双动能投资法
我并不是要表达这个东西绝对比固定配置还要来得好，而是希望可以听到有趣的论点，
或
抛砖引玉引导出很好的讨论（事实上我也非常推崇一般人采用大道至简的固定配置投资
）
https://reurl.cc/Wdk6X9
1. 动能 Momentum
我不喜欢把动能跟技术指标相提并论，动能的哲学并不复杂，强者续强、弱者续弱，但许
多技术指标几乎变成无用的占卜学，或者根本可称为“噪声”
学术上很多论文都已经发现许多国家的股市都存在动能效应，通常都不超过一年，也有论
文将好几十种风险因子拿出来检验是否确实存在风险溢酬，长期下来两个最站得住脚的就
是价值因子跟动能因子
2. 何谓双动能投资法
这本书台湾有中译版，但我在这里提的是改良版本
标的：SP500、国际小型股、美国长债
MOM算法：现在收盘价/过去n期收盘价 -1
简单来说就是过去涨幅
规则：
(1) 计算这三个标的1个月、3个月、6个月的MOM，并直接相加作为score
(2) SP500跟国际小型股先比较哪个score高
(3) 假设SP500胜出，SP500再跟美国长债相比，如果最后是美国长债score高，就投资
100%美国长债，反之
(4) 每月逐步检视，如果有出现变动，就进行资产变换
3. 结果
这篇文章用150年的资料回测，结果也是出奇地好，这十分让我惊讶，是年化报酬比SP500
高，最大回撤降低非常多，风险跟获利都有兼顾
这便文章也算是严谨地提供滚动30年的平均年化实质报酬，运气不好的话最惨就是跟
SP500一样
我认为的确非常多的回测都有过度拟合，或是时间拉得不够长的问题
If you torture the data long enough, It will confess to anything
但是这个法则简单，期间也够长，这效果的确有点不可思议
近期表现可到 portfolio visualizer去看，虽然不是每年都赢SP500，但我觉得反而这
样比较健康ＸＤ
https://reurl.cc/1QnQ6X
4. 交易成本的考虑
从portfolio visualizer来看，1998到2018换仓了63次，平均快一季换一次，并不会过度
交易
外国投资人不会课资本利得税，我想交易成本的问题并不大
5. 背后意义
虽说个股会有存在动能效应，但还是隐含许多噪声跟个别风险，这种大类指数的动能与趋
势，或许可以持续的更久、更有意义
如果只看一个月的MOM会被巴来巴去过度交易，只看半年~一年又太过迟钝，所以这篇巧妙
的利用1+3+6一起看
这样算是择时吗? 我觉得 一半一半，大家一般所认知的择时就是：觉得未来股市会不好
，那就先空手（这样会错失非常多机会）
但是这个方法是先从风险资产挑出强者，再看风险资产跟债券的胜负
所以会一直留在市场，而且风险资产跟债券之间又存在低相关性
以上，分享给各位