1.原文连结：
https://news.cnyes.com/news/id/4500406
2.原文内容：
天风国际证券分析师郭明錤出具最新报告示警，市场对手机芯片厂联发科 (2454-TW) 出
货华为芯片过于乐观，将投资联发科赌在政治事件上，风险过高，建议应待美国进一步宣
布华为禁令细节。
郭明錤指出，美国 5 月 15 日宣布华为新禁令后，市场预期联发科出货华为手机芯片比
重将增加，并预期联发科在今年下半年与明年出货华为芯片量，将分别达 2500-3000 万
、1 亿颗以上。
不过，郭明錤认为，前述的乐观预测，假设前提是台积电不能帮海思制造手机芯片、美国
不允许高通出货 5G 手机芯片给华为、美国允许联发科出货 5G 手机芯片给华为，但上述
假设过于乐观，建议投资人应等待美国进一步宣布华为禁令细节。
郭明錤表示，虽然机率低，但某些情境下，台积电 (2330-TW) 仍有可能帮海思制造手机
芯片，若台积电可继续生产海思手机芯片，则市场对联发科的乐观出货预估将不成立。
郭明錤认为，若美国不允许高通出货 5G 手机芯片给华为，但允许联发科出货 5G 手机晶
片给华为，恐损伤美国利益，且美国已批准高通出货 4G 手机芯片，批准高通出货 5G 晶
片给华为，并非不可能，而若高通可出货 5G 芯片给华为，因高通 875 与 4350 方案分
别拥有高阶与低阶优势，相信华为仍会采购其 5G 手机芯片，导致联发科供货比重恐低于
预期。
郭明錤并点出另一种情境，若台积电无法帮海思生产手机芯片，且美国不允许高通与联发
科出货 5G 手机芯片给华为，则华为可能退出手机市场。
郭明錤认为，此情境因华为市占会流失到其他 Android 竞争对手，因此对高通与联发科
均有利，但在高阶与低阶 5G 手机市场上，高通仍有领先优势，预估 Android 5G 低阶市
场 (199 美元以下) 占整体市场比重约 5 成，而高通针对此市场推出的 4350 方案，目
前出货进度与成本上，均优于联发科的 5G-C 方案。
郭明錤也说，即便在最乐观的情境下，仅联发科可出货 5G 手机芯片给华为，但来自华为
急单已占据联发科大部分资源，可能影响联发科其他 Android 品牌订单。
据其最新产业调查指出，由于高通提供更多支援资源，Oppo 与小米已开案采用高通
4350 方案，预计明年第 1 季出货，在联发科支援资源有限下，三星与 Vivo 也预计优
先采用高通或 Samsung LSI 方案。
3.心得/评论：
老谢 VS 郭大分析师，第二座护国神山多空之战也太精彩!