回味一下金本位
和废除金本味的香味接近
资料来源
参加 DZ Bank中央银行研讨会出国报告书 ? ? ? ? ? ? ?
黄金货币史及汇率霸权
1914年爆发的第一次世界大战改变了金本位。在战争期间，各参战国纷纷中止纸钞兑换黄
金的承诺，禁止黄金的出口，并且超印3、4倍的纸钞及大量举债。
除了美国是战争的大赢家外，各参战国都负债累累，国际收支都是赤字。战后一旦解除物
价管制，而开始庞大的重建工程时，通货膨胀随即引爆开来，尤其在战中受到严重打击的
国家，如俄国物价上涨40亿倍，而德国则因战败赔款所引起的国际收支赤字，以致1923年
时，物价上涨1万亿倍。德国的通货膨胀问题在次年才开始被控制下来，当时德国所采取
的主要措施为：要求战胜国大幅降低赔款、发行以黄金作为准备之新币、及向美国银行业
借款。
此时没有一个国家愿意严格遵守金本位的基本精神，除增发纸钞、停止兑换黄金外，而且
故意让汇率贬值以刺激出口。国际贸易因而不再以货币或黄金为交易媒介，而沦丧到“以
物易物”的地步。在这种不稳定的经济环境中，各国怀念起战争前“金本位”的稳定局面
，而纷纷研究重返金本位的可行性。
当时国际间，只有美国能够维持正统的金本位。英国则在其国内及国际间，大力鼓吹凯思
斯所提倡的另类金本位，即“金汇兑制”，主要内容如下：
1、英镑钉住黄金，而其他各国的汇率则钉住英镑，如同各国采行“英镑本位制”。
2、在英国国内，剥夺人民以纸钞兑换为金币之权利。
（1）兑换黄金时，须以400盎司的金块为基本单位，此谓之“金块本位”。在此种规定下
，仅有少数的富人才有兑换黄金的权利。
（2）即使富人要求兑换金块时，银行亦须加以劝阻。后来英国财政部干脆立法，明文禁
止人民兑换黄金之权利。在此种规定下，仅有外国人才享有向英国兑换黄金的权利。
3、在国际上鼓吹无须再以黄金为货币准备，而应改以英镑为主、美元为辅，以减少外国
人向英国兑换黄金之数量，而各国则可以避免闲置资金于不生利息的黄金。
在金汇兑制下，英镑即代表黄金，因而被称为“英金”（犹如二次大战后之美元称为“美
金”）。英国及所有参与国的货币发行量均不再受黄金的拘束。英国有能力大量印制纸钞
，刺激经济成长，而各国央行亦因储存英镑而可大量增发货币，英国的通货膨胀因而输出
到其他国家。
英国在1925年采用金汇兑制，并调升英镑对美元汇率，回到战前4.86美元之水准。此举使
得英镑汇率高估35%。英国之所以如此勇敢，其目的有二：
一、为恢复伦敦为世界金融中心的地位，必须将英镑兑美元之汇率调回战前水准，否则岂
不承认美元为超强货币。却不知战后的美国已成为世界最大的债权国，全球的金融中心已
移转到纽约。
二、伦敦银行家在战争中拥有大笔的英镑公债，若英镑价格能回到战前水准，则这些英镑
公债与黄金之价格关系便能维持不变，因而保全银行家的财富。
英国采用以英镑为中心的金汇兑制策略，可说是“战术正确、战略失败”的典例，因为英
国国力已开始衰退，自身难保却要领导全世界。此外，既要维持宽松的货币政策，又要维
持过度高估的汇率，则是相互冲突。
不久，英国因汇率高估而影响出口竞争，引起黄金外流到美国，英镑外流到其他国家之严
重问题。1927年起，法国央行即开始担心英镑可能贬值，而向英国兑换黄金时，却招来英
格兰银行的高声抗议。英国威胁法国若继续兑换黄金，则英国将考虑放弃金汇兑制。
而为减缓英国黄金流向美国的现象，英格兰银行以共同维护金本位与国际经济稳定为理由
，邀请德国及法国央行共赴纽约与美国纽约联邦准备银行秘密协商，由美国降低利率以刺
激通货膨胀，若美国物价上涨，则美国出口成本上升，将可改善英国对美国的贸易赤字问
题，因而支撑英镑汇价，就可解决黄金流向美国的问题。
虽然美国联邦准备银行（Federal Reserve, 简称Fed）总部设为华盛顿，但当时纽约区的
联邦准备银行总裁Benjamin Strong掌握绝对之权力，他信守对英国降息的承诺，不顾华
尔街股市已经过热的现象，于1927年7月起敦促其他地区的联邦准备银行调降重贴现率。
于是，美国道琼股票指数由1927年7月的181点上升到1929年9月的381点，升幅达110％，
而在1929年10月，即引发股市大崩盘，并且导致经济大萧条及银行的挤兑风潮，在1930至
1933年间美国银行共倒闭20％。
1928年底，当美国股票交易变得极端狂热，美国的短期利率高于欧洲时，美国银行业开始
向欧洲银行同业抽回资金改贷予股票投机客。欧洲银行因习惯于“借短放长”的营业策略
，因而陷入资金周转的困境。1931年法国银行业也开始收回借予奥地利银行的贷款，当年
5月奥地利最大的商业银行遭到挤兑，一发不可收拾，一个月后，奥地利首先宣布放弃金
汇兑制。挤兑风暴随即扫向德国，即使在美、英、法等国央行及国际清算银行出面援救下
，德国银行仍然全面崩溃，同年7月德国宣布放弃金汇兑制。
此时英国发生工人罢工、内阁改组事件，再加上海军譁变的传闻，人心惶惶，英国银行受
到严重打击，外资大量撤出。英格兰银行不堪流失大量的黄金准备，于1931年9月18日，
建议英国政府放弃金汇兑制，2天后英国政府正式宣布放弃，英镑立即贬值30％。这是金
汇兑制时代的结束，几个月后，大英帝国的各个联邦、北欧诸国、日本都相继宣布放弃金
汇兑制。
在9月18日英格兰银行建议英国政府放弃金汇兑制的当天，荷兰央行总裁以电话向英格兰
银行总裁探询是否有英镑危机时，还获得英格兰银行总裁的保证：英国将不惜代价以维护
金本位。
在此次金融风暴中，因为信任英格兰银行而持有钜额英镑的各国央行均蒙受重大损失。从
此国际间丧失互信，竞相以汇率贬值、外汇管制、保护主义、及组成货币集团来相互对抗
，因而加速了第二次世界大战的爆发。英国与其殖民地成立英镑集团；法国则与瑞士、荷
兰、比利时、意大利、波兰成立“黄金集团”，彼此之国际贸易以黄金清算，但不向集团
外的国家出口黄金；德国则与东欧、南美洲国家成立“以物易物”的贸易集团，德国与东
欧、南美洲国家之所以交易早、晚班采用“以物易物”的贸易方法，系因担心汇率贬值引
发通货膨胀的预期心理，所以必须高估汇率，但又怕外贸赤字，故采取双边质易之方式交
换商品。
美国厌恶英国故意压低英镑汇价及英镑集团排外的关贸制度，可是更加痛恨德国用“以物
易物”制度霸占东欧及南美洲市场。然而美国仍暂时固守“金本位”，并且维持相对高估
的币值。
四、美元帝国之兴起及“布雷顿森林体系”之建立
当美国经济大萧条延长到1932年时，失业率高达25％，执政的共和党仍然深信自由放任的
经济制度，认为经济即将复苏。对共和党深感失望的美国选民乃于大选中投票予民主党的
罗斯福。1933年罗斯福上任后，一切就改观了。因为罗斯福及他的经济顾问认为：别国不
公平的贸易竞争，再加上美国自己的金本位限制宽松的财政及货币政策，以致美国经济无
法快速复苏。
美国乃于1933年宣布废除金本位，黄金只用于国际清算，民众不得再兑换金币或金块。19
34年美元对黄金贬值40％，每1盎斯黄金对美元之价格由之前的US$20.67上升为US$35。
法币全球弃金本位的过程
接下来是法币全球数位化的过程
财产来源的明确性，资金的出入
大政府时代的来临
各位可以开始见证历史了
房价股价金价必需涨，为什么？
因为股票净值内含资产 资产内有设备有土地
非政府认可的货物交易，地下交易会因为全世界中心化的数位货币交易而浮出擡面。
这波黄金的涨是偏向理性的当然不会有什么3000、4000、5000的虎烂涨法
最有趣的是听到要开放OBU的消息，不知道那个脑包想的。
※ 引述《krousxchen (城府很深)》之铭言：
: 之后就会强制中国人把纸币换数位币，现在这个方式只是把纸币换数位币的一种手段
: 未来实体人民币就会变成以前的外汇券，外汇券才是可以换成外汇的“真”人民币
: 不全部回收的就会让人民拿到真的货币，不过只要让真的货币不能自由进出国就好
: 跟以前金本位时代，政府会强制征收黄金给货币一样意思，但是改数位币就更简单了
: 之后一定会有实体人民币偷渡出国的业务，然后中国政府会严加打击
: 中国国内就是只能使用数位币，这跟古巴分一般披索跟可兑换披索一样意思
: 但是数位币可以预防古巴一般披索没人要的窘境
: 外国人来中国，一样也是强制兑换数位人民币，不给中国内部可以兑换实体币的可能
: 中国内部也没有实体币可用，等于只有一种货币，不会有值钱的钱跟不值钱的钱的差异
: 就不会像古巴的一般披索没人用，还有中国改革开放前中国国内严重通膨的问题
: 于是数位人民币发行不需要外汇储备，而是实体人民币才需要外汇储备
: 而且人民币本来就有国内汇率跟国外汇率的差别，继续有差别其实也没差
: 中国政府会继续搞“实体”人民币国际化，尤其是本来还需要在国内流通
: 现在都不需要了，直接全部放到国外，做更多大傻逼的外交
: 顶多就是中国人出国时能用数位币兑换一些外币，对实体币发行量来说微乎其微
: 中国政府靠这招可以继续维持高经济增长十年吧，因为就等于中国国内无限QE
: 中国人民的劳动成果换外汇，给人民数位币，根本就是全自动韭菜收割机