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2.原文内容：中钢50岁前单月连续亏损 转型大计兵分二路
今日新闻NOWnews 2020年3月30日 上午11:53
一向以获利、配息稳定在投资人之间圈粉的中钢，却在即将迈入50周年之前出现单月连续
亏损。找到正确的转型之路，已经是这个产业龙头的当务之急。
3月5日下午，中钢总部大楼29楼会议室聚集了各部门副总经理以上的所有主管，召开策略
会议。在武汉肺炎疫情隐隐于全球流窜之前，中钢早已快速动员，从2月就开始实施各项
防疫管制；而这一次由企画部门召集，董事长翁朝栋亲自主持的高阶主管会议，是要在明
年庆祝建厂50年之际，为下一个50年的转型之路“超前部署”。
一直被视为国营事业营运模范生的中钢，其实在2019年上半年，获利已较前年同期少了
35%，自11月起出现单月亏损2.94亿元，12月的亏损金额更月增近2.5倍达10.22亿元。今
年1月亏损12.63亿元，直到今年2月的自结依旧交出赤字。根据第1季的盘价以及肺炎疫情
的影响估算，3月的业绩也不乐观。
“这一次修正期比预期要来得长。”中钢财务副总经理杨岳昆说，以前中钢遇到景气不好
，顶多亏损2、3个月；这一次市况严峻的程度，确实令人担忧。
不过更令中钢担忧的，是全球钢铁产业本身的转变，已经让中钢的获利能力大不如前。
摊开中钢近20年的财务比率数字，可以看到营收在合理范围内随市况起伏，但毛利率却已
呈现下降趋势。杨岳昆说，10多年前中钢产品的平均毛利率大约在20%至30%之间，但自从
金融海啸之后，毛利率减少了至少10个百分点，甚至有几年出现个位数字。
业者分析，2008年中国大陆粗钢产量首度突破五亿吨，超越欧、美、日、俄等区域的生产
总和，但当年全球用钢需求量却大减，于是过剩的中国大陆钢材开始大量出口，这些低成
本、低规格、低售价的产品，从此成为国际钢市最大的干扰因素。
https://upload.cc/i1/2020/03/30/Z6rJ7E.jpg
▲中钢自从金融海啸之后，毛利率减少了至少10个百分点。
来自中国大陆和其他新兴国家的钢铁新增产能，让绝大多数钢厂的生存空间都受到挤压，
过去在亚洲钢市喊水会结冻的日本钢厂也渐渐失去主导地位。煤、铁原料价格都变成中国
说了算，甚至连中国钢铁厂每月开盘的方式，都成为国际趋势。
中钢也因此着手调整定价制度，将季盘改为月盘，可说是建厂以来最大的变革。因为仿效
日本、每季对客户开出盘价的传统，虽然有避免价格波动的功能，却愈来愈难以反映快速
变化的国际经济情势。尤其为了弥补季盘开出后，国际开始下跌国内却价格高挂，造成客
户损失的情况，中钢每次开出跌盘，还必须对客户给予降价追溯。
中钢高层指出，这等于价格波动的风险完全由中钢一方承担，其实并不合理；过去虽也曾
尝试改变，却因客户端抗性太强而失败。于是中钢重新检讨推动方式，从去年初开始与客
户展开沟通，对采用月盘的产品虽然取消降价追溯，却有其他类似早鸟优惠的“预进单优
惠”等不同诱因，让客户接受今年开始依产品性质有别的季盘、月盘双轨制度。
目前中钢已有6成产品采用月盘，也多亏了这套新作法，让中钢在这次武汉肺炎疫情造成
的市场急冻中，不必立即对第2季传统旺季的展望骤下定论，间接减缓了冲击。
其次是股利制度。即使获利已不如以往风光，中钢一直因高配息连续多年稳坐全台股东人
数最多的企业王座。过去近20年来，中钢的盈余分配率都以80%为低标，甚至超过百分之
百。
不过中钢2018年每股纯益1.58元的营运成绩、在2019年每股配发现金1元，虽殖利率仍达
4.13%，盈余配发率63.3%在台股中也不算差，却是中钢史上罕见的低点。杨岳昆坦承，中
钢未来倾向配息率机动调整，因为不能保证每年都有漂亮的每股纯益，就要在获利好的时
候保留部分盈余，才能在淡季时依旧对股东有所回馈。
毕竟2019年的财报虽尚未揭露，但目前已知亚洲所有钢铁厂的获利几乎都打了对折。日本
最大的日本制铁还预测，2019年会计年度将创下合并亏损高达4千4百亿日圆的史上最高金
额；为了因应中国生产过剩的问题，也决定关闭4座高炉，年产能将因此减少每年5百万吨
。
事实上，中钢也已经展开转投资盘点的动作，还比日本制铁更早一步结束部分特殊合金业
务，接下来则是要整顿亏损的海外投资。然而，中钢在已经杀成红海的钢市中，如何寻找
未来定位？才是市场最关注的焦点。 对此，翁朝栋认为，中钢要走出市场区隔，转型制
造服务业，“ 不能一味想着比产能规模、比销售量，而要为能够生产高附加产品的客户
提供完整解决方案，成为高附加价值的钢厂。”
因此中钢初步订下两大发展方向：切入绿能产业，以及升级为高值化精致钢厂。针对前者
，中钢已经耕耘了近10年，如今逐渐产生能见度，包括成为特斯拉供应链、离岸风电事业
等等，这些转向动作都领先亚洲钢厂，尤其引起日本钢铁业的重视。
至于走向高值化，要从口号落实为具体作法，这就是前述会议的最主要工作。据了解，中
钢第一步将先定标最高规格产品销售占比在去年达到29.7%的韩国浦项，希望未来5年内也
能让毛利率在20%以上的产品，销售占比提升至两成。
翁朝栋说，以中钢的产能规模和条件，最好的学习对象是奥地利的奥钢联集团，专门生产
其他钢厂无法供应的高性能特殊钢材，在多个利基市场成为独家供应商。中钢的下一个50
年，也必须找到方向，“做强、做精，不做大”，才能继续带领台湾钢铁产业发展。
3.心得/评论：不做大，做精致，很好很棒棒，看起来中钢以后可以赚大钱
各位要现在欧印2002才可以赚到大钱
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│月份 │主力产品/重要事纪 │
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│2019年05月02日│2019年第1季全球粗钢产量年增4.5%，台湾首季粗钢量年增9.1%， │
│ │增加幅度为全球平均值的二倍，供给过剩压力，造成钢价疲软不振│
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│2019年07月14日│利多风险并存 台塑越南钢铁厂扩建陷两难 │
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│2019年08月01日│中钢月饼,绿豆椪,山药酥 PTT乡民激推,代购困难 │
│ │https://reurl.cc/20rGpr https://reurl.cc/yZENxM │
│ │https://reurl.cc/kdZ6Nn https://reurl.cc/O10N7X │
│ │中钢月饼外表和味道都非常的朴实，虽然比不上许多知名大厂， │
│ │但因为用料实在、价格不贵，因此还是有许多人的推荐和抢购。 │
│ │2019年绿豆椪10颗装礼盒为NT$388 │
│ │2019年蛋黄酥10颗装礼盒为NT$328 │
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│2019年09月08日│中钢为何卖月饼？他咬一口懵了“中钢绿豆椪里的蛋黄和肉松，搭│
│ │配得的天衣无缝，简直是人间美味阿，想再吃一颗” │
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│2019年10月06日│中钢输送带窜火冒黑烟，大林蒲居民惊恐，被依空污法罚10万元 │
│ │环保局依空污法开罚新台币10万元 │
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│2019年10月08日│中钢转投资宝固实业董事长邱名璋，民进党立委邱议莹另一位弟弟│
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│2019年10月22日│下大雨就流牛奶水！中钢 2013 年起，分阶段在高雄旗山区农地 │
│ │塞入99万公吨的转炉石，地表水一度超过PH12，引爆高屏饮水危机│
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│2019年10月26日│中钢集团128对新人婚礼 翁朝栋：幸福企业不是自己讲 │
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│2019年10月31日│怕被吃垮 中钢福委会踢除：中钢保全、机械、运通、中冠资讯 │
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│2019年12月11日│中钢去年下半年粒状污染物排放第一名，制造的空污导致高屏300 │
│ │多万人口都受影响，高市府允订“空污加严标准”促中钢改善 │
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│2019年12月12日│中钢遭高雄市政府环保局，自民国104年到108年9月间，共8次对中│
│ │钢公司违规裁罚，罚款共新台币91万元，含固定污染源、事业废弃│
│ │物等违规处分。 │
│ │去年第3、4季申报加总排放量中，中钢是唯一破百万公斤的粒状污│
│ │染物污染大户，拿下全国污染企业第一名。 │
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│2019年12月16日│中钢投入400亿元改善、原料储存场室内化、第1、第2阶炼焦炉 │
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│2019年12月25日│中钢回填旗山大林7公顷农地炉渣未清，2年前法院裁定清除仍未清│
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│2020年03月05日│中钢160万吨/年转炉石卖给水泥厂制成水泥，盖成转炉石屋 │
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│2020年03月17日│中钢大马厂3.18~3.31停工14天，估约2万吨订单递延，损失3.7亿 │
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│2020年03月25日│中龙废弃物气冷高炉石、水淬高炉石、脱硫渣、转炉渣石严重超标│
│ │，中市环保局败诉。赖怡均医师：废弃物严重伤害小朋友身心健康│
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│2020年03月26日│中钢在高雄旗山大林农地掩埋百万吨转炉石，另有疑似百万吨废弃│
│ │物同在地底污染地下水，旗山居民组自救会抗议，2017年高雄高等│
│ │行政法院判定废炉渣是废弃物应清除，蓝绿议员要求究责 │
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│2020年03月26日│高雄旗山农地遭埋中钢转炉石 居民：不明粉末及废弃物一并清除 │
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│2020年03月26日│东南亚“疫”起沦陷 中钢印度、大马厂暂停生产3星期 │
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│2020年03月26日│DDP新潮流菊系在中钢董座安排与苏系有共识。陈菊担任高雄市长 │
│ │近12年，菊系更与中钢建立深厚情谊，中钢人事要过经济部同意 │
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│信心喊话月份 │信心喊话内容 │
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│2019年07月01日│中钢定调钢价将在第3季落底，第4季钢铁旺季回温 │
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│2019年08月17日│中钢业务副总黄建智：第4季盘价，涨盘的呼声高 │
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│2019年08月20日│中钢董事长翁朝栋首次对钢价坚定表态：“第4季平高盘不可逆” │
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│2019年09月17日│中钢副总黄建智：亚洲钢价跌无可跌，第4季旺季酝酿反弹契机 │
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│2019年10月14日│中钢示警：看不到反弹信号。下游客户观望，中钢想多卖钢材也难│
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│2019年10月14日│翁朝栋：全球钢价明显往正向发展，有望提振市场交易信心 │
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│2019年10月14日│翁朝栋：估2020全球钢材需求可增1.7% │
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│2019年10月29日│翁朝栋：钢市明年Q2可望否极泰来 │
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│2019年10月30日│中钢主管：钢价不可能长期低迷，钢市酝酿新一波荣景 │
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│2019年11月04日│翁朝栋：明年第一季钢价止跌回升，随后将伴随一波涨势至第2季 │
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│2019年11月07日│中钢总经理王锡钦：钢市有触底反弹迹象，估计明年Q1明显反弹 │
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│2019年11月12日│中钢执行副总黄建智：第4季将会落底，明年上半年钢市正面发展 │
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│2019年11月12日│中钢12日法说会：市场反转，预期明年上半年营运“先蹲后跳” │
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│2019年11月18日│中钢执行副总黄建智：明年原料价格下跌，情势将对钢厂更有利 │
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│2019年11月22日│中钢董事长翁朝栋：钢价落底后，明年3月反弹 │
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│2019年12月06日│中钢董事长翁朝栋：2020年1月钢价一定会落底，3月会好转 │
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│2019年12月15日│翁朝栋：明年Q1盘价逐步回升，看好3月起钢价可望大幅反弹 │
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│2020年01月16日│中钢董座翁朝栋：如果冬天来了，春天还会远吗？By英国诗人雪莱│
│ │“If Winter comes, can Spring be farbehind?”〈西风颂〉 │
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│2020年01月17日│翁朝栋：对钢铁市场审慎乐观，预期今年钢价及景气可望逐步回升│
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│2020年01月30日│武汉肺炎影响陆钢厂供给 中钢董翁朝栋乐观：钢市春燕成群飞来 │
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│2020年02月13日│中钢副总黄建智：疫情影响到第1季，仍看好4月后钢市往正面发展│
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│2020年02月22日│中钢董事长翁朝栋表示钢价将反弹，5～6月会有一波补涨行情 │
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│2020年03月13日│疫情逐渐趋缓，中钢董座翁朝栋：接下来就要比弯道上的超车能力│
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│2020年03月19日│中钢董事长翁朝栋：纾困应纳入大型企业 │
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│2020年03月22日│中钢董事长翁朝栋：钢市Q3将V型反弹，隧道尽头就是亮光 │
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│亏损月份 │ │
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│2019年11月│亏损逾 2.93亿元 │
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│2019年12月│亏损扩大净损10.22亿元，比11月之亏损2.93亿元加剧248% │
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│2020年 1月│亏损扩大净损12.63亿元，EPS-0.08，连三月亏损 │
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│2020年 2月│亏损收敛净损 7.94亿元。今年前2月税亏损0.13元/股，合计20.57亿元│
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│开盘日期 │开盘价格 │
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│2019年09月16日│台塑河静大降11月热轧价51美元/吨，中钢预期已到谷底 │
│ │7月产销奖金已经打九折、8月打八折，第4季产销奖金再雪上加霜 │
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│2019年09月27日│中钢10月盘价热轧底材跌500元/吨，薄损多销 力抗进口货 │
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│2019年11月22日│明年第1季盘价，七大类钢品全面下修，平均降幅3.03%，为近11季│
│ │最大跌势，大宗底材热轧大跌近1200元/吨 │
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│2019年12月04日│钢市低迷，中钢员工产销打4折，预期11～12月的奖金可能更低 │
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│2019年12月05日│中钢大幅调降明年第1季盘价1,000元/吨，优惠金额累计达3亿元 │
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│2019年12月21日│越钢明年1月热轧内销价格大降50～60美元/吨，外销马来西亚、 │
│ │菲律宾、印度及印尼等地价格，则下降40美元/吨 │
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│2020年03月14日│台塑越钢5月热轧盘价，跌7.76%达40美元/吨，线材调降7美元/吨 │
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│2020年03月20日│中钢5月内销开低盘，热轧全面回跌300元/吨 │
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│净利时间 │税前净利 │
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│2019年08月16日│中钢第二季税后净利35.72亿元、年减45.54% │
│ │上半年税后净利71.80亿，年减35.7% │
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│2019年08月29日│中钢7月合并税前盈余11亿元、月减25%、年减65.39% │
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│2019年09月11日│8月营收比去年同期衰退8.24%，前8月营收比去年同期衰退3.67% │
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│2019年09月19日│中钢8月税前盈余，年减66.9%，累计前8月合并税前盈余年减37% │
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│2019年10月27日│9月合并营收年减14.75%，税前盈余较去年同期衰退幅度超过七成 │
│ │前9月税前净利为年减42% │
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│2019年11月11日│中钢10月营收年减24.0%，月减4.3% │
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│2019年11月16日│中钢第三季财报，前三季EPS仅0.6元，较去年同期1.19元近乎腰斩│
│ │Q3营收季减4.41%，年减11.72%，税后净利年减70.2%，EPS 0.14元│
│ │综观今年前三季，中钢获利跳水近五成，衰退幅度远高于营收的 │
│ │7.03%；毛利率也从去年同期的12.26%下滑至8.83% │
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│2019年11月28日│中钢10月税前盈余年减86%，税前EPS 0.03元 │
│ │前10月税前盈余腰斩，年减48%，税前EPS 0.9元 │
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│2019年12月19日│中钢11月转亏近4年首见，前11月每股税前EPS 0.87元 │
│ │中钢11月营收月减0.1%、年减19.9% │
│ │累计前11月营收年减8%、营业利益年减56.4% │
│ │营益率4.08%，年减4.5个百分点、税前盈余年减 53.8% │
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│2020年03月11日│中钢2月合并营收年减4.23％，累计前2月合并营收年减20.74％ │
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│2020年03月23日│连四月亏损，霸气加发特别股现金1.4元，普通股现金0.5元 │
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