简单分析
在疫情爆发之前,即为少数有获利的SaaS股,去年自IPO上市时曾经被炒过一波
而股价破百,但在炒作之后在年底又回到第一天的价格(60初)
而直到疫情爆发之后此SaaS才较为常人所知,但股价从2/1疫情爆发时75涨到212.
足足涨了近三倍.股价要这么膨胀必须要有足够多的燃料(题材or实绩)来支撑.
这只的题材相当多,不管是一开始的居家办公、居家上学、或是封城、防疫等等
都有他的影子.这造成了话题性相当高,人们讲到远端就会想到zoom.
有人会想说:这不就只是远端软件吗? 软件最容易被抄袭了.
大厂当然也看中商机,有的改善自己的服务(如Microsft Teams),有的直接硬干(FB/Google)
都想分一杯羹.优劣见仁见智,唯一相同的是大家均把zoom当主要敌人.
除了大厂想分食这块大饼以外,内忧则是资安问题.当初爆出资安问题时,中国色彩浓厚的
zoom第一时间成了人人喊打的落水狗,股价还从水涨船高的态势瞬间跌落神坛,从波段高点
157跌到110左右.
当时有人说:资安问题?我只是上课要用,并不在意这种问题.不能用的话要用什么?
但不管如何,各国政府甚至大企业如FB都对zoom祭出封杀令.逼使zoom用聘请一堆资安专家
的新闻来帮自己洗白.或许这招对形象及技术都有效,于是资安再也不成问题.
内忧解了,外患依旧
Microsoft Team挟著office整合/软硬件服务/资安的能力,企图左打Slack右踢zoom,
Google 推出 Google Meet
FB 推出 Rooms
在疫情当下要与大家分食这块以前只有自己吃的饼,虽然2020H1应该轻松超越预期,但随着
竞争者的加入,加上疫情解封,要用多少业绩来支撑亮丽的股价?
内忧外患part2
前阵子zoom宣布IaaS方面与Oracle合作,跌破众人眼镜.但仔细一想也并非毫无道理.
三大云端商(aws/azure/gcp)有两家产品与自己有竞争关系,而aws最大,可能
获得的优惠并不多.于是找上了也想发展云端的甲骨文.这算是各取所需.
从竞争的角度来看的确是个正常的选择,但没有更好的选择吗?
在平台的营运上面甲骨文并非最好的选择,因为随着zoom人数爆增,对IaaS也造成沉重的负
担,而zoom的服务对IaaS的品质尤其吃重.这点如果结盟aws/azure,或许可以取得较好的技
术服务.
近日有国际用户反映zoom的连线不如以往顺畅,进而转移至teams等服务.有人即推断是IaaS
负担过重的关系(当然也可能是该地连线不佳)
疫情过后如何?
正如同多数的疫苗股,疫情过后总是会回归平静的时刻.zoom也是如此,但会回到哪里?
股价起于封城,解封过后相信不会回到封城前,但过度膨胀的股价要透过什么来支撑?
有人说:许多企业已经允许员工永远远端上班. (如twtter/fb/google..)
有人说:人们已经习惯在家,不会改变习惯了.
有人说:已经习惯用zoom跟亲友联系了.
在这波疫情之下,有些工作被迫停摆,少数的工作可以居家办公,而这类少数的工作,
也不是都允许员工不进公司(听到比较多允许的是科技业等),这类用户在疫情过后势必会
减少.
有些则是学校用户,老师虽然困于疫情之下远端传授学生,但解封后这类用户势必一个不留.
有人则是个人用途.这类用户zoom本来就收不到多少钱.何况一旦解封,也会减少.
在能够赚钱的用户中,可预见的是随着重启 用户会回到正常生活,减少使用zoom.
在不能赚钱的用户中,zoom还是要维持基本的IaaS服务水准.
结语
很多SaaS,去看财报都会吓死,平常根本不赚钱,一堆钱投在服务支出上面,用户很多但不靠
广告可能很难赚回来(如pins/twiter).
这支很多空的理由,用空方的角度来看真的很甜(高估值溢价/竞争者众/疫情股/内部狂卖)
但正如同前面所说,各种题材都莫名沾到边.前阵子连看CNBC说警察为死者祈祷的时候都
能莫名讲到zoom.而人们也都谈论zoom,连我们平常只关注技术的CTO都因zoom的股价而跑去研
究背后的技术.
多方的角度也是很甜(疫情股/题材超多/明星股/高增长/线图漂亮)
就算下跌也会有人抢著买.
后话
这只我空了两次,都是认为高到不像话而下put,但太妖实在抱不住,
有一次是停损,另一次刚好当天赛到爆出资安问题,看到有赚一点就跑了.
总体还是亏,但两次就事后来看都算还行的,真的很考验心态.
在国外也时常看到有人要空这支.也不少人在等财报后倒货.
这次财报我认为应该是超乎预期,但无法反映疫情后的变化.
加上SaaS这季财报如导致盘后大跌,几乎都会涨回,所以虽然看空但我个人不敢空.
盘后
First quarter total revenue of $328.2 million, up 169% year-over-year
Number of customers contributing more than $100,000 in TTM revenue up 90%
year-over-year
Approximately 265,400 customers with more than 10 employees, up 354%
year-over-year
https://www.cnbc.com/2020/06/02/zoom-zm-earnings-q1-2021.html