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2.原文内容：主题乐园、电影核心业务遭疫情打击 迪士尼惨遭降评
钜亨网编译陈宜伶2020/05/05 14:38
迪士尼 (DIS-US) 将于周二 (5 日) 盘后公布第一季财报，然而该公司却在财报前一日面
临抛售压力，华尔街越来越担忧迪士尼的核心业务，何时能从目前的新冠肺炎
(Covid-19) 疫情危机中反弹。
长期看好迪士尼的 Moffett Nathanson 分析师 Michael Nathanson 于周一 (4 日) 下调
迪士尼的股票评级，由“买入”调降至“中立”，并将目标价设定为每股 112 美元，
Nathanson 认为疫情的影响持续扩大，预期将导致迪士尼获利大幅衰退。
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迪士尼股价 (图片: INVESTING) 迪士尼股价 (图片: INVESTING)
周一 (4 日) 迪士尼股价下跌 2.20%，以每股 103.18 美元作收。
由于全球迪士尼乐园歇业，电影院也因为疫情关闭，今年以来，迪士尼股价 (截至上周五
) 已下跌 27%，远低于标普 500 指数的下滑 12%。
尽管迪士尼旗下的影视串流平台 Disney + 和 Hulu 订阅户持续增加，但 ESPN 频道上的
广告业务几近崩盘，“剪线族”(cord-cutting) 的增加虽有利于串流媒体服务，但对公
司的有线频道相当不利。
剪线族指得是那些取消付费有线电视，转而使用影视串流平台观看电影、电视的收视族群
。
Nathanson 表示，“十多年来，我们一直坚信迪士尼有不同于其他媒体的特质，包括其公
司领导力、策略定位、资产组合和品牌价值等。我们将迪士尼评级下调至中性，是因为当
前存在太多风险，可能导致获利大幅下滑”
“这场疫情为公司可预见的未来，带来前所未有的获利风险，社交距离等防疫政策，已对
主题乐园和电影制片厂造成严重的冲击，我们认为，疫情对公司经济的影响会比预期要长
，特别要注意重启经济后的第二波感染潮”Nathanson 说道。
据悉，迪士尼乐园将于 7 月 1 日开放，尽管分析师认为这预测可能太乐观，Nathanson
认为即使乐园开放后，市场仍必须考虑到恢复速度将相对地缓慢。
尽管居家隔离措施促使旗下影音串流平台 Disney + 的订阅数大幅增长，但仍无法弥补其
他部门所损失的自由现金流量。
Nathanson 将迪士尼 2020 年度 EPS 预期从每股 3.15 美元下调至 2.35 美元，远低于
华尔街市场的共识预期每股 2.93 美元。
同时，他将 2021 年度获利从每股 4.35 美元下调至 2.95 美元，而华尔街对迪士尼明年
的获利共识为每股 4.40 美元。
大摩分析师 Benjamin Swinburne 周一将迪士尼目标价从每股 130 美元下调至 125 美元
，尽管他仍维持其“优于大盘”评级。
Swinburne 对于迪士尼的获利前景甚至比 Nathanson 还要黯淡，他将 2020 财年的每股
收益预期从每股 2.40 美元下调至 1.67 美元。他预计该公司 2021 年度每股获利为
3.45 美元，低于之前的 4.35 美元。
Swinburne 表示说，虽然他下调今年获利预期，他仍然看好迪士尼长期前景
由于不确定游乐园何时重新开放、体育赛事广播何时恢复以及戏剧电影的未来发行日期，
是迪士尼面临的三项主要潜在风险。
华尔街对迪士尼第二季财报的共识预期
营收总额为 178 亿美元
每股获利为 88 美分
华尔街对迪士尼第三季财报的共识预期
营收总额为 144 亿美元
每股亏损为 6 美分
3.心得/评论：剑湖山(5701) ，六福(2705)，应该都差不多，这些都差不多在半个坟墓
股东哭哭