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2.原文内容：
美第三大石油ETN决定清算下市！年初迄今已崩82%
纽约油价暴跌转负、美国挂牌的石油ETF及ETN首当其冲。就在美国最大石油ETF“United
States Oil Fund”(代号为USO.US)试图更改投资架构、阻止基金报价续跌之际，全美第
三大石油ETN则已在近日决定下市。
巴克莱银行(Barclays Bank PLC)20日发布新闻稿宣布，将执行发行人赎回权(issuer
call option)，在2020年4月30日全面赎回iPath B系列标普高盛原油指数ETN (iPath
Series B S&P GSCI Crude Oil Total Return Index ETN，代号为OIL.US)。
持有这档ETN的投资人，于赎回日当天取回的每股ETN现金，将等同于4月23日当天的结算
价(closing indicative value)，时间点刚好是赎回日前的第五个交易日。除此之外，自
4月20日起，巴克莱会暂停为这档ETN发行新股，这可能会导致ETN股价出现波动。
根据新闻稿，上述ETN于4月20日的收盘价为3.73美元，较当天结算价溢价13.5%。巴克莱
认为，限制发行新股，可能会导致本档ETN在次级市场供需失衡，使报价出现折溢价。
OIL 21日终场暴跌40.21%、收2.23美元；年初迄今已狂泻82.27%。Zero Hedge报导，OIL
是全美第三大石油相关ETF。
相较之下，USO 21日则无视管理者一再更改结构、希望为基金止跌的努力，盘中一口气重
挫将近40%。USO在20日重挫10.93%后，21日续崩25.07%、收在历史最低点2.81美元；盘中
跌幅一度多达38.4%。
CNBC、barronˋs.com报导，根据美国商品基金(US Commodity Funds, USCF)4月17日呈交
至美国证券交易委员会(SEC)的公告，旗下的USO过去仅投资近月原油期货、直至到期前两
周为止，然后USO便会把原油期货转仓至下一个月。未来，USO会把20%的资产转进到期日
在两个月以后的期货合约。
随着油价骤跌，USCF 21日又紧急公告，直指USO会暂停发行所谓的创造清单(creation
basket，即ETF发行新股满足市场需求的方式)，并再度更改规定，把40%的资产投入6月原
油期货、55%资产投入7月原油期货、5%资产投入8月原油期货。
专家警告，原油如今出现严重正价差(contango，代表即期交割的原油报价远比数个月后
交割的原油便宜)，可能会让买进石油ETF的投资人蒙受损失。
英国金融时报4月20日报导，倘若原油市场出现正价差，就代表ETF管理者得低价卖出即将
到期的原油期货、高价买进下一个月的期货合约，以维持手中期货部位。盛宝银行(Saxo
Bank)原物料策略长Ole Hansen警告，USO这款做多石油的ETF，主要持有的是近月原油期
货，在基本面止稳前每月都会暴露在转仓引致亏损的风险之下，预估这个过程可能会花上
数个月。
3.心得/评论：
ETN这种东西感觉就是骗人的
这档ETN快下市了居然还能溢价13％
说不定银行不想还钱就故意把油价砸穿
台湾ETN不久后应该会爆
第一档下市的ETN 永丰外资50N 4/30终止上市