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美股大涨引发泡沫化论战 瑞银提3理由无须担心
中央社2020年9月3日 下午7:11
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（中央社记者潘姿羽台北2020年9月3日电）疫情阴影还未散去，美股却持续大涨，引发市
场对泡沫化的忧心，不过瑞银财富管理投资总监办公室点出3大关键，认为不宜以2000年
网络泡沫的情况，认为美股现在面临泡沫化危机。
瑞银指出，美股8月至今上涨近10%，自3月低点更累积反弹60%，市场因而联想到2000年网
路泡沫的情况是否即将重演，但基于3大原因，两者并非理想的对比，因此不代表美股不
能再涨。
瑞银表示，美国经济过去20年来有巨大变化，首先，2000年美国经济踏进扩张周期的第十
年，当时通货膨胀率超过3%；如今经济还在休养生息，通膨也只有1%。
其次，1999年6月至2000年5月间，美国政策利率从4.75%上调至6.5%，货币政策明显紧缩
，当时10年期国债收益率大概在5.5%至6.5%区间，跟目前的0.7%差距甚大。
第三，2000年美股股票风险溢价（ERP）接近或低于0%，当前却达到4%至4.5%，并高于长
期平均值。
瑞银总结，美国经济才刚开始复苏，跟债券等资产相比，股市估值依然合理，疫情是否完
全受控仍是最关键因素。
3.心得/评论：
上面第三是什么我看不懂啦。
不过，现在利率是0，QE规模是无限的，这情况在历史上是独一无二的，不要小看。