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2.原文内容：经济日报 记者赵于萱／台北即时报导
大和挺玉山金 目标价喊到30元
玉山金（2884）后市外资多空战，有“金融股最准外资”称号的花旗环球证券降评玉山金
，引发市场震撼，不过大和资本最新发布的台湾金融股报告，却持反向意见，认为玉山金
不仅有严谨投资策略、信用卡业务蒸蒸日上，管理资产品质也是银行股前茅，首次评等“
优于大盘”、目标价达30元。
大和新报告，同步将玉山金和中信金列为台湾金融股首选，反映该券商看好银行优于寿险
外，也显示玉山金仍有长期投资价值；呼吁投资人别因利空急着卖股！
大和报告中以“时代变了、瞄准2020年后的未来”为标，开宗明义点出近年台湾金融环境
出现重大转变，最明显的趋势是，投资人对寿险前景的疑虑增加，三大议题尤其引发关注
，包括低利率压缩收益、市场波动增加风险、以及未来接轨新会计制度必须增资。寿险黄
金时代恐怕已过，银行股将持续跑赢。
大和指出，新冠肺炎爆发进一步强化金控获利的不确定性，相较于2003年SARS来去快速，
今年疫情更多变复杂，市场冲击更大，不会只有一年的影响。中信金已率先下修今年成长
目标，其他金控也难逃萎缩。
就寿险而言，大和指出，今年来新台币强升，下半年再升值有限，寿险不用过度担心避险
问题，但联准会定调长期低利的时代到来，将持续压缩寿险新钱及再投资收益，加上市场
波动剧烈及接轨IFRS 17挑战，这些疑虑已经让外资对台湾寿险股缩手。
相较下，大和认为，银行股虽然也面临降息压力，但台湾金融海啸后就处于低利，多数银
行已因应发展一套降低利差影响、稳定净利息收入（NII）并提高资产品质的经营策略。
另外是，大和认为央行降息后，到明年底台湾利率将维持1.125%，至多只会再降1码。
其中，玉山金近年表现有三大特点，大和认为值得长期布局，一是2012-2019年玉山金每
年获利平均成长一成，远优于整体金融股，即使今年疫情可能出现衰退，但明年将重启复
苏，长期可望保持领先的成长性。
其次，玉山金投资策略严谨，同样有优于同业的经营成绩，证明之一是玉山金投资的资产
高达99%都是A+评级，第三，玉山金信用卡业务急起直追，已经是第三大发卡银行，成为
领导品牌。大和对其今、明、后年每股纯益预估1.57元、1.69元、1.87元。
中信金则获大和肯定核心的银行业务稳定壮大，特别是财管强劲成长，配合台湾人寿积极
管控负债成本，体质优于其他寿险，评级“买进”、目标价23.1元。
3.心得/评论：
玉山金外资多空战决
一会花旗表示降评
一会大和表示看好
新闻一出今天玉山被大倒货
出货文无误?