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2.原文内容：
向来稳居公股最赚的兆丰金（2886），因旗下兆丰银3月出现罕见亏损，外界好奇原因何在
，除了全球与台湾资本市场动荡的外在因素，受命护盘特定股以及IFRS 19会计准则下的金
融资产列帐方式等，使得兆丰银3月在债市因疫情导致企业债信用利差扩大未因降息受益、
特定股彰银（2801）股价重挫评价损失大，加上债券衍生性操作以及长期投资部位评价下
跌等，多重利空交错导致兆丰银3月亏损。
不过，兆丰银大量股债部位虽然按月评价在3月出现严重亏损，可是债市4月逐渐回稳，评
价利益回来的机会大，股票则看后续走势、反弹是否持续。
金融业财务主管指出，3月股市雪崩式下滑，美联准会（Fed）大降息理论上利率向下走债
券会赚钱，但今年3月因为疫情冲击恐慌严重，“什么市场、什么商品都赔钱”，企业债信
用利差扩大、流动性也很差，导致企业债利率没有跟着降息公债殖利率一起往下，反而比
起2月上升，使持有企业债而非公债者，在美大降息下却仍有评价损失的原因。
兆丰银外币债券部位虽大，达到台币约3,000亿元，但其实美国公债买得很少，顶多1亿多
美元，大部分都是持有优质企业债、金融债甚至可转债，而库存固定利率债券，兆丰银习
惯透过IRS（利率交换）做利率避险，而因此须列为衍生性商品进损益表，这使得兆丰银
无法像部分金融机构例如寿险等，持有大量美国公债，可能在3月趁势实现利益或者产生
丰厚评价利益，反而因持有企业债受信用利差扩大、流动性转差而有评价损失。
至于承接大量彰银（2801）股，在彰银3月重跌16%之下，据悉，光是彰银一档兆丰银就承
受了大概7亿元上下的评价损失。兆丰银大买彰银，主因彰银今年改选，为巩固公股经营主
导权，公股行库积极进场承接原彰银大股东、龙岩集团持股，龙岩集团也顺利在20多元以
上价位陆续采盘后钜额交易释出数十万张持股，获利了结。虽然兆丰银不是进场接手彰银
最多的公股银行，但是兆丰银将彰银部位全部列在交易项目要按月评价进损益表，而非列
在其他综合损益（OCI）进资产负债表，不影响损益，与其他公股银行做法略有不同，导致
彰银股价重挫，兆丰银立即全数反映、侵蚀获利。
另外，兆丰银承接前身交通银行的投资部位不少，包含许多上市柜股票，也要按月评价，
这点与其他公股行库单纯商银背景不同，台股3月重挫，自然使兆丰银承受重击，这点从不
少金控旗下创投3月多亏损，也可看出。
IFRS 9会计准则对金融资产列帐标准变更，且开帐日一旦选定就不能更改，也就是说，如
果将投资的股票或债券选择列OCI，则评价损益与损益表无干，而是在资产负债表影响净值
，所以每个月获利公布，不受进OCI的部位损益影响，同样的，当处分实现利益时，不论大
赚多少，也不会让损益表好看，只是股息或债息可进损益，不能因为卖掉时大赚就想变更
进损益表拉升获利。
虽然说兆丰银因为选择将彰银等股债部位，不少列于交易目的等进损益表项目下，导致3月
出现令人意外的亏损，但当市场恢复正常，兆丰银也可因评价利益而使获利亮眼，重返绩
优生可期。
3.心得/评论：
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公股老大哥为了帮小弟彰银，变成冤大头。其他公股损失也不少，各家董事长会不会觉得
彰银很废XDD