美股被炒成噩梦 散户有错？专家曝关键
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工商时报 数位编辑 2020.10.16 （中时新闻网 叶明芳）
美股已自三月低点回升，科技股大盘和看涨的期权市场推动了许多市场反弹，使标普500指
数升至八月的历史新高。但基金专家指出，美股现在充斥着“年轻而愚蠢”的投资者，由于
他们不断推升股市估值，最终将导致一场“噩梦”。
根据《CNBC》报导，标普500指数目前的市盈率高达22倍，较该指数10年平均估值高出50%。
远期市盈率（P / E），是将公司的当前股价除以其估计的未来每股收益（EPS）。受到科技
股及大量看涨期权推动，标普500指数从三月的修正区在升至八月的历史新高。
报导指出，资本管理公司“Smead Capital Management”总裁兼投资组合经理Cole Smead昨
表示，八、九月大量散户开始购买美股的现象，可说是十年难得一见的现象，主要受到千禧
世代及那些愿意承担高风险的投资者所推动的，他们不想持有债券，而想拥有高估值的优质
股票。
Smead指出，当前的高估值是千禧世代首次在股市进行投机活动，所造成的“股市失灵”的
讯号之一，而联准会（Fed）的货币政策虽能支撑信贷市场，却无法拯救股市，最后恐导致
暴跌。
Smead认为，这些千禧世代买入两周内到期的看涨期权，甚至有小型期权零售交易商仅四周
内就买入5000亿美元的看涨期权。他说，99年为1000亿美元，07年为1000亿美元，这就是年
轻、愚蠢的投资者正在做的事情。
Smead强调，正是这些富裕、婴儿潮第一代投资者的不断涌入追捧，例如微软及Costco这样
实力坚强的公司，他说，微软的确是一家很棒的公司，但其市盈率高达40倍，这意味着微软
在未来十年为某些人创造财富、满足他们需求的机会是零。
心得:
现在是怪散户囉?
利率烂成这样，大家可以接受的PE当然随着升高囉