美股多头派对结束？内部人近四周狂卖股 八年来最多
2020-09-24 23:58 经济日报 编译林奇贤／综合外电
美股三大指数已连三周收黑，过去这三个交易日当中也有两天收黑，一群准确抓到3月抄底
时机的投资人，却尚未在这波抛售潮逢低买进，反而继续出售股票。这对任何想趁此时进场
捡便宜的人而言，似乎是不祥的讯号：难道股市还有得跌？
彭博资讯报导，美国证管会（SEC）资料显示，标普500大公司内部人上周出脱价值约9.75亿
美元的股票，售股规模较前一周增逾一倍。相形下，他们上周买进股票的金额，仅增加约10
%，至1,100万美元。
这些美国大企业的高层主管与干部，过去四周不停出脱自家公司的股票。研究机构Sundial
Capital Research追踪的一项内部人买卖速度的数据显示，
这次资金从股市出逃的速度，是2012年以来最快，足见他们卖超之多。
除本益比之外，确实有其他因素也会促使内部人做出售股的决定，但这群人应当最清楚公司
的情况，因此他们所采取的动作对市场而言可不是振奋的消息，毕竟标普500指数正迈向金
融危机以来“最惨9月”的纪录；标普500指数23日挫跌2.4%，使9月2日以来的跌幅扩大至9.
6%，并让今年来的涨幅几无变化。
报导指出，微软财务长胡德（Amy E. Hood），及康宁执行长威克斯（Wendell P. Weeks）
，都是本月售股的公司高阶主管。
投顾公司RNC Genter资本管理公司执行长简特（Dan Genter）表示，“他们正用脚投票”，
“这不代表他们公司未来表现将不佳，而是以相对价值来看，会没那么好。”
这次公司内部人相继抛售股票，和3月逢低买进的心态明显不同；当时股市以最快的速度跌
入熊市，这群人却争相买进股票。标普500指数如今的价位虽比三周前便宜，但仍非3月出现
的低点。
目前标普500指数以未来获利估算的本益比为21倍，较9月2日时“达康泡沫”以来的最高点
少，但仍远高于3月一度创下的低于14倍。
https://udn.com/news/story/6811/4886805
心得：
企业执行长、财务长、董事会等内部人士抛售股票的行为，通常会被投资人视为衡量指标，
因为他们最了解公司营运情况，当内部人士开始大规模出脱股票时，除了公司营运前景出状
况外，也可能意味着股价已偏离内在价值 (intrinsic value)。
从历史脉络来看，2015 年 11 月，当企业内部人士抛售数十亿美元股票后，65 天之内，标
普 500 指数就暴跌将近 14％，并在 2016 年初触及低点。