飞利浦 台积电创业路上的贵人(更新日期:2007/03/10 06:40)
https://ec.ltn.com.tw/article/paper/119589
台积电76年成立至今满20年，当初共创台积电的荷商飞利浦，送给台积电的20岁生日礼物
，就是“有秩序又负责的释股”，这家帮助台积电董事长张忠谋共创晶圆代工典范的电子
大厂，一直到昨天全面退出台积电董事，都还能让台积电的股东安心，成为外商与台湾企
业合作的良好示范。
1986年，时任政务委员的李国鼎，希望借重当时担任工研院院长张忠谋在半导体业的专长
，在新竹科学园区成立台积电。李国鼎一方面策动行政院开发基金会，出资1亿美元，另
一方面由张忠谋思考台积电营运策略，并寻找半导体外商合资背书。
张忠谋当时找过的厂商，包括英特尔、德仪等四家知名半导体大厂。然而，当时产业状况
并不景气，最后是由在台湾有电子投资经验的荷兰飞利浦出线，在张忠谋确立以晶圆代工
（Foundry）的模式经营台积电之后，飞利浦不但扮演股东出资角色，还成为台积电重要
的客户与技术专利来源。
荷兰飞利浦一路相挺，同时遵守合资契约，不干预台积电专业经理人运作，只扮演好董事
角色；台积电能有今日拥有1.7兆元市值规模的成就，飞利浦功不可没。
随着飞利浦调整在半导体产业的投资策略，双方20年的爱恋也到了尽头，飞利浦手中418
万张台积电股票如何退场，更成为产业界与投资界关注的焦点。尤其，去年私募基金业者
相中可以创造高现金流量的台湾半导体厂，除了日月光已经跟凯雷热恋，联电也是私募基
金求婚的对象；去年赚超过1,200亿元的台积电，更是最佳的新娘候选人。
但台积电并不热中与私募基金的合作，日前张忠谋在与管理大师乔治‧威尔许的对谈中，
也透露出对私募基金的中间偏负面看法，这让许多计画要促成私募基金买下飞利浦手中台
积持股的金融界人士打了退堂鼓。
也正因此，台积电与飞利浦共同拟定的释股对象，就限定在台湾有意愿长期财务投资的机
构。长期持有的承诺，寿险业或私募基金等机构都可以提供，但是以财务投资为出发点，
将限制新股东无法因为取得飞利浦持股而成为台积电董事，乃至影响台积电的专业决策。
事实上，就算只是当台积电的股东，获利也不会比董监事的酬金差。
像是飞利浦持有台积电20年，经过不断的股权稀释，如今每股成本可以用“几毛”计算。
以台积电今年将发放775亿元现金股利，飞利浦的持股就有125亿元进帐，再加上飞利浦预
计出脱的台积电股权，今年飞利浦光是从台积电这项转投资的进帐就超过2,000亿元。
然而，严谨负责的荷兰人，并不因为成本几近零而随意抛售，在一路出脱台积电过程，更
与台积电共同协议，平衡台积电股东权益。
台积电成立满20年的今天，飞利浦终于退出台积电董事了！以20年的企业而言，台积电仍
算年轻，但在飞利浦不再介入经营后，谁会是下一个能够协助台积电成长的大股东，相当
令人好奇与关切。
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千金难买早知道，2007 年若没释股，飞利浦早就赚翻