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中时电子报 编辑、 吴美观 、文、分析师王文良
2.原文内容：散户别不信邪！万点好赚…专家揭惊人内幕
去年11~12月，大盘上攻12000点前夕，成交量约1000亿出头，今年从1/30到目前为止，没
有一天成交量低于1100亿，3/13甚至出现3036亿的大量，成交量始终维持很高的水准。
4/30上市柜合计成交2812亿，显然之前观望、空手的人积极进场，赶紧跳上危机入市的列
车。
大盘指数跌破30周移动平均线，已步入空头市场，眼前的涨势再强，也是空头市场的中级
反弹，特色是又急又快，类股轮动迅速不分族群个个涨势凌厉简直让人以为多头来了。经
历之前的融资断头，大盘融资余额从900亿一路增加到1044亿，融资户恢复活力表示多数
人对行情渐渐失去戒心。
做多的理由有一大串，例如国安基金进场、融资断头、大跌3000点、5G需求强劲、瑞德西
韦有效，最重要是，美国除了降息还实施无限量化宽松，经历前波大跌后全世界资金再度
大量涌入股票市场，这是一场资金的盛宴，股市一片大好。
2007年美国实施QE，庞大的资金流进大企业，却没有嘉惠小老百姓，企业展开史上最大规
模股票回购，成为股价与股市上涨最大动力。真正需要帮助的不是股东，是基层员工，上
市公司多数执行长薪资、奖励与公司股价挂勾，甚至甘愿减少薪资以换取大量股票选择权
，无限QE企业若不是用在提高员工薪资或扩大投资增加就业，用在股票回购，对整个社会
与经济是一点帮助也没有，企业执行长与大股东才是唯一受益的一群，难怪执行长热衷回
购与裁员，一方面刺激股价、另一方面降低支出，让EPS更漂亮。
美国政府有本事送钞票给企业，却无能力办健保。企业回购股票，是更多金融活动而非经
济活动，十年来股价漫无止境的大涨还不够，还要继续QE、继续涨。
大盘在4/21、4/22稍做拉回后立刻向上喷出，这是反弹的末升段中的末升段，看起来最好
赚，其实也最危险。
政府干预市场扭曲多空机制没什么大不了，可怕的是泡沫膨胀。现在台湾买股已成为全民
运动，证券划拨户余额大增，很多人真的相信，股票市场还会大涨。只要股市继续上涨，
不必在乎经济衰退，也不须理会失业率更不要关心贫富差距扩大的事实，大家目的只有一
个，赶快利用机会进股市赚钱。买股票只是金融活动。
究竟等待我们的是一个什么样的未来，5G开台飙速上网、电动自驾车满街跑、经济一片欣
欣向荣？还是投资过剩、供过于求、景气萧条？缺乏获利甚至亏损的公司越涨越高就是股
市泡沫化的征兆。
股市的泡沫，总在市场狂欢之后。这次新冠肺炎，这么多人染疫、失去性命，却被当作是
千载难逢的赚钱机会，经历这波大涨，经济真的变好？如果没有，市场就符合泡沫的定义
，价格与现实脱节。在泡沫撑破之前，走为上策。
(本文作者为中华财经台分析师王文良)
3.心得：所以现在其实还算是熊市的反弹B波而已 真正的主跌段C波才要刚开始?