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2.原文内容：
又一“城投债”要违约？中国营口沿海债券兑付存不确定性
周三 (13 日) 中国信评机构中诚信国际发布公告表示，具有中国国企背景的营口沿海开
发建设集团发行的“15 营口沿海 MTN001”城投债将于下周一 (18 日) 到期，但该公司
偿债资金未能完全到位，且具体到位时间及可能性面临不确定性。
注：营口沿海开发建设集团的股权背景，是由辽宁 (营口) 沿海产业基地国有资产监管局
控股，为中国辽宁省营口市一家地方国资控股企业。
中诚信国际认为，营口沿海开发偿债资金到位情况不明确，且即期债务规模较大，但获利
能力持续弱化，导致自身还款能力欠佳，故认为“15 营口沿海 MTN001”债的偿付能力，
存在着一定不确定性。
根据《Wind》数据显示，营口沿海开发的“15 营口沿海 MTN001”债发行于 2015 年 5
月，当前余额人民币 5 亿元，票面利率 5.6%，期限为 5 年期，将于 2020 年 5 月 18
日到期兑付本息人民币 5.28 亿元。
辽宁省营口沿海产业基地是辽宁环渤海“五点一线”重点园区，故按照中国辽宁省委与政
府之要求，营口市政府成立了营口沿海产业基地管委会，而营口沿海开发建设有限公司是
隶属辽宁省营口沿海产业基地管委会的国有独资公司。
营口沿海开发建设集团官网数据批露，该公司成立于 2005 年 10 月 14 日，主要业务为
承包营口沿海产业基地的基础设施，以及配套项目的建设任务，属于营口沿海产业基地的
重点建设企业。
据《Wind》数据揭露，营口沿海开发集团事实上近年来获利能力早已持续下滑。
从损益表来看：
2019 年，由于营口沿海开发集团业务范围内的土地出让进度放缓，营口沿海开发营收仅
报人民币 6.45 亿元，年增率下滑 23.34%，净利则报人民币 1.1 亿元，年增率下滑
28.64%。
从现金流量表来看：
营口沿海开发集团 2019 年营运现金流自 2018 年的人民币 17.85 亿元降至 467.19 万
元，整体营运状况表现差劲；另外，今年 Q1 营口沿海开发集团营收更是大幅下滑 62.5%
，营运现金流更是呈现净流出人民币 2872.08 万元。
从资产负债表来看：
营口沿海开发目前帐上总资产为人民币 276.68 亿元，总负债为人民币 120.93 亿元，净
资产人民币 155.76 亿元，资产负债率为 43.71%。
而营口沿海的负债结构，又以流动负债为主，在流动负债中，营口沿海开发的短期负债为
人民币 14.08 亿元，但帐上现金仅只有人民币 3675.43 万元，再加上经营性现金流呈净
流出状态，短期偿债压力可谓巨大。
3.心得/评论：
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中国又有城投债要违约
中国中央会救吗?
不知道台股中的中国债相关ETF有没有踩到这类地雷