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2.原文内容：
TDR异常｜金管会大动作抓炒作 股民爆LINE群组人头炒股新手法
资金狂潮袭卷“低价”的TDR族群股，让TDR股从9月中旬起出现异常高溢价，终引发金管
会出重手。据透露，证交所在9月24日对11档TDR股祭出“特别处置条款”前，已全面监控
、分析高溢价DR股的相关交易资料，彻查是否有人为炒作。
近期已有不少投资人爆出涉嫌炒作TDR手法，主要是透过社交软件，一同进出，以LINE而
言，群组最高上限为499人，群组甚至要求进出要提供对帐单，若没有提供对帐单者，则
踢出群组，不能参与操作。
知情人士说，通过群组会有人下令，要求群组内每人以市价敲进一定的数量，若以1个群
组每个成员买2张，同一个群组的进出量就近千张，比自己用人头户炒作更加安全，且出
事后群组即解散，船过水无痕，受害的投资人根本求偿无门。
多家券商分析，外资、法人都不会买DR股，这波DR股异常飙涨，全都是大小股民齐力拉抬
，有3大原因：包括DR股低价而易拉抬、资金泛滥外溢效应及投资人过度盲从。
券商大老说，台股飙上一万三，领涨股票从高价股、转进低价股，而这批DR股最大特色就
是“低价”、较有获利空间，又因DR股少、交易量低，任何一个有心大户一进场，股价就
容易被拉抬。
该大老说，也因DR股便宜，成为不看基本面、最爱找飙股的新手去处，而新手股民的盲从
、参与追价，造就DR这波风潮。
“很多人可能都不知道这家公司在做什么，只要后面有DR两个字，就冲进去了”，该大老
说，其中溢价最疯狂的、竟是一家卖“白酒”的杜康-DR，最高溢价超过30倍，等于投资
人竟愿意用超过原股30倍的高价、去买一家只是卖酒的公司。
另外一民营券商主管则认为，2012年爆发日商尔必达TDR下市后，投资人信心不振，加上
金管会积极推动IPO来台，TDR从2012年起挂牌数只减不增、股价更是直接进入“冷冻柜”
；而今年却异常狂热，是因资金热钱太多、“满溢”到DR股上。
TDR股（台湾存托凭证、又称第二上市）是在1998年在台开放上路，主要是指该企业已在
国外挂牌上市，另外又在台、以发行存托凭证挂牌做募资，换言之，台湾投资人免在海外
开户、透过TDR就可投资海外上市公司。
官员坦言，从TDR开放至今，这22年来，从未见过TDR股出现异常高溢价状况，更是首次对
TDR股祭出“特别处置条款”。目前共有13档上市DR股、1档上柜，其中证交所就对11档上
市DR股祭出特别处置。
依证交所“公布或通知注意交易资讯暨处置作业要点”，TDR股只要比海外原股挂牌价格
溢价超过80%，就会被列“注意股票”，而又连续或数个营业日是注意股后，就会被列为
“处置股”，每5分钟撮合一次，降此降温。
若TDR依然狂热、就会再升级到“再次处置”，延长撮合时间到每20分钟一次；而这次被
股民疯狂洗版金管会脸书的最大主因，是证交所放大绝、祭出空前的“特别处置”，有6
档DR股撮合时间拉长到60分钟、5档DR股则为20分钟。
这十天的“特别处置”措施，让发烫的DR股、瞬间熄火，从天天涨停板、变成天天跌停板
；投资人除痛骂金管会干预市场、更有股民直指证交所在924宣布前夕，有人听闻风声“
早知道”而赶紧赚饱下车。
据透露，证交所已锁定高溢价个股价量、背后下单状况做了解，是否有炒作拉抬迹象，而
这11档被列入“特别处置”股，已列分析交易名单中。
证期局副局长郭佳君说，DR股因原股在国外上市、也在国内挂牌，应该和国外原股连动，
当出现高溢价时，表示市场价格已不合理偏离，显示投资风险明显升高。
她说，证交所多次提醒投资人注意高溢价风险，但高溢价情况却未见改善，才祭出“特别
处置措施”，是要“再度提醒”投资人注意交易风险，希望可以回归DR基本面。
证期局官员也坦言，一旦DR股反转、溢价幅度大幅收敛，股民就会蒙受钜额损失，“若投
资人有确实了解风险、就不会再追逐高价”，金管会只能在羊群尚未全部跳下去前、赶紧
将一部分羊群赶一点回家。
法人则说，投资人保护、与干预市场是双面刃，金管会处在这双面刃中、怎么拿捏，成为
这波股市狂潮下，第一个需面对的难题。（廖珮君／台北报导）
3.心得/评论：外资法人都不买TDR? 那9/24那天到底是谁在卖
而且有观察泰金宝就知道 8:30~8:59这期间都只有几百张挂卖
9点一到马上爆12万张 这明显是程式挂卖单吧...
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