1.原文连结：
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20200416004648-260410?chdtv
2.原文内容：中钢集团 评等展望全面转为负向
17:53 2020/04/16 工商 陈碧芬
新冠疫情大流行对台湾企业的冲击，正加速一波波浮现，信用违约首当其冲。中华信评今
（16）日针对台湾最大钢铁业中钢公司的评等展望，由“稳定”调整为“负向”，此项评
等行动同时包括中钢集团3家子公司：中鸿钢铁、中钢构、中龙钢铁。
此外，中鸿钢铁除了评等展望转为负向，该公司的个别基础信用结构（stand-alone
credit profile； SACP），同时被中华信评由“twbbb-”调降为“twbb”。
中钢集团面临上述的评等调整行动，在2009年全球金融海啸期间发生过，两次都是肇因于
全球大环境的快速恶化。
中华信评主办分析师董瑾指出，因COVID-19疫情而急遽下滑的全球经济活动，将在未来3
至9个月期间抑制钢铁需求，并进而削减中钢的销售量，迫使钢品的平均售价回落。中华
信评预期，中钢将因营收减少与产品利润率逐渐缩窄，公司营运现金流量产生能力可能大
幅滑落，导致2020年的信用指标将会恶化，也拖累集团3家子公司的评等展望。
中华信评指出，这4家公司的长、短期发行体信用评等，在此次都获得确认，包括中钢的
“twAA-/twA-1+”、中钢无担保公司债的债务发行信用评等“twAA-”，中鸿钢铁的“
twA/twA-1”，中钢构“twA-/twA-2”，中龙钢铁“twA+/twA-1”。
基于疫情在世界各地持续扩散，可是景气复苏程度、时间点，中华信评均认为极具高度不
确定性，目前初估全球经济复苏是2020年末左右的基本情境，还存在变量、以及巨大的下
行风险，钢铁需求能否因此逐步恢复，仍在未定之天。
中华信评预估，由于营收减少且产品利润率下滑，中钢2020年的来自本业之现金流量（
FFO）将减少23％至28％。此外，中钢较低的营运现金流量与较高的资本支出需求，限制
了该公司在2020年降低借款的可能性。因此，该公司的FFO对借款比将从2019年的13.6％
降低至2020年的9％至12％。
(工商 )
3.心得/评论：中钢不太妙，是否应该劝退中钢持股投资人？这样子真的是不太好的投资
标的