文长慎入
一、前言：今天看到证交所澄清文，感觉是要强调有“依法行政”，忍不住又想要提出一
些执疑。
二、证交所定位：这点有争议，为论述下文方便，直接采“授托行使公权力”结论，不讨
论其它学说，怕会开花，网
路上有更多高手的论文可以参考。
三、见微知著、起初他们(马丁极妓鰫?)、真的依法行政了嘛?
(一)首先，不管你有没有买DR股，都该认真思考一件事：“游戏规则是否可以随便更改?
”
1.今天在这“一所独大”(不是一党独大喔)情况下，将证交所称为“股市皇帝”其实应该
不为过，例如这次DR事件不区分财报是否透明、预警时间过短、溢价标准随我定和不照常
规开罚单来说，似乎可以检讨“台湾证券交易所股份有限公司公布或通知注意交易资讯暨
处置作业要点 ”(以下简称"A要点")第六条第四项股市界的帝王条款“监视业务督导会报
”。
(二)法源依据：这点本来打去问证交所和金管会问，他们说要问相关部门才知道，只好自
己问GOOGLE，在板上另一篇有，不再重述一次。
(三)具体规定应该优先适用于概括规定：板上有另一篇有详细一点的论述，一样文长慎入
，简单说就是，具体的规定要先用，像是：“先列入注意股→再来才是进入5、10、45分
钟→最后才是20、25、60分钟处置。”而不是一开始就开大招，关门开会→公告改游戏规
则。EX：泰聚亨-DR，连5分钟都没看过，就直接升等VIP牢房，只因为姓DR，泰聚亨表示
：姓DR臭了嘛?(依据证交所"公文公告")
(四)违反平等原则-因为你姓DR，所以不把你们当人看：证交所直接以是否为DR做区别标
准，只要姓DR，通通60分钟。不区分在台湾是否有财报，不区分是否已经进入过20分钟处
置及已经20分钟几次、未区分溢价时间长短、未区分母股是否有跟着涨(例如：DR目前20
块，母股跟着涨当中，由1块来到10块)，一律处置60分钟，很难认为有公平之处。例如：
泰聚亨第一次就60分钟，而美德医处20分钟。
(五)违反比例原则-保护变惨户：决议内容是否有助于保护散户?
1.A要点的目地是保护投资人。
2.而证交所的措施，就是9/24一篇东森财经新闻写着，证交所会有“因应对策”，就没了
！而这不是“正式的公告”(这边查不到有什么官方的预告，有错请高手纠正。)然后9/25
就直接尻大绝了。
3.纵然为了要保护散户，为什么不选择，先依据具体的规定，依序由轻而重呢?
4.然后数字会说话，9/24跑的大多都是主力、券商，买超的都是散户。保护到的是谁?
(六)违反行政惯例：白话说，就是本来超速都罚1800，这次直接开2400，还不管你超速多
少，只要姓DR，都2400。
(七)突袭性-惊不惊喜，意不意外：其实A要点好像没有规定到，督导会议是否要先有预告
期间，(这里讲的是正式的官方的新闻稿或公文公告)。白话说，就是这路段要罚款，应该
先有个足够让人民知道的时间，像是测速前面都会立牌告知，前有测速，你超速，爽国库
。
(八)明确性-多少公里算超速?：A要点只有写“ 溢折价异常” ，条文中何谓溢折价异常?
在涨跌
超过几%，作业准则中都有明确规定，但溢价多少怎样算超速?
四、后话：
1.A要点是否过度保护?台湾其实曾经想取代香港金融地位，但从最早还有采股票核准制(
就是政府帮你把关这只股票好不好)，到后来才变报备制(就是只要条件符合，就可以上市
，投资人投资前自行详阅公开说明书)←有人认真看每一只股的公开说明书嘛XD?又或者像
这次烧到金管会的DR事件(金管会表示：决议是证交所下的，怎么先来烧我呢?)，台湾是
相对自由的交易市场，市场管理者该如何管理，本来是没有绝对的对错，但起码应该符合
基本的法律原则，起码让进来赌的人预先知道游戏规则，不要玩大老二玩到一半，说要改
成游戏王的规则，改天会不会又变魔法风云会?
2.很多人认为，处置有什么好恐慌，但处置的目的本来就是透过延长交易时间，让该股冷
却，就算处置实际上能不能达到冷却目的不论，光是新闻标题，就够散户恐慌(起码目前
看来是很恐慌)，所以证交所才是最大操作市场(证交法第155条)违规者?(这里开玩笑的，
特此澄清！)
观察买dr情况，好样不少是新开户，也才能用现金买卖，而不是像大户用三千万做一亿的
融资在玩（已羡慕）。但散户入市前知道会被主力坑杀，却没听过被裁判桶刀，资金是否
会因此流向权值股，三十五万新户是否能帮助大盘，还是因为散户被裁判桶刀事件，失去
信心，一个月后继续回去当社畜，有待观察。
最后，证交所毕竟是市场管理者，有权决定如何管理，虽然有法可据，但这次行为是否妥
当，应该再讨论。
以上google来都，可自取。
怕文真的太长，有些论述逻辑不完美的地方，请见谅；文中有GOOGLE错的也麻烦高手帮忙
纠正。
最后，祝买DR赔钱的人，别只赚回来；没买DR的人，明天买到飙股赚翻天。
晚上吃藏寿司，绝对不是因为我没抽到！