1.原文连结：
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3142019
2.原文内容：
坐稳了！小摩：明年上半年美股将再创历史新高
〔财经频道／综合报导〕美国原油期货价格暴跌和企业财测不佳，加剧投资人对经济陷入
深度衰退的疑虑，导致美国股市21日连续第2日重挫。不过摩根大通量化策略主管科拉诺
维奇（Marko Kolanovic）21日表示，联准会的货币政策措施对股票估值料将产生更大的
正面影响，标普500指数可望在明年上半年再创历史新高。
《彭博》报导，科拉诺维奇在给客户的1份报告中表示，只要美国经济在2020年的某个时
候开始重新开放，联准会降息、对美国国债、商业抵押贷款支持证券等资产的支持，将有
助于刺激股市反弹。
科拉诺维奇表示：“与暂时盈利损失的负面影响相比，联准会对无风险利率和信贷利差的
联合抑制，可能对股票估值产生更大的正面影响。”
科拉诺维奇在这份探索刺激措施在6个月、12个月、18个月内对企业影响的报告中指出，
由于贴现率受到大幅压制，在所有3种企业盈利影响的情景中，未来盈利的现值都将高于
危机前的水平。这表明如果货币政策措施持续下去，标普500指数可望重回以往的历史高
点。
科拉诺维奇估计，降低利率、缩小信贷利差的综合影响，已将未来利润的贴现率降低约
125个基点，这表明未来股票的估值更高；而对于那些没有能力有效降低利率或信贷利差
的国家来说，疫情将导致企业盈利的现值下降30%。
3.心得/评论：
联准会的货币政策措施对股票估值料将产生更大的正面影响，标普500指数可望在明年上
半年再创历史新高