1. 标的：6125 广运
2. 分类：多
3. 分析/正文：
6125广运
中信证券法人组 20200805
1. 公司经营业务为整厂自动化物流系统整合之工程服务。整厂自动化生产/组装/测试/包
装/成品入库系统、无人搬运车/行李输送系统，机器人应用，TFT-LCD /太阳能/半导体/
医疗应用/立体停车/生技养殖设备，及农业自动化系统，近期也积极投入公共工程。
2. 散热的原理中，液体比空气更有效率将热带走，液冷是最节能、智能和节省空间的方
式，其中CDU是液冷系统的心脏，须具备热流分析、流量控制、温度压力监控等技术，其
中的参数需要经验积累，这部分也是公司的核心技术，也是可以客制化的原因。
3. 热传事业营运为未来成长之动能，因资料中心总耗能提高，需要更好的散热技术以及
节能能力，公司可提供完整散热解决方案，产品设备内容为浸没式单相液冷系统、水冷板
模组、液冷监控主机(CDU)、IOT单柜式机柜、智能温控监控主机(HCDU)、高效能水冷机柜
，并打破3M独家供应，开发出介电液配方水。
4. 以资料中心高阶散热需求来看，7KW以上传统气冷散热有热当机风险，7~40KW的解热需
求最大，目前这个范围内主要有水冷背门和行间制冷(Row-in-Row)2种技术，行间制冷最
高只能解到20KW，公司领先业界唯一单柜解热可高达35KW，目前与广达旗下云达、神达旗
下神云、华硕旗下华云等云端设备大厂都有合作专案进行中。
5. Intel的新平台Whitley首次把水冷散热纳入散热解决方案，公司热传产品CDU近期继Co
olit、Motivair后，第3家通过Intel认证。最新的Whitley水冷头符合Intel的要求，下一
代Eagle Stream已开始规划。
6. 国高网专案：与广达、华硕、台湾大合组团队，广运负责散热系统，水冷背门+CDU，
今年8月交货，11月验收，预计在4Q20贡献1000多万营收。
7. IOT单柜式机柜：FOR中小企业或分支机构，特色是可单柜独立运作不用施工，也无须
外接管路，为某金控旗下人寿大台北地区建置系统，第一期出货预计在4Q20~1Q21，贡献1
亿多营收，若成效良好，会扩展至其他地区和银行分行。
8. 某电信IDC机房水冷背门的展示间专案，已开始测试，若该电信客户有提高运算力的需
求，再下单给广运建置水冷背门。
9. 半导体测试大厂温控专案，金额1~2亿元，富邦信义A25弱电工程5千多万元预计在20Q4
~21Q2陆续入帐。
10. 阿里、杭钢合建位于杭州市拱墅区之浙江云计算资料中心，机柜数达21970柜、伺服
器约40万台，将导入浸没式液冷系统，估计将有3~4000套浸没式需求，目前富士康+高力
及广运2组供应商，指日可待。
4. 进退场机制：保守预估年底前40，停损约19
附上奈米户对帐单
https://i.imgur.com/iJh16vl.jpg