1. 标的：
航空：DAL/JETS
邮轮：CCL/NCLH
石油：RDS.B
消费：SPG
娱乐：AMC、RHP
2. 分类：多/空/请益/心得
多
3. 分析/正文：
其实就是整理我过去一个月有推过的美股, 加上一支新的RHP
我挑选的原则就是先找出因为欧美关机而受创深的族群
然后从这些族群里面挑跌得够深, 财务上相对于风险可接受的领导公司
这些股票其实都大部分都涨不少了
但除了AMC以外, 其他几支就长期投资角度看, 其实也都只吃到鱼头而已
[航空]
航空股的部分, 主要是4月初纾困前推的
以下跌的幅度、财务状况跟纾困中稀释的股本考量, 其实四大差不多
加上财政部纾困方案其实有利于小航空公司, 所以我在航空股选择买JETS ETF
四大里面, 财务状况跟股本稀释情况, 都是LUV>DAL>>UAL>>AAL
但这也同样反应在他们的股价上, 下跌幅度也是AAL>>UAL>>DAL>LUV
所以四大其实没有特别好的标的
在破产风险跟股价折价幅度的双重考量下, 我选了DAL而没有选LUV
不过因为纾困条件对大公司不友善, 降低了航空股反弹的空间
所以涨完纾困这波我就出脱, 之后没有碰了
[邮轮]
邮轮股的部分, 两支股票条件刚好相反, 所以两支我都有买
CCL在月初发行7.5亿美元的新股、17.5亿美元的可转债(2023年到期)、
40亿美元的第一优先债券, 总共筹募了65亿美元的资金
所以他是现金部位非常充足的, 充足到他想要再买三条新船
但相对的, 他的股配稀释跟债务负担也比较重, 尤其是债券以11.5%的高利率发行
NCLH刚好相反
他以LIBOR+0.8%的利率, 向JP摩根借了6亿美元, 另外还有8.75亿的循环额度
这些低成本的资金取得, 让他在债务负担上比CCL轻很多
但这些钱大概只够他用到年底, 如果到时候还是零收入, 就得再想办法
简单讲, 如果一年内开始复苏NCLH的股价表现应该会比CCL好
但疫情如果有第二波, CCL的生命点数比NCLH多得多
CCL跟NCLH是除了AMC以外, 风险最大、翻倍机会也最大的两支股票
但要实现翻倍, 他的时间也最久, 邮轮旅行要能恢复元气应该是这波衰退的最终端了
[石油]
石油股的标的其实很多都很不错
就资产负债表而言, XOM>>RDS>>BP, 就自由现金流来看, RDS>>XOM>BP
所以基本上就是XOM跟RDS选
当初选RDS.B主要就是看在他不用扣30%税, 真实殖利率较高
只是没想到他也是唯一删减Q1股息的大手石油公司
两天吃两根直接吐掉我整个月的获利
不过以长期持有的角度, Q1股息删减并不重要, 只要营运恢复常轨, 分红自然也会回复
石油股最大的挑战, 还是在替代能源的开发
石油早晚是夕阳产业, 问题只是10年后发生还是50年后发生
这一点RDS有规划往电业公司发展, 目标是2030年成为全球最大的电业公司
这部分的发展有待观察
不过在2025年以前, 石油公司还是有机会能恢复元气并维持一段时间
[消费]
这波美国封城, 很多大型实体零售业者出现倒闭风险
像Macy's跟J.C.Penney每个礼拜都被传说要倒闭了
所以一开始我就主要是找非实际营运、有店面资产、收租金的商城股
而避免实际负担租金、库存损失的第一线零售业者
SPG是我认为所有目标里面最优的, 在疫情风暴之前他的获利跟配息都长期稳定成长
因为面临线上购物威胁, 所以在前几年把商城的目标群体改成设在富人区的精品店
策略非常成功
SPG这一波跌得很深, 我买入前他跟三月比有三倍的空间
跟中美贸易战之前比甚至有四倍
而且消费股会是解除封城之后最快恢复的
也因此SPG上礼拜在49间商场重新开张的消息激励下连续大涨, 涨了40%
连续两天下杀让SPG价格回到63
如果接下来持续修正, SPG的甜蜜买点也许会再次浮现
[娱乐]
娱乐股其实很难选, 风险过大, 疫情结束后的表现又比较难预估
AMC是真的有倒闭风险的股票
AMC是真的有倒闭风险的股票
AMC是真的有倒闭风险的股票
AMC我自己是不敢买, 而且现阶段也已经不建议再碰AMC
之前推的时候他才刚完成5亿的债券发行, 股价涨到3.2
这个礼拜的涨幅已经让AMC的风险相对于潜在获利显得过大
AMC在四月中发行了利息10.5%, 5亿美元的第一优先债券
这让AMC的现金部位能够支持一季, 注意, 是一季而已
AMC把复苏的希望寄望在今年的暑假档, 但美国今年暑假档要到7月开始才有大片
只要7月到9月这个档期炸掉, AMC的情况就会陷入绝境
RHP是我上礼拜四发现的, 因为当时我把资金放在RDS跟SPG, 所以我没有买到RHP
结果他这个礼拜也涨的相当凶
RHP是休闲弱化版的SPG, 他持有的是旅馆、度假中心等休闲业的房地产
当初会选这支出来, 主要是因为SPG涨多了, 想找下一个接棒的选择
RHP在疫情前的获利跟配息也是长期稳定成长
我当初选上的时候, 股价27, 以过去四年的平均配息来算, 殖利率有12.5%
即使昨天的收盘价32.83, 算起来都还有10.20%
旅游休闲业的短期前景还是比零售业要不确定一些
所以建议还是以SPG为主, 要分散风险或是轮作, 再买RHP
4. 进退场机制：(非长期投资者，必须有停损机制)
AMC不建议持有, 其他个股如果这波修正可以再买进
CCL跟NCLH建议都等到12以下再考虑, 长期持有的话一定要随时评估情况准备跑
航空股因为纾困条件不友善, 所以AAL不要买, 持有AAL比例大的JETS也不建议买了
贪心一点就买DAL, 不贪心就买LUV
DAL看有没有机会回到22以下
RDS虽然近期受删减股息影响表现得比XOM差, 但考虑30%的预扣税
长期来讲还是买RDS比较有利
尤其这波因为删减股息大跌, 昨天跌到29.68, 已经是四月以来最佳买点
这个价格基本上买进之后删APP放三年
即使涨幅可能不会最高, 但胜率应该是本篇所有股票最高的
SPG随着美股修正, 买价慢慢在浮现中, 62元长期来讲已经可以考虑
但我建议还是看这波美股修正, 也许会有更低的价格
55以下的话, 即使扣30%的股利预扣税, 四年平均殖利率都还有10%以上
RHP基本上当初是因为SPG涨高才注意的
不过经过修正之后, RHP目前的股价没有比SPG甜
我是建议RHP可以跟SPG比价, 低于SPG一半才值得买, 不然就买SPG