策
FED在近一次9月利率决策会议中声明，在达到长期通膨目标2%以前，将继续维持零利率政
策，甚至可能在2023年底前应该都不会升息了，
这对原先计画在升息循环中慢慢复苏的金融业无疑是沉痛的打击，其中又以存放款利差为
主的兆丰金影响较深。
(3)降息的影响
https://imgur.com/FXwEN5P
前面提到降息对兆丰金获利的影响，公司法说会资料显示兆丰的银行业务在上半年获利相
较去年同期衰退了30.7%，还好在票券以及证券子公司的获利大成长支撑下，
整体金控在2020年1~8月的净利仅年减15.9%，预料2020整年度获利都将持续受到降息的影
响。
这边先解释一下为什么降息会导致银行获利衰退，因为放贷利率是通常较为敏感，很可能
放贷利率先降低了，但存款利率还没什么变动，这时利差就会缩小，
进而使得银行的获利被压缩，此外在长期低利率的环境中也会导致存放利差的空间收窄。
https://imgur.com/fh6fSfe
虽然降息将会持续影响兆丰金的获利，但数据显示兆丰金下半年的获利表现是有回稳的，
总结1月~6月的获利年减了8.8%，
但加入了7月跟8月的自结损益计算后，整体获利表现改善至年减6.2%，可以看出2020年下
半年开始，降息的利空将慢慢淡化，兆丰金重回成长轨道可期!
(4)资本适足率
https://imgur.com/5XwB4NG
看完了获利展望后，存股最重要的还是这家公司到底稳不稳健，稳健不是光凭半公股光环
加持就能证明，
最新资料显示兆丰金控的资本适足率都是高于法定要求的，尽管有年年下降的趋势。
资本适足率的定义是，银行自有资本净额除以风险性资产总额的比率，简单来说就是比率
越低代表着银行操作更多的风险性资产，
也就是银行为了赚更多的钱，同时冒着更高的风险，但比率下降仅可以看出兆丰金在投资
上更为积极，并不代表资本结构是不健康的，
只要符合法定标准，就比较没有隐含财务未爆弹的疑虑，在这个比率的表现上可以看出兆
丰金是一家资本稳健的金融机构。
(5)放款组成拆解
https://imgur.com/59kP5lh
既然兆丰金是一家以存放款利差为主的金控，当然要来拆解它的放款组成深入了解啦!
可以看到在2020年第2季中放款整体年增了1.9%，其中大企业放款年减2.7%、中小企业放
款年增2.2%，房贷部分年增11.3%成长较多，
大企业放款减少可能是因大企业在疫情环境变得更加保守，而中小企业规模较小，资金较
容易吃紧，加上政府的纾困贷款属于无担保贷款，
贷款利率比往常中小企业融资成本更低，使得中小企业对融资的需求大幅提升。
另外房市在2020年逐渐唱旺，兆丰在放款的部分又属房贷业务成长最多，
今年在疫情影响下银行对无担保贷款的呆帐压力升高，房贷因为有抵押品担保，对于兆丰
来说还是比较稳健的选择。
(6)与同业的竞争力比较
https://imgur.com/KDhWp5B
兆丰金的海外跟国内的存放利差都逐季下降，显示了降息的影响是存在的，国内的利差下
降幅度更大于海外，
虽然整体金融业的存放款利差都在萎缩，但兆丰金比起同业整体来说利差是更高的，表示
兆丰的经营能力优于大多数同业。
(7)放款品质检视
https://imgur.com/8zM4cMS
今年的金融环境因为疫情的关系相对严峻，导致兆丰金在2020第1季以及第2季的逾放比都
大幅攀升，这里逾放比越高表示贷款逾期的越多，整体贷款品质变差，
备抵呆帐提列也在2020上半年攀上高峰，目前可以预期这样的趋势可能延续至2020下半年
至2021年年初，下半年经营风险加剧，股价下跌也是反映这些利空。
(8)逾放比拆解
https://imgur.com/Voo8kLj
2020年不管是大企业或是中小企业的债权品质都是转向负向的，而房贷的逾放比是比较平
均的，也显示兆丰下半年在放贷方面提高房贷业务比率的政策是正确的，
而2020第2季的新增逾放比是有小幅下降的，说明新增的未缴贷款正在减少，今年最坏的
情况可能已经过去，但是相对于去年的逾期放款，不良贷款数还是在大幅增加。
(9)汇损压力
https://imgur.com/uX7PjH6
我认为前面提到降息以及逾放比大增的影响可能已经回稳，但是由于兆丰金在海外的放款
以及投资都会在台币相对其他货币的强势走升下造成汇损压力，
这可以说是兆丰金目前最大的利空，尽管之后若台币走贬可以回冲汇兑损失，但汇损发生
是现在进行式，并不会因为之后可能回冲而无视今年获利的衰退。
(10)殖利率量化分析
https://imgur.com/N06vxB5
分析完基本面来聊聊量化分析，兆丰金的殖利率从2017~2020年几乎在5.5~6%的区间徘徊
，目前兆丰金前八个月的自结EPS为1.25元，相较去年同期衰退逾15%，但法人预估下半年
衰退力道减缓，2020年全年度应该可以赚到1.88元，相较2019年的2.13元约年减11.7%。
如果以过往的平均现金股利发放率，应该会在80%左右，因此明年预估会发差不多1.5元的
现金股利，以10/8(五)的收盘价计算，殖利率约达5.3%，
还算是可以接受的范围。
(11)总结
如果要说最大的影响个人觉得还是汇兑损失这块，因为美国制裁了中国重量级大企业，包
括中兴以及华为，去美化是中国企业的优先且迫切的选择，
预料台币的强势将会持续，但是说真的，会升到哪里不知道，只能说这个趋势应该至少到
年底都不会改变，可以被视为目前最大而且还没反应完的利空。
我自己的操作策略会是，在28~28.5元建立至少4成的基本仓，27元加码1成、26元加码2成
、25元加码3成，买进策略依个人习惯，
如果股价跌到25元也算是到了甜蜜点，明年现金殖利率也接近6%，是不错的加仓点位。
至于懒得看字或是要了解心得再看看吧!
https://youtu.be/1Rf-rOEmxY0

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你兆丰系？

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37.6好远啊

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厉害的分析，感谢分享

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已在27.7进场加码10张...推上面,买美金不如买兆丰金!!

推推，25再进

认真推 难得清流

结果拉0.1耶，真想半年后来看这篇被打脸

被出货了

结果跌惹，低利存骨o,存金融股x

今天小跌，应该是这篇让散户大进场护盘吧？

小跟1张